2026年01月13日 21：05 環球市場播報
資料來源：新浪財經
隨著新一輪財報季拉開帷幕，投資者近期對經濟加速增長受益股的青睞將迎來嚴峻考驗。
資金正從過去三年引領美股上漲的科技巨頭中流出，轉而湧入銀行、消費品製造商和材料生產商的股票。 投資者押注，隨著 2026 年美國經濟增速加快，這些板塊將跑贏大盤。
但令敏感投資者擔憂的是，在標普 500 指數成分股公司中，大型科技股仍將是推動四季度利潤增長的主力軍。 美國銀行(54.54-0.65, -1.18%, )的數據顯示，該指數成分股中的科技企業盈利同比增幅預計將達 20%，而非科技企業的盈利增速則將從 9% 大幅放緩至僅 1%。
這就使得卡特彼勒(636.536.76, 1.07%, )、寶潔(144.240.78, 0.54%, )和摩根大通(310.9-13.59, -4.19%, )等企業的業績指引變得至關重要。 投資者需要美國企業界印證華爾街的普遍預測：即便美國經濟無法實現全年擴張，上半年也將迎來一波增長熱潮。
派珀・桑德勒公司首席投資策略師邁克爾・坎特羅維茨的偏好板塊為交通運輸、房地產相關及製造業，他表示：“業績指引將成為關鍵信號。 今年是我們首次迎來全面的政策刺激紅利，這一紅利是實現企業盈利面持續擴張的必要條件。 ”
眾所周知，股市是對近期未來預期的反映。 從去年 11 月初以來的交易情況來看，投資者預計企業高管們將對增長前景持樂觀態度。 小盤股和所謂的價值股持續走俏，這歷來是市場對美國經濟抱有信心的信號。 羅素 2000 指數已連續七個交易日跑贏標普 500 指數，上一次出現更長連漲紀錄還是在 2019 年 1 月。
不過，彭博情報對來年企業盈利的預測，這類板塊輪動交易或將迎來考驗。 以溫迪・宋為首的分析師預計，標普 500 價值股指數成分股的利潤增幅為 9%，僅為成長股指數成分股增幅的三分之一。 而成長股指數中佔比最大的科技板塊，盈利增速預計將達到 30%，遙遙領先於其他板塊。
當然，市場信心也不乏支撐因素。 彭博情報的數據顯示，標普 500 指數成分股中的工業企業利潤有望增長 13%，非必需消費品及服務企業盈利增幅預計為 12%，醫療保健、原材料和必需消費品企業的盈利漲幅也將接近 10%。
坎特羅維茨指出：「美聯儲的寬鬆貨幣政策、油價下行、信貸標準放寬以及《美好願景法案》，都可能成為經濟和股市中偏週期性板塊的潛在利好因素。 」
過去幾年，少數幾隻人工智慧巨頭股一直是美股上漲的核心動力。 如今，要為 「棄科技、投週期」 的板塊輪動正名，就需要企業給出強勁的業績預期。 當前交易員正對人工智慧概念股的上漲持續性提出質疑，美聯儲的貨幣寬鬆政策則重新點燃了市場對經濟敏感型板塊的投資熱情，促使基金經理們減持這輪牛市的長期贏家股，實現投資組合多元化。
投資者正積極投身這場板塊輪動。 德意志銀行的數據顯示，投資者對大盤成長股和科技股的持倉比例持續走低，而小盤股持倉已升至近一年來的最高水準。 該行還指出，近期的資金流向也凸顯出明顯的板塊輪動趨勢。 在各專項行業基金中，科技板塊遭遇資金流出，上周凈流出額近 9 億美元; 而材料、醫療保健和工業等板塊則合計吸引資金流入83億美元。
米勒・塔巴克公司首席市場策略師馬特・馬利表示：“多個新地緣政治問題的出現，可能會對市場產生重大影響。 不過，本次財報季對標普 500 指數中的 493 只非科技成分股以及小盤股而言，都將是一場關鍵考驗。 市場對這些股票的盈利預期已經相當高，因此業績門檻也被抬得很高。 ”
他補充道，儘管機構投資者已減持科技股，但整體持倉仍處於超配狀態，他們正積極尋找可以 「輪動」 切入的板塊。 “因此，只要這些板塊的盈利能夠達到預期，就將推動股市出現更大規模的板塊輪動。”
