2025年11月12日 06:01 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
“美元微笑”理論提出者Stephen Jen表示儘管近期美元有所反彈，但海外經濟增長將加速，進一步削弱美元吸引力。 此外特朗普政府也需要美元進一步下跌，以降低美國製造業部門成本。 而投資者對美元等主要儲備貨幣的信心下降，推動黃金和比特幣價格屢創新高，Jen認為這種趨勢仍將延續。
長期看空美元的Stephen Jen表示，儘管美元近期有所反彈，但疲軟的美元仍將繼續走低。
11月11日據媒體報導，倫敦資產管理公司Eurizon首席執行官Stephen Jen表示，儘管近期美元有所反彈，但在特朗普剩餘任期內美元將下跌13.5%。
這位「美元微笑」理論的提出者認為，海外經濟增長將加速，進一步削弱美元吸引力。
Jen認為，特朗普政府需要美元進一步下跌，以降低其承諾振興的美國製造業部門成本。 與此同時，投資者對美元等主要儲備貨幣的信心下降，推動了黃金和比特幣的創紀錄漲勢，Jen預計這一趨勢將持續。
美元今年已累計下跌超8%，使得美元有望創下八年來最糟糕的一年，這背後主要受特朗普不可預測的貿易政策以及美聯儲降息預期影響。
（美元指數2025年已累跌8.31%）
理論框架支撐看空預期
Jen二十多年前提出的「美元微笑」理論認為，美元走強通常發生在美國經濟表現強勁或深度衰退時，而在經濟增長僅略微領先或落後的時期，美元則表現掙扎。
Jen表示：
今年迄今，美元下跌主要是因為美國將資本推離美元資產，而非被其他地區吸引。 我們仍在觀察美國經濟的軟著陸，這應與世界其他地區的加速增長相輔相成。
他認為：
儘管美元近期有所反彈，下一個大動作仍將是下跌。
Jen的看空觀點在去年曾被證明為時過早，當時美國經濟一枝獨秀，而其他國家則陷入困境。
但他認為，儘管全球貿易戰造成了衝擊，但如今全球經濟表現超越美國的概率更高。 他補充說，歐洲的增長正在改善。
國際貨幣基金組織預計，美國2025年GDP增速將從去年的2.8%放緩至2%。 相比之下，歐元區經濟預計增長1.2%，高於2024年的0.9%。
總而言之，他判斷美國正處於一場“為期多年的美元調整”的“第三或第四局”，預示著美元的弱勢週期將是長期性的。
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