2025年08月26日 08：56 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社8月26日訊（編輯 瀟湘）美國股債市場上週五的強勁升勢，在本週一面臨了新的現實考驗——投資者開始評估美聯儲在降息問題上究竟會有多激進，以及這些舉措可能會對更廣泛的商業和經濟環境產生何種影響。
美聯儲主席鮑威爾上周在傑克遜霍爾全球央行年會上發表的講話，曾一度迅速點燃了華爾街對美聯儲即將降息的憧憬。 他當時指出，當前美國經濟條件“可能需要調整我們的政策立場”，這被業內解讀為鮑威爾在暗示9月降息。 受此消息影響，上週五美股飆升而美債收益率暴跌，市場對美聯儲9月17日下次會議可能降息的預期迅速發酵。
然而，本周一市場情緒卻逐漸轉為謹慎，儘管下月降息幾乎已成定局，但市場專家仍在評估後續走勢。 截止週一收盤，美國三大股指普遍回落，而對美聯儲政策更敏感的短期國債收益率則出現上漲，美債收益率與價格反向。
“市場現在有點’傑克遜霍爾後遺症’，”俄克拉荷馬州塔爾薩市Longbow資產管理公司首席執行官Jake Dollarhide表示，“投資者正在稍作喘息。 ”
紐約銀行首席投資官Jason Granet則指出，「如果美聯儲確實將採取寬鬆行動，我更傾向於緩慢而非快速的節奏，他（鮑威爾）確實為9月降息推開了一條縫，但並非直接敞開大門。 」
從利率市場的定價看，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，聯邦基金期貨交易員預計9月降息的可能性為83%，略低於上週五的85%，但仍遠高於一個月前的62%。
但在此之後的利率路徑，不確定性顯然顯著增加。
10月再次降息的隱含概率僅為42%。 第二次降息在12月已基本被市場消化，但今年總共三次降息的預期概率僅為33%。
“我認為在9月會議前，數據中還有更多值得關注的因素，”Granet表示，“因此，問題將開始圍繞降息節奏展開。 ”
質疑更快寬鬆步伐的人士主要基於對關稅引發的通脹擔憂，以及儘管勞動力市場出現放緩跡象，美國經濟仍保持韌性。
“儘管我們意識到美聯儲面臨極大的政治壓力要求寬鬆，且承認勞動力市場數據中出現裂痕，但從我們的角度來看…… 降息的理由似乎並不充分，「摩根士丹利首席投資官Lisa Shalett在報告中表示，」我們不禁要問——美聯儲究竟覺得需要緊急解決什麼問題？ ”
儘管市場定價的概率很高，但摩根士丹利認為9月降息的概率僅為50%。 該機構還指出，通脹的不確定性以及美聯儲在面對特朗普總統和白宮官員要求降息的壓力下對獨立性的承諾，都正成為影響因素。
Shalett還提醒客戶不要過分依賴美聯儲的寬鬆政策來推動股市下一輪上漲，因為“我們質疑降息的影響，畢竟在沒有經濟衰退的情況下，寬鬆週期往往較淺，而最大經濟主體對利率的敏感度已顯著下降。 ”
擔憂重演去年情景
事實上，當前環境下美聯儲利率的影響仍存在持續疑問。
去年9月，美聯儲進入降息模式，但最終產生了意想不到的後果——由於市場擔憂美聯儲可能過早鬆綁，加上對經濟增長強勁的預期，國債收益率和抵押貸款利率出現了反向波動。
正是這種考量讓市場老手Ed Yardeni對再次降息的明智性產生懷疑，因為他擔心鮑威爾可能低估了特朗普關稅對通脹的暫時性影響。
“美聯儲不會聽我的。 當然，他們會做他們想做的事，“身為Yardeni Research創始人的Ed Yardeni表示，”謹慎的教訓是去年美聯儲降息100個基點後，美債收益率卻上漲了100個基點。 ”
若這種情況再次發生，將挫敗白宮降低國家債務融資成本及通過降低抵押貸款利率提振房地產市場的希望。
不過，Yardeni認為美股漲勢將因降息而獲得提振，即使面臨潛在的政策失誤，他仍維持對股市的樂觀看法。 Yardeni預計標普500指數從當前水準再上漲2%，年底收於6600點左右，然後在2026年再上漲14%，收於7500點。
“我認為牛市將延續，但這次將由企業盈利驅動，”他表示，“如果美聯儲在9月17日確實降息，我目前的目標可能過於保守。 ”
