2025年12月29日 21：46 環球市場播報
資料來源：新浪財經
矽谷最炙手可熱的初創企業今年已籌集了1500億美元資金，其金融支援者建議它們建立「堡壘資產負債表」，以防2026年人工智慧投資熱潮轉向破裂時能保護自己。
PitchBook數據顯示，美國最大的私營公司在2025年籌集了創紀錄的資金，打破了2021年920億美元的歷史最高紀錄，投資者爭相支援OpenAI和Anthropic等頂級人工智慧集團。
風險投資家和行業專家表示，隨著公開市場開始擔憂人工智慧基礎設施的巨額支出，這筆資金將有助於創始人抵禦投資低迷，同時也將推動增長。
“你應該趁著陽光明媚曬乾草，”曾投資OpenAI、Databricks和SpaceX的Coatue合夥人盧卡斯·斯威舍（Lucas Swisher）表示。 “2026年可能會帶來意想不到的事情…… 當市場提供選擇時，就建立一個堡壘資產負債表。 ”
今年的融資數據因少數幾筆史無前例的巨額交易而得到提振。 其中包括OpenAI在日本軟銀(57.360.00, 0.00%, )（SoftBank）領投下籌集的410億美元資金、Anthropic在9月份籌集的130億美元， 以及Meta向數據標註初創企業Scale AI投資超過140億美元。
其他快速增長的人工智慧公司，包括代碼代理集團Anysphere、搜索公司Perplexity和人工智慧研究初創企業Thinking Machines Lab，今年也多次向風險投資公司融資。
一些投資者表示，他們已建議初創企業在人們對人工智慧改變經濟的潛力熱情高漲之際建立儲備金。
“（對於初創企業創始人來說）最大的風險是你沒有籌集到足夠的資金，融資環境枯竭，你的業務可能歸零，”佛蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）風險投資聯席主管里安·比格斯（Ryan Biggs）表示。 “或者你可以接受一點點股權稀釋，如果業務成功了，這真的無關緊要：無論哪種方式，你仍然會非常富有。”
根據追蹤私募市場的軟體集團Carta的數據，初創企業平均每兩到三年籌集一次新資金。 但最近，表現最好的人工智慧初創企業在幾個月內就回到投資者身邊——儘管許多規模較小的初創企業的資金正在枯竭。
“投資者正被那些後期交易吸引，在這些交易中，誰是贏家的確定性更高，”比格斯表示。 “有十幾家公司是你想投資的。 除此之外，這是一個充滿挑戰的局面。 ”
2025年融資熱潮的另一個推動因素是，領先的人工智慧集團的增長速度遠遠超過了過去的科技初創企業。
Cursor代碼工具製造商Anysphere的估值已從年初的26億美元升至11月的270億美元。 同期，其年度經常性收入——快速增長的初創企業青睞的指標——增長了約20倍，達到10億美元。
儘管高管表示不需要更多現金，但尋求挑戰谷歌(314.39-0.57, -0.18%, )的人工智慧搜尋引擎Perplexity在過去一年中已四次籌集資金。
成本壓力導致融資更加頻繁，尤其是在那些構建“前沿”人工智慧模型的集團，這些模型需要大量的計算能力和昂貴的晶元。
據知情人士透露，OpenAI 2025年的收入約為130億美元，但該集團每年虧損數十億美元，因為它要花錢開發模型、產品和基礎設施。
在人工智慧工程師市場競爭異常激烈的情況下，備受矚目的融資輪次也是初創企業向潛在客戶和員工進行自我營銷的機會。
“如果我是一家初創企業，我必須證明我的股權比薪水更有價值，”斯威舍表示，並以金融科技集團Ramp為例，該公司利用其飆升的估值作為人才收購工具。
Ramp的估值在今年四次股票出售中飆升，從130億美元升至320億美元，在此過程中籌集了10億美元。
交易的狂熱意味著許多風險投資公司的現金消耗超過了預期。 一些最大的公司已經開始籌集新資金的過程。 根據公開檔和知情人士透露，其中包括Thrive Capital、Andreessen Horowitz和Tiger Global。
Lightspeed Venture Partners和Dragoneer等集團在12月籌集了新的數十億美元資金，這表明最熱門的初創企業在2026年仍將能夠獲得更多的風險資本。
投資者還表示，最大初創企業的創始人正在充實其資產負債表，以利用收購機會，特別是如果明年投資者情緒轉向，規模較小的競爭對手難以籌集新資金的話。
“系好安全帶，”風險投資公司Sentinel Global創始人、前新加坡主權財富基金GIC科技投資主管傑里米·克蘭茨（Jeremy Kranz）表示。
“一旦公開市場出現恐慌，每周都會有一筆收購。 這些傢伙將以5000億美元的市值作為私營公司，開始到處收購。 ”
