2025年12月08日 09：12 智通財經APP
資料來源：新浪財經
市場正日益猜測日本央行將在本月加息，但參與者仍押注日元兌美元將繼續走弱。
美國銀行、野村控股和加拿大皇家銀行資本市場的交易員表示，投資者的倉位佈局反映了此類押注。 一項衡量交易員整體倉位的指標花旗集團的日元“痛苦指數”仍遠低於零，這表明市場對該貨幣的悲觀情緒持續存在。
即使在日本央行行長植田和男暗示可能很快加息，且據稱央行準備好在12月採取行動（除非經濟或金融市場遭遇重大衝擊）之後，投資者依然堅守著看跌押注。 其邏輯在於，即便日本央行可能採取行動，日本的收益率預計仍將大幅低於美國，而這將支撐美元。
“倉位佈局仍然傾向於美元兌日元在年底前逐步走高，除非日本央行帶來真正的意外衝擊，否則這一趨勢難以扭轉，”美國銀行亞太區G-10貨幣交易主管伊萬·斯塔梅諾維奇（駐香港）表示。 他指出，植田的鷹派言論引發了關於該貨幣對的討論，但市場情緒並未發生實質性轉變。
日元若進一步走弱，其影響可能相當顯著，因為它會推高進口成本，從而加劇本已處於高位的通脹。 這也可能使首相高市早苗減輕生活成本危機對家庭影響的計劃複雜化。
日本財務大臣片山皐月（Satsuki Katayama）一直試圖遏制日元的疲軟走勢，但成效有限，日元走勢部分原因是對日本央行加息延遲的猜測助長了這種疲軟。 即便在本月植田發出迄今為止最明確的即將加息信號後日元有所上漲，其漲幅也僅為溫和。
野村高級外匯期權交易員薩加爾·薩姆布拉尼表示，日元的倉位佈局反映了投資者的觀點，即儘管通脹仍遠高於日本央行的目標，但日本的貨幣政策在中長期內似乎仍呈鴿派傾向。
他指出，在植田發表評論后，對沖基金押注美元兌日元上漲的倉位已逐步減少，但“大多數基金仍持有該頭寸”。 加拿大皇家銀行資本市場電子外匯交易總監羅布·特納認為，「投機性倉位」偏向於美元兌日元上漲，但同時注意到自11月下旬以來該頭寸略有解除。
期權市場也呈現出類似趨勢。 根據芝加哥商品交易所的數據，在植田講話后的第二天，美元兌日元的看漲期權（在該貨幣對上漲時獲利）交易量比看跌期權（在該貨幣對下跌時獲利）高出約40%。
展望未來，定於周一公佈的日本勞動現金收入數據可能會提供線索，表明工資增長的速度是否支援日本央行在12月加息的理由。 掉期市場目前定價12月加息25個基點的概率約為91%，高於11月底的58%。
儘管市場對12月加息的預期升溫，但普遍共識仍傾向於日元走弱。
瑞銀集團將其年底日元匯率預測從152日元兌1美元下調至158日元，而美國銀行預計到2026年初日元將跌破160日元關口。 上週五，日元收報155.33日元兌1美元。
