近幾年，廣受很多國家、地區歡迎的ETF，在日前，國際信評機構穆迪提出警告：當市場下跌時，ETF將放大系統性風險。什麼是ETF？穆迪的警告又代表什麼意思？啟富達國際研究部特別為此解釋與剖析，讓投資人秒懂 ETF及穆迪的警語為何？
首先，讓我們先來了解ETF與傳統的共同基金(Mutual Fund)有何差異(如表一)，從表一就可清楚了解，為什麼近幾年來ETF深受投資人的青睞與追捧，因為它交易方便、成本又低、報酬又貼近大盤，且無人為因素的影響。根據Bloomberg在2018年9月的資料顯示，全球ETF規模已超過5.3兆美元，且美國ETF市場的規模就佔了全球的70%，並為美、歐、日很多國家保險、養老、對沖基金的重要投資標的。在台灣，近三年發展更是突飛猛進(如表二)，根據台灣證券交易所資料顯示，2019年5月台灣ETF成交額約占整體(集中市場統計)的8.3%，成交張數則達到整體的13%，可見國人的接受度頗高。
然而，ETF並非百利而無一害，尤其當市場發生風險時，它會加大股市的波動性，並放大市場的風險，如去年(2018年)2月及10月的閃崩，道瓊一天就暴跌千點，蒸發了上萬億美元的市值。其原因就是因為ETF是利用機器來設立停利、停損機制，如-5%、-10%或等等，只要大盤(指數)跌到此跌幅，機器就會自動執行賣的動作，而一檔ETF其下是數十檔或百檔股票組成，如ETF「元大寶來台灣卓越50基金」簡稱「元大台灣50」為例，如果您買入一張元大台灣50，基金公司會拿這些錢去買入台灣前50大公司的股票，而究竟是那50檔股票，詳細組成與比例可參考證交所網頁。
所以，當執行交易操作時，一次是賣出數十、數百檔公司的股票，其引發的連鎖效應，加劇了整體的跌勢，其對股市的賣壓與波動性不同於傳統的基金經理人一檔一檔的賣股。
隨著ETF在資本市場的地位越來越重要且規模越來越大，並為近年來歐、美、日等國退休金主要投資連結的標的，其金額之龐大。因此，若一個重大事件發生，其瞬間暴發的力道與殺傷力肯定驚人！這也就是為什麼穆迪會提出警告來提醒投資人。目前，全球受到美中貿易摩擦、伊朗核協議問題、英國脫歐等地緣政治不確定因素，或「一個推特」都有可能引起恐慌性賣壓，而原本設計用來分散風險的ETF或許將成為壓垮市場的催化劑。
