2026年02月12日 14：39 環球市場播報
資料來源：新浪財經
特朗普總統在其第二任期的第一年，試圖徹底重塑美國經濟。 他大幅減稅，將關稅提高至近一個世紀以來的最高水準，單方面取消聯邦支出，收緊移民政策，並向美聯儲施壓要求大幅降息。
然而，從聯邦整體預算來看，這些激進政策的效果幾乎相互抵消。 未來數年，美國仍將舉借經濟學家認為令人擔憂的巨額債務。 但至少從數據上看，在特朗普這套非傳統政策組合之下，財政狀況只是略有惡化，並未顯著失控。
這些是無黨派機構——美國國會預算辦公室（CBO）在周三發佈的年度聯邦預算基準預測中得出的結論。 與2025年1月特朗普就職前的預測相比，聯邦政府未來九年預計將出現23.1萬億美元的財政缺口，高於此前預估的21.8萬億美元，缺口擴大了1.4萬億美元。
國會預算辦公室表示，公眾持有的債務規模預計將遠超經濟年度產出，到2036年將達到國內生產總值（GDP）的120%。 這將超過二戰後的水準，使這一全球最重要經濟體面臨債務危機、經濟失穩的風險。
預算辦公室主任Phillip Swagel稱：「我們的預算預測持續表明，當前財政軌跡不可持續。 ”
儘管目前特朗普經濟政策對預算的影響看似基本相互抵消，但仍有理由預計，財政狀況可能變得更加危險。
共和黨人與特朗普迄今推出的成本最高的政策，是去年通過的全面所得稅減稅法案。 國會預算辦公室稱，該法案未來九年總成本約4.7萬億美元，在為富人提供最大利好的同時，削減了面向窮人的項目開支。 而特朗普關稅作為新增收入的最大來源，同期預計僅能帶來約3萬億美元收入。
但在現實中，減稅的最終成本可能遠超關稅帶來的收入。 共和黨人在通過減稅法案時，採取了前所未有的程式手段，將多項減稅措施永久化，這意味著必須再次通過國會立法才能廢除，而這幾乎不可能發生。 事實上，去年通過的部分減稅政策只是臨時性的，議員們未來可能會將其延期，從而進一步減少財政收入。
特朗普的多項關稅政策深陷法律與政治層面的高度不確定性。 美國最高法院可能很快會宣佈其中多項關稅無效。 即便這些關稅在司法挑戰中得以保留，或是特朗普用其他稅種取而代之，未來的總統只需一紙行政命令，就能立刻大幅削減剩餘的進口稅。
這將導致聯邦政府的財政收入來源大幅縮水，而與此同時，美國正面臨由社保計劃（Social Security）——這一最昂貴的聯邦專案所造成的預算緊張。 多年來，隨著人口老齡化，這項退休計劃的支出增速已超過美國年輕勞動人口繳納的相關稅費增速，進而推高了財政赤字。
國會預算辦公室稱，社保計劃的核心信託基金，現在預計將在2032年耗盡，比此前預期提前一年。 信託基金耗盡后，國會將不得不為社保計劃尋找新的融資方式，以避免福利出現全面、大幅的削減。
與此同時，國會預算辦公室表示，特朗普的移民收緊政策也在加劇美國的財政壓力。 該機構預計，到2035年，美國人口將比此前預期減少530萬，這會降低預期稅收收入，在此期間對整體預算造成約5000億美元的衝擊。
華盛頓支出模式的最終裁決者是債券市場，投資者在此買賣美國政府債務。 風險在於：一旦投資者開始懷疑美國的償債能力，並要求更高的利率，就會抑制整個經濟體的借貸活動。 更高的債務和利率還會進一步增加支出，迫使政府舉借更多債務。
上一財年，聯邦債務的凈利息成本接近1萬億美元，已與社保、聯邦醫療保險並列成為政府最大的幾項開支。 美國目前為債務支付的利息已經超過國防開支。 國會預算辦公室預測，到2036年，利息支出可能將接近國會每年批准的全部可自由支配開支總額。
特朗普一直極力敦促美聯儲下調短期利率，以降低政府借貸成本，這也是他全面攻擊央行獨立性的一部分。 他週三在社交媒體發文稱：「我們再次成為世界上最強大的國家，因此理應支付迄今為止最低的利率。 這每年將為我們節省至少1萬億美元利息成本——實現預算平衡，甚至還有盈餘。 太棒了！ ”
但美聯儲設定利率的目標是抑制通脹、穩定就業，而非降低聯邦政府的借貸成本。 如果投資者開始認為美聯儲是在回應白宮指令來制定短期利率，反而可能推高長期利率，進一步加重政府的借貸成本。
Swagel在新聞發佈會上表示：“央行獨立性減弱的看法，可能導致貨幣政策預期的不確定性上升，或引發更高通(138.47-2.57, -1.82%, )脹預期，而這最終會轉化為更高的長期利率。 我們目前的預測中尚未納入這一情景。 ”
儘管預算辦公室預計，額外舉債將使長期利率略高於此前預期，但Swagel仍稱當前前景“相對平穩”。
