2025年12月12日 08：46 智通財經APP
資料來源：新浪財經
根據對日本央行觀察人士的一項調查，日本央行將於下周上調政策利率，這是自1月以來首次重啟加息週期。 調查顯示，所有50位經濟學家都預計，日本央行將在下週五結束的政策會議上將基準利率上調至0.75%。 這是自植田和男擔任行長以來，所有受訪者首次預測利率將發生變化。
日本央行在暫停加息數月以評估唐納德·特朗普關稅政策的影響後，預計將重啟加息週期。 由於加息行動已被市場完全消化，許多日本央行觀察人士表示，此次會議的焦點將在於任何指向未來加息步伐以及本輪週期可能峰值的信號。
“這次加息已是板上釘釘，”Tokai Tokyo Securities首席債券策略師Kazuhiko Sano在調查回復中寫道。 “一個焦點是中性利率的看法是否會有所調整。”
中性利率是指政策既不緊縮也不刺激的水準，是幫助確定政策利率合適水準的關鍵閾值。 植田和男曾表示，即使加息，政策設置仍將保持寬鬆。
近三分之二的分析師認為，央行將自本月起，大約每六個月加息一次。 約20%的人表示每年只會加息一次。 僅有2%的人表示將每季度加息一次。 經濟學家對本輪加息週期終端利率的預測中值回升至1.25%，這表明許多人預計在下周加息之後還將有兩次加息。
市場對此舉的廣泛預期反映了植田和男為確保當局與市場進行有效溝通所做的努力。 此前，2024年7月的加息令許多投資者感到意外，並被指責是引發市場動蕩的原因之一。
植田和男在本月初發表了一次非同尋常的講話，明確預示了將在本次會議上加息。 此前不到兩周，日元兌美元匯率跌至10個月低點，加劇了通過更昂貴的進口帶來進一步通脹壓力的風險。
調查顯示，約81%的經濟學家表示，日元疲軟是迫使植田發出該信號的主要因素。
根據98%的受訪者，日元匯率也是阻止高市早苗首相政府向日本央行施壓要求其停止加息的關鍵因素。 這位以支持貨幣寬鬆政策而聞名的首相近期並未對加息表示反對。
日本央行曾表示，日本的中性利率介於1%至2.5%之間。 近一半的分析師表示，他們預計日本央行將就其對中性利率的看法透露一些新資訊，而30%的人表示不會，另有23%的人表示很難說。
一些市場參與者渴望知道，央行是否會根據最新數據暗示該區間的下限已經提高。 這樣做將暗示有更多加息空間，同時也能為日元設定底線。
法國興業銀行日本首席經濟學家Jin Kenzaki表示，當他使用日本央行模型中的更新數據計算中性利率時，估計值提高了0.1個百分點。
“可能很難顯示區間的下端已明顯上升，”Kenzaki說。
調查顯示，由於政策利率預計仍將低於估計區間，約80%的受訪者表示，央行將繼續表示實際利率處於“極低水準”。 這將是存在進一步上調借貸成本空間的關鍵信號。
一些日本央行觀察人士指出，日本央行需要在溝通中取得平衡。 鷹派信號可能會阻止日元進一步走弱，但也可能引發債券收益率的額外上漲。
基準10年期國債收益率徘徊在2%附近，為2006年以來最高水準，部分原因是市場對日本財政健康狀況的擔憂。 收益率上升會增加政府的償債成本。
上個月，高市早苗為一項旨在緩解通脹影響的新經濟方案撥款17.7萬億日元（合1130億美元）。 約71%的經濟學家表示，該方案的規模過大，而23%的人認為規模合適。
三菱UFJ研究與諮詢公司首席經濟學家Shinichiro Kobayashi表示：“在市場對財政健康狀況惡化擔憂加劇之際，日本央行必須對因加息而推動長期債券收益率上升保持高度警惕。 “”如果10年期收益率持續上升，日本央行可能會對進一步加息變得猶豫。”
