2025年04月09日 19：25 環球市場播報
資料來源：新浪財經
隨著貿易戰加劇引發對美國國債避險地位的疑慮，長期美債加速下跌，引發全球主權債跌勢加劇。
30年期美債收益率一度飆升25個基點，至2023年11月以來的最高水準，本周累計升幅超過0.5個百分點。 這加劇了全球許多發達市場國債的拋售，澳大利亞、紐西蘭和日本的基準收益率飆升，法國國債期指下跌。
美國國債——傳統上在動蕩時期被視為最安全的資產——看起來似乎在失去這一地位，人們擔心關稅驅動的美國通脹可能會阻止美聯儲降息。 投資者轉向現金類工具、美國掉期市場錯位、以及海外投資者拋售美國國債的猜測，也被認為是債券下跌背後的原因。
“美國國債遭甩賣，”對沖基金Blue Edge Advisors的投資組合經理Calvin Yeoh表示，其賣出20-30年期美債期指。 “這就像森林大火中的冰雕，前一秒看起來不錯的東西，現在一轉眼都消失了。”
周三標誌著貿易戰的又一個里程碑，特朗普的對等關稅已正式生效，大刀闊斧重塑全球貿易秩序的行動給世界經濟帶來沉重打擊。
一些投資者猜測，鑒於特朗普貿易政策的巨大影響，全球儲備管理機構可能正在重新評估手中的美國國債頭寸。 此舉將發出一個強烈信號，即美國國債不再是昔日的避風港，不過這種交易很少能即時反映出來。
長期美債跌勢加劇
Meiji Yasuda投資規劃與研究部總經理Kenichiro Kitamura表示。 “美國國債的走勢是受政治因素影響而不是供求關係，所以暫時我將保持觀望。 目前很難在市場操作。 ”
全球動向
其他方面，日本國債大幅下挫，拋售集中在較長期債券，市場波動加劇，促使投資者減持收益率波動風險敞口。 日本債券市場開始顯示出一些錯位跡象，在貿易戰及其對日本央行政策影響的不確定性加劇之際，投資者持觀望態度。
而且有一個不同尋常的走勢是，儘管收益率上升，但作為另一種傳統避險資產的美元卻走弱。 這助推日元和瑞士法郎等其他避險貨幣上漲，兩者漲幅均一度超過1%。
德國長期國債開盤走低，30年期收益率漲6個基點至3.09%，10年期收益率漲2個基點至2.65%。 不過，2年期德債收益率跌11個基點至1.72%。
“特朗普關稅政策可能引起儲備管理者的極大擔憂，”Gama Asset Management全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示。
並非所有人都認為美國國債已經失去避險吸引力。 Lord Abbett & Co.的基金經理Leah Traub表示，要記得3月時它們與股票市場呈負相關，當時市場正在對美國經濟增長放緩的擔憂做出反應。
“如果發生美國或全球經濟衰退，我們仍然認為投資者會回到美國國債，”她說。
基差交易
其他人則擔心美國國債收益率如此大幅飆升所帶來的風險。 這次拋售讓人想起2020年被稱為基差交易的高槓桿對沖基金押注被平倉。 這項交易利用了現貨美債價格與期市之間的價差。 這導致當時全球最大債券市場運轉不暢。
一項衡量美國國債隱含波動率的指標已飆升至2023年10月以來的最高水準。 匯率波動率達到兩年來最高水準，股票波動率指數達到八個月高點。
“美國債券市場出現了暫時的’買家罷工’”，Lombard Odier駐新加坡高級宏觀策略師Homin Lee表示。 “如果情況變得更加令人擔憂，美聯儲將有一些工具可以用來維持市場穩定。”
