2025年11月12日 09：57 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社11月12日訊（編輯 瀟湘）韓國股市波動加劇的押注激增，正引發市場對這一年內表現最佳全球主要股指漲勢的擔憂……
行情數據顯示，韓國KOSPI 200指數的波動率指標（VKOSPI）目前已躍升至了4月特朗普關稅引發全球市場暴跌時的水準。
此次韓股波動率指標的飆升，與其他地區相對平靜的態勢形成了鮮明反差。 如下圖所示，目前該指數與有著美股“恐慌指數”之稱的CBOE波動率指數VIX的價差，已逼近了2004年以來的最大值。
今年韓國綜合股價指數已累計上漲了71%，目前正朝著1999年以來最大的年度漲幅邁進，同時其表現也超越全球所有主要基準指數。
作為被動基金常用追蹤標的的藍籌股指數Kospi 200指數的漲幅要更為顯著——達到了83%，因三星電子和SK海力士等權重較大的晶元股在其中領漲。 該指數關聯期權多達150萬份。
影響幾何？
顯然，有鑒於AI晶元股在韓股市場上所佔的巨大權重佔比——三星電子和SK海力士合計佔比高達30%，韓股波動率指標的飆升，不免對令人猜測這是否會是AI領域高估值風險的另一個徵兆，就如同韓國經濟經常扮演的“煤礦中的金絲雀”角色一樣。
事實上，隨著估值擔憂加劇，近來美股市場上的人工智慧相關交易，也正面臨著日益加大的拋售壓力。
三星證券衍生品分析師Jun Gyun表示，“VKOSPI指數反映了投資者對KOSPI屢創歷史新高的擔憂。 ”
不過，Jun認為，這並不意味著市場即將修正。 波動率的攀升可能表明市場對漲勢的預期已過度膨脹，看漲期權似乎被高估。
業內彙編的數據顯示，目前韓股看漲期權和看跌期權合約的價格均有所上漲。 但押注Kospi 200指數上漲10%的一個月期看漲期權的隱含波動率，相對於同等看跌期權的水準，已升至年均位置以上。 Jun指出，一些交易員似乎仍在積極佈局以確保不會錯失更多上漲機會。
與此同時，上周韓國股市的大幅回落，正促使外國投資者重新調整對韓股的持倉。 隨著韓國綜合股價指數錄得4月以來最糟糕的周跌幅（下跌3.7%），他們拋售了價值約1.65萬億韓元（約合11億美元）的指數期貨合約。 儘管過去兩日韓股又有所反彈，但仍較11月3日峰值下跌了2.9%。
Clifton Derivatives衍生品公司股票衍生品與波動率專家John Ley在近期的一篇文章中，建議投資者使用期權對沖韓股風險。 他指出，隨著韓國綜合股價指數漲勢「顯露疲態」，投機性資產交易已發出「早期預警信號」。
