2025年11月21日 11：53 智通財經APP
資料來源：新浪財經
日本通脹率小幅走高、出口回升，使日本央行在未來數月加息的計劃將得以保持，與此同時日本首相高市早苗正準備出台經濟方案，以紓解民眾對不斷上漲的生活成本的怨聲。
日本總務省週五公佈的數據顯示，扣除生鮮食品的消費者價格同比上漲3%，住宿、車險保費和家用耐用品成本上漲對該指標形成上行推力。 數據與經濟學家預期中值一致，上月漲幅為2.9%。
圖1消費者價格已連續43個月達到或超過日本央行2%的目標，為1992年以來最長週期。 更貼近價格趨勢的一項指標（剔除能源）從3%加速升至3.1%。
同時，日本出口額連續第二個月實現增長，日元貶值有效提振了出口價值。 然而，受關稅政策影響，對美出口貨運量持續呈現下滑態勢。 財務省報告稱，10月份以美元計價的出口同比增長3.6%，經濟學家此前預期為增長1.1%; 對美出口下降3.1%。
圖2高市早苗將於週五晚些時候正式公佈其首任經濟方案。 作為上月就任時承諾解決民生困境的延續，她將推出自新冠疫情以來規模最大的財政支出計劃——此舉不僅強化了其“擴張性財政政策”的標誌性聲望，更向債券市場投資者群體釋放出明確信號：大規模財政擴張將持續對債務融資成本形成壓力。
上述數據將支持市場普遍猜測，即日本央行將在12月或1月上調借貸成本。 本周日元兌美元跌破157關口、創10個月新低，其再度走弱可能進一步刺激通脹，為加息更添理由。
經濟學家木村太郎表示：「日本10月通脹升溫表明，日本央行可能提前加息——除非政治因素從中作梗。 企業正在本財年下半段上調家庭用品及休閒服務價格。 】
日本通脹現結構性分化：住宿費與車險推升，能源與食品漲幅放緩
日本財政年度下半段自10月起正式開啟，鑒於企業通常選擇年中或年初進行價格調整，這一時期恰逢關鍵價格調整節點，因此成為觀察企業動態的核心視窗期。
住宿費用同比上漲8.5%與車險保費6.9%的增幅共同推動價格指標上行; 而加工食品價格及能源成本漲幅的同步放緩，則對整體價格形成下行壓力。 值得注意的是，電力與天然氣補貼政策直接拉低整體通脹率0.26個百分點，成為抑制通脹上行的重要政策工具。
大米價格——今年物價上漲的主要推手——同比上漲40.2%，在5月以101.7%的創紀錄增速見頂后再次回落。 日本央行密切監測以評估漲價可持續性的服務價格同比上漲1.6%，高於此前的1.4%。
日本央行預計，由於今年食品價格飆升、抬高了同比比較的基數，明年年初通脹將放緩至2%以下。 據數據顯示，日本主要食品企業本月計劃對143種商品提價，數量較上年減少58%。
此外，最新貿易數據在展現日本製造業強韌性的同時，也清晰暴露出關稅衝擊的負面影響——受15%關稅持續施壓影響，日本對美汽車出口同比下降7.5%，晶元製造設備出口更大幅萎縮49.6%。 儘管7月達成的貿易協定為出口商爭取到短暫喘息空間，但當前關稅水準仍顯著高於去年同期。
值得注意的是，整體出口增長呈現結構性分化特徵：半導體及其他電子零部件成為核心增長引擎，其出貨量同比激增15.8%，有效對沖了傳統行業下滑壓力。
在週五經濟數據發佈之際，高市早苗正在對經濟刺激方案進行最後潤色。 此前本周早前公佈的官方數據顯示，日本經濟在夏季季度出現六個季度以來的首次收縮，其中出口表現疲軟成為拖累經濟活動的主要因素之一。 在此背景下，高市早苗計劃在方案中特別納入針對受美國關稅衝擊企業的專項扶持政策，以緩解外部貿易壓力對本土產業的衝擊。
