2026年01月26日 16:49 環球市場播報
資料來源:新浪新聞
美元承壓加劇 交易者重啓貨幣貶值爭論
美國或與日本聯手開展外匯幹預的預期，成為了本已面臨多重壓力的美元的又一記重擊。
週一，美元兌多數主要貨幣走弱，日元大幅升值，黃金價格再創歷史新高。投資者紛紛熱議，若美國聯手日本支撐日元匯率，可能會進一步惡化市場對美元的情緒。此前，華盛頓反復無常的政策制定已擾動金融市場，美元指數剛剛經歷了自去年 5 月以來表現最差的一周。
核心爭論：聯合匯市幹預或重塑美元走勢
對于衆多美元觀察人士而言，美國表態支持提振日元的信號，重新引發了市場關於多國聯合幹預匯市、引導美元兌主要貿易夥伴貨幣貶值的討論。市場觀點認為，此類協議有助於美國出口商與中、日等競爭對手抗衡，但同時也會引發外界對美元全球儲備貨幣地位長期價值的質疑。
在美國，外匯政策由財政部制定，任何幹預行動均需由財政部授權，通常由美聯儲作為代理機構執行操作。
麥格理集團策略師加雷斯・貝里表示：「若紐約聯儲選擇加入幹預陣營，不僅會在象征意義上，更會實質性地放大日元的漲勢。日本雖持有大量美元可用於拋售，但紐約聯儲的美元供給近乎無限。這一行動還會被解讀為特朗普政府有意推動美元全面貶值的信號。」
美元走弱的多重驅動因素
彭博美元即期指數自去年年初以來已累計下跌超 9%，多重利空因素共同壓制美元走勢：
美聯儲獨立性存疑：市場預期特朗普將推動其任命的美聯儲主席繼任者快速降息，貨幣政策的政治化傾向削弱了美元信用。
財政赤字高企：美國政府財政揮霍引發擔憂，不斷擴大的預算赤字加劇了市場對美元價值的質疑。
政治極化加劇：美國國內政治分歧日益嚴重，政策不確定性上升，降低了美元資產的吸引力。
聯合幹預預期升溫的導火索
上週五，交易員稱紐約聯儲已聯繫多家金融機構，詢問日元匯率相關情況，這一動作重新點燃了市場對貨幣協議的討論。華爾街將此類問詢視為美國或協助日本開展匯市幹預的鋪墊信號。
值得注意的是，聯合幹預提振日元的操作極為罕見，歷史上僅有兩次典型案例：一次是 1998 年的聯合救市，另一次則是 1985 年的《廣場協議》—— 當時美國、法國、日本、英國和前西德聯手壓低美元匯率。
去年年初，特朗普政府經濟學家、現任美聯儲理事斯蒂芬・米蘭曾發表一份關於主動壓低美元匯率的研究報告，引發市場對所謂 「海湖莊園協議」 的討論。
頂峰投資管理公司首席投資策略師安東尼・多伊爾指出：「當美國財政部開始主動致電市場機構時，這通常意味著事件已超出正常外匯波動的範疇。聯合幹預的可能性將限制美元兌日元的上行空間，也會讓做多美元的交易變得更加脆弱。」
市場連鎖反應
匯率市場：週一亞洲交易時段，日元漲幅超 1%，彭博美元即期指數下跌 0.4%，延續上周 1.6% 的跌幅。此前特朗普曾因格陵蘭島相關訴求威脅對歐洲加征關祱，隨後又突然取消；週六，他再次威脅稱，若加拿大與中國達成貿易協議，將對其徵收 100% 關祱，政策反復進一步打壓美元情緒。
黃金市場：黃金價格首次突破每盎司 5000 美元大關。在地緣政治風險升溫的背景下，貴金屬迎來歷史性上漲行情，投資者紛紛逃離法定貨幣，湧入被視為避險資產的黃金，推動 「貨幣貶值交易」 熱度攀升。
亞洲貨幣：多款亞洲貨幣兌美元匯率升至關鍵高位，新加坡元觸及 2014 年以來最高點，馬來西亞林吉特匯率達到 2018 年以來最強水準，韓元漲幅超 1%。本月初，美國財政部長斯科特・貝森特曾罕見口頭表態支持韓元匯率。
政策立場的矛盾之處
市場對於特朗普政府是否真的傾向于弱勢美元仍存爭議。貝森特去年曾表示，美國將繼續奉行 「強勢美元」 政策，並駁斥了關于美元全球關鍵貨幣地位的擔憂。他當時在接受采訪時稱：「美元匯率水準與強勢美元政策本身並無關聯。」
Frontclear 高級副總裁丹尼爾・巴埃薩則認為，任何聯合幹預的信號都可能打擊市場對美元的信心。他表示：「更重要的信號在於政策協同。如果市場將這種協同解讀為各方願意容忍全球美元流動性寬鬆的環境，尤其是疊加美聯儲偏向鴿派的政策傾向，那麽短期內美元的下行趨勢可能會進一步強化。」
責任編輯：郭明煜
