2025年06月02日 18：53 環球市場播報
資料來源：新浪財經
在日益複雜的通脹前景使內部分歧更為凸顯之前，歐洲央行勢將實施本輪的最後一次降息。
隨著物價風險消退，官員們在過去一年中已經七次降息，管理委員會內部幾乎沒有發生摩擦。 預計週四將採取第八次行動，將存款利率降至2%。
但有些人希望這是底部，因為他們擔心歐洲政府即將出現過度支出，而另一些人則希望有更多的降息來支撐脆弱的經濟增長。
關鍵癥結在於唐納德·特朗普的關稅 —— 特別是其對歐元區物價的連鎖反應。 歐洲央行正在制定各種方案，試圖更好地把握即將發生的情況，但對任何特定結果都缺乏信心。 一位政策制定者認為基線假設實現的可能性不到50%。
其結果是，歐洲央行正從應對通脹高企轉向以疫情和俄烏衝突期間的那種不可預測性為特徵的階段。 PGIM Fixed Income首席歐洲經濟學家Katharine Neiss認為，這意味著歐洲央行必須密切關注通脹率可能高於或低於2%目標的雙向風險。
“從宏觀形勢來看，近期很可能需要降息來支持經濟度過這段不確定時期，但如果財政等其他政策槓桿發揮作用，則需要進一步提高利率。” 她說。 “雖然如此，歐洲央行仍需警惕重返過低通脹的風險，正如2020年前的十年所經歷的那樣。”
隨著物價增長接近2%的目標，投資者仍然認為本周之後還會有一次降息，但不確定是什麼時候。 接受調查的分析師們則更加確定 —— 預測6月和9月會有降息，終端利率為1.75%。
特朗普在貿易方面的行動可能會顛覆這些觀點。 目前，大多數歐盟商品需繳納10%的美國關稅，而7月份這一比例可能會躍升至50%。 作為季度展望的一部分，歐洲央行的情境分析凸顯了這種不確定性。
但價格如何演變將取決於歐盟可能採取的報復行動。 從長遠來看，歐洲在國防和基礎設施方面的支出、斷裂的供應鏈和老齡化的工作力都可能加劇通脹壓力。
在此背景下，執行理事會鷹派成員Isabel Schnabel告誡不要採取更多的寬鬆政策，認為歐洲央行“能夠很好地評估經濟未來可能的發展”，並在必要時採取行動。
荷蘭央行行長Klaas Knot和德國央行行長Joachim Nagel也警告稱，中期通脹前景不明朗。
Berenberg首席經濟學家Holger Schmieding認為，未來物價將主要面臨上行威脅。
“主要原因是人口結構和結構性工作力短缺，”他說。 “目前，特朗普的政策給很多事情蒙上了陰影。 但貨幣政策已經在發揮作用，現在沒有必要再大幅增加刺激政策。 ”
一些管理委員會成員對採取更有力的行動持開放態度。 比利時的Pierre Wunsch表示，歐洲央行可能需要“稍微”支持經濟，以確保通脹率不會低於目標。 立陶宛的Gediminas Simkus說，價格跌破目標的風險越來越大。
如果前景開始朝著這個方向發展，目前還不清楚最佳策略是什麼。 一些人可能會支援更多的降息措施，以防止價格預期過低，而另一些人則可能會選擇Schnabel的“穩健”策略。
週四，投資者可能不會從行長拉加德那裡得到更多的指引。 歐洲央行最近更傾向於強調其決策所依據的因素，而不是暗示可能會發生什麼。
“未來道路充滿了巨大的不確定性，歐洲央行將非常謹慎，不會在下一次新聞發佈會上預先做出承諾，”DZ Bank貨幣和貨幣政策研究主管Sonja Marten表示。 她認為今年還會有兩次降息，但沒有什麼理由徹底轉為刺激性措施，因為2026年的經濟增長應該會再次向好。
