2025年10月23日 00：10 環球市場播報
資料來源：新浪財經
美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）表示，美聯儲正面臨一個尤為棘手的兩難困境。
核心要點
- 美聯儲政策委員會下次會議定於 10 月 28 日至 29 日召開。
- 市場普遍預期美聯儲將聯邦基金利率下調 25 個基點，至 3.75% – 4% 的區間。
- 美聯儲官員選擇降息，是因為擔憂勞動力市場出現疲軟跡象，希望通過降低借貸成本來鼓勵企業招聘。
美聯儲政策委員會下次會議將於 10 月 28 日至 29 日舉行，市場普遍預計政策制定者將下調美聯儲關鍵利率，以降低借貸成本，防止本就不穩定的就業市場進一步崩潰。
10 月會議展望
芝加哥商品交易所集團（CME Group）的 「美聯儲觀察工具」（FedWatch Tool）顯示，投資者預計聯邦公開市場委員會（FOMC）將把聯邦基金利率下調 25 個基點，至 3.75% – 4% 的區間。 該工具通過聯邦基金期貨交易數據預測利率變動。 若此次降息落地，聯邦基金利率將降至 2022 年 12 月以來的最低水準。 此前在 9 月，美聯儲已進行了 2024 年 12 月以來的首次降息。
“美聯儲觀察工具” 的數據，10 月 21 日（週二）金融市場對 “降息 25 個基點” 的定價概率已達 97%。 以艾米・楊（Amy Yang）為首的德意志銀行經濟學家在週二的評論報告中稱，10 月降息已是 “板上釘釘之事”。
美聯儲官員表示，降息旨在提振經濟、防止失業率飆升。 今年夏季，由於關禎推高物價、擠壓消費者預算，就業增長幾乎陷入停滯。
對個人財務的影響
若美聯儲如預期下調關鍵利率，各類短期債務的利息成本將隨之下降，包括信用卡欠款、汽車貸款，以及所有與銀行最優惠利率（通常設定為高於聯邦基金利率一定百分比）挂鉤的債務。 但另一方面，定期存款（CD）和高收益儲蓄帳戶的收益也會減少，且通脹可能進一步攀升。
美聯儲關注的指標
美國國會賦予美聯儲的雙重使命是：通過調整聯邦基金利率，實現低通脹與高就業的目標。 聯邦基金利率是銀行間相互拆借資金時收取的利率，它會直接影響信用卡、汽車貸款等短期貸款的借貸成本，同時也會間接影響 30 年期抵押貸款等長期貸款的利率。
當通脹高企時，美聯儲會加息以抑制借貸、為經濟降溫，從而推動供需重新平衡; 當就業市場疲軟時，美聯儲則會降息以激勵企業活動、促進招聘。
當前美國經濟正面臨一種罕見局面：通脹與就業市場同時惡化。 這讓美聯儲陷入兩難 —— 難以判斷應優先解決哪個問題。 官員們在政策路徑上也存在分歧：部分官員主張未來幾個月進一步降息，另一些則認為通脹是更大威脅，傾向於維持較高利率更長時間。
就業市場現狀
近期報告顯示，就業市場增長放緩。 今年 6 月，美國出現了四年多來首次就業崗位減少; 8 月新增就業崗位僅 2.2 萬個。 與此同時，申領失業救濟金的人數不斷增加，且失業者的平均失業時長也在延長。
美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）本應於 10 月 3 日發布涵蓋 9 月數據的月度官方非農就業報告，該報告本可進一步揭示就業市場的真實狀況，但受政府停擺影響，報告已延期發佈。
通脹現狀
美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）數據顯示，8 月美聯儲偏好的通脹指標 ——“核心個人消費支出物價指數”（Core PCE，剔除食品和能源價格）同比上漲 2.9%。 這一數據為美聯儲降息提供了依據。
在 10 月會議召開前夕（10 月 24 日），美聯儲還將迎來另一項重要通脹數據 ——9 月消費者價格指數（CPI）報告。
近幾個月來，通脹增速加快，與美聯儲設定的 2% 年度通脹目標差距進一步拉大。 除特朗普任命的官員斯蒂芬・米蘭（Stephen Miran）外，大多數美聯儲官員均表示，特朗普政府的關禎政策推高了消費者價格，是通脹上升的主要原因。
其他影響因素
自 10 月 1 日起，美國政府因醫保政策僵局陷入停擺，導致各類聯邦經濟的數據的發佈均被推遲。 儘管政府恢復運作後，統計機構可能會補發佈這些報告，但隨著僵局持續，美聯儲目前正處於 “資訊盲區”，難以全面評估經濟形勢。
最高法院會助力特朗普掌控美聯儲嗎？
今年圍繞美聯儲的一個重大疑問是：美聯儲理事莉薩・庫克（Lisa Cook）能否繼續留在由 12 人組成的美聯儲投票委員會中。 美國總統唐納德・特朗普（Donald Trump）以未經證實的 “抵押貸款欺詐” 指控為由，試圖將庫克解職，並任命自己提名的人選接替她 —— 此舉的背景是，特朗普正施壓美聯儲大幅降息。
庫克已提起訴訟，要求阻止自己被解僱，該案最終上訴至美國最高法院。 最高法院已裁定，至少在明年 1 月庭審辯論前，庫克可繼續擔任美聯儲理事一職。 庫克此前由前總統喬・拜登（Joe Biden）任命，任期為 14 年。
若庫克最終被解職，將成為特朗普重塑美聯儲的重要里程碑。 美聯儲作為獨立機構，本不受白宮直接控制。
美聯儲官員的表態
在近期的公開講話中，美聯儲政策制定者多次強調其雙重使命面臨的風險，部分官員主張未來幾個月在降息問題上採取謹慎態度。 目前美聯儲正處於 「緘默期」（官員需避免討論貨幣政策），但在本周緘默期開始前，他們已表達了各自的觀點。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托・穆薩勒姆（Alberto Musalem）上周在一場活動中表示：“如果就業市場出現更多風險，且通脹持續高於目標的風險得到控制、通脹預期保持穩定，那麼我可能會支持進一步下調政策利率的路徑。 採取平衡的策略、謹慎行事至關重要。 ”
美聯儲理事克裡斯托弗・沃勒（Christopher Waller）則表示，若經濟增長持續超出預期，他將考慮放慢降息步伐 —— 相比他在 9 月美聯儲會議上發佈經濟預測時的預期，降息節奏會更緩。
根據事先準備好的發言稿，沃勒上周在一場活動中稱：「我希望避免因行動過快而重新引發通脹壓力，從而浪費我們在抑制通脹方面取得的重大進展。 」
斯蒂芬・米蘭是特朗普最新任命的美聯儲理事會成員，他仍是美聯儲內部唯一主張大幅降息的官員。 上月米蘭在接受採訪時表示，特朗普的經濟政策（尤其是打擊非法移民的政策）將有助於降低通脹。 他認為，打擊非法移民會減少住房需求，進而壓低租金通脹。
美聯儲的運作機制
聯邦公開市場委員會（FOMC）是為美國中央銀行（美聯儲系統）制定聯邦基金利率的機構，每年舉行 8 次定期會議，會議不向公眾開放。 美聯儲通過調整利率影響經濟的手段，被稱為 “貨幣政策”。
聯邦公開市場委員會的 12 名有投票權成員包括：7 名美聯儲理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及 4 名輪流擔任投票權的地區聯邦儲備銀行行長（任期為 1 年）。
在每次聯邦公開市場委員會會議上，成員們會討論經濟和金融形勢，決定是否調整聯邦基金利率及調整幅度。 會議結束當日（週三）下午 2 點，委員會會發佈公開聲明，公佈決策結果。 現任美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾通常會在聲明發佈后召開新聞發佈會，解釋決策背後的邏輯。
