2026年01月06日 04:40 環球市場播報
特朗普減稅政策刺激消費和投資效果不明朗
經歷了一年持續不斷的政策衝擊之後，美國經濟能否從特朗普的減稅政策中獲得提振，從而在2026年保持擴張勢頭，效果待驗證。
經濟學家表示，儘管由於特朗普標志性減稅法案的影響，美國納稅人在今年上半年將獲得更高的退稅，對新增退稅總額的估計數字在300億至1000億美元之間。對企業投資廠房和設備的激勵措施也有望驅動增長，而利率下降以及貿易政策更加穩定也將有所助益。
不過，預測人士認為仍有理由保持謹慎。預計特朗普財政刺激帶來的消費者支出脈衝會隨著時間推移而減弱，而關稅將繼續對小企業造成尤為明顯的拖累。失業率正在上升，對可負擔性和不平等的擔憂也在加劇。人工智慧熱潮未必能帶來其擁護者信誓旦旦的那種廣泛增長，而美國對委內瑞拉的襲擊也顯示出地緣政治不穩定的可能性。
綜合來看，12月中旬經濟學家預計，2026年美國經濟增速為2%，與他們對2025年的預測相同。按美國以往標準來看，這一速度並不算快。
「2026年將會成為不錯的一年，既不火熱，也不是衰退，只是穩健的趨勢性增長，」惠譽評級的美國經濟研究主管Olu Sonola說。
美聯儲官員在上個月的會議上比華爾街略微更樂觀，預計今年國內生產總值將增長2.3%。上周公佈的會議紀要顯示，美聯儲經濟工作人員認為，財政政策、更寬鬆的金融環境以及關稅影響消退，到2028年底前都將驅動經濟增長。
美國在2025年承受衝擊的表現好於大多數評論人士的預測。在一開始因關稅影響而出現下滑之後，增長迅速反彈，並在第三季度意外加速至4.3%。由於政府停擺導致長期延遲，這一數據最終於12月23日發布。
「特朗普總統的經濟議程在其第一個任期帶來了歷史性的就業、工資與經濟增長，」白宮發言人Kush Desai在一份聲明中表示，「特朗普政府正在實施同樣的議程：快速放鬆監管、面向工薪階層減稅、設備全額費用化以及確保能源充裕，從而加速國內生產總值增長，數萬億美元的投資承諾證明，特朗普總統第二個任期將會更加輝煌。」
有助於我們投資
特朗普的立法延長了所得稅減免，並新增了對小費和加班工資的免稅安排。稅收基金會稱，退稅平均將比通常年份多300美元至1000美元。總體而言，高盛(951.835, 3.40, 0.36%)集團的經濟學家預計，上半年消費者將獲得1000億美元的額外退稅；花旗集團的估算為300億美元至500億美元。
一些經濟學家表示，更持久的影響可能來自企業激勵措施。
EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco預計，特朗普政府的財政方案將使今年國內生產總值提高0.3個百分點。他說，法案中的某些內容，例如削減聯邦醫療補助和食品援助項目，會對增長形成拖累，但他也認為，這些負面影響將被其他因素抵消，包括增加國防與邊境執法支出，以及幫助企業扣除投資成本的措施。
在看好經濟提振效果的人士中，有西弗吉尼亞州傢俱製造商Gat Creek的負責人Gat Caperton。
「它有助於我們在業務上進行投資，」Caperton說。「有一些非常好的高端技術設備，對我們來說極具競爭力，而且生產效率很高。我們會大力投資去購買這類材料。」
更快的檔位？
Nationwide Mutual Insurance Co．首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，這類投資以及美聯儲放鬆貨幣政策，將為走弱的就業市場提供緩衝。11月份美國失業率升至4.6%，為4年多來的最高水準，經濟學家預計今年平均將為4.5%。
「隨著企業在更低利率與稅收激勵的推動下增加投資，勞動力需求應在年中之前換入更快的檔位，」Bostjancic說。
包括主席鮑威爾在內的美聯儲決策者表示，關稅上升對通脹的影響很可能只是一次性的，並最終消退。不過，生活成本是2025年11月份非大選年選舉中的一個主要議題，而特朗普領導的共和黨人在該次選舉中遭遇失利。企業仍對關稅感到擔憂，根據近期一項調查，它們預計2026年價格上調將超過3%。
Jonathan Echeverry在新澤西州Montclair經營的咖啡業務，不得不為咖啡豆、包裝以及其他進口品額外支付15萬美元關稅，而與此同時，他的顧客在花錢方面正變得更挑剔。
「人們更傾向於買咖啡豆回家自己沖泡，而不是買飲品，」作為Paper Plane Coffee Co．聯合擁有人之一的Echeverry說。「我對今年形勢會好轉感到懷疑。」
大多數預測人士認為，與2025年的混亂相比，今年貿易政策層面會更平靜。然而，不確定性仍然很多。預計最高法院將很快就特朗普部分進口關稅的合法性作出裁決。特朗普還提出發放2000美元的關稅退稅支票的可能性，這將為增長帶來額外提振，但也將進一步加大美國預算赤字方面的壓力。
人工智慧外溢效應
另一個未知數是人工智慧。建設並配備數據中心的熱潮在2025年推動了企業投資，而人工智慧帶動的股市繁榮也放大了更富裕美國人的購買力，但同時也有人擔心這項技術會導致人類勞動者被取代。
摩根大通(333.35, 0.81, 0.24%)首席美國經濟學家Michael Feroli表示，巨額的新數據中心投資公告，與其帶來的招聘規模之間存在脫節。
「實際創造的就業崗位並沒有名義數字暗示的那麽多，這與以往資本支出繁榮時期的情況截然不同，」 他說。「勞動力需求看起來仍然疲軟，這讓我們擔心下行風險。」
責任編輯：李桐
