2026年02月28日 02：01 環球市場播報
資料來源：新浪財經
Market Financial Solutions Ltd.（MFS）在倫敦加速走向破產，場景雖新，劇情卻似曾相識。
與美國汽車貸款機構Tricolor Holdings類似，MFS是一家非銀行金融公司，尋求填補大型銀行忽視或迴避的融資空白，同時依賴華爾街大型機構的資金來開展業務。 與汽車零部件供應商First Brands Group相同的是，銀行因為有形抵押品而對提供貸款感到安心，但最終該機構被指重複質押，動搖了這種信心。
就連故事中的一些“人物”也相同：桑坦德銀行(12.36-0.58, -4.48%, )和傑富瑞—— 兩家機構最近幾個月都在First Brands事件中受創 —— 如今又不得不再次忙於從一家陷入困境的公司中盡可能收回資金。 這一次，與它們一起面對的還包括Apollo Global Management Inc.旗下Atlas SP Partners、巴克萊、富國銀行(81.45-4.85, -5.62%, )和Castlelake LP等。
資產抵押融資基金Dumar Capital Partners創始人Nicole Byrns表示：「過去六個月市場一直在討論如何防範欺詐，工作組也成立了，新的反欺詐產品也推出了。 但這件事說明，識別欺詐的能力可能仍存在薄弱環節。 」
這起事件有可能成為最新一宗規模達數十億美元的崩盤案，導致大型銀行面臨減記。 週三，隨著MFS進入英國的一種破產管理程式，公司內部部分實體在法庭檔中稱，他們之前便看到“嚴重異常”以及抵押品存在“重大缺口”。 這與MFS上週六發佈的聲明形成對比：公司當時稱“陷入僵局，暫時限制了我們獲取日常銀行服務的能力”。
目前，有關部門尚未指控任何人存在不當行為。
儘管在經濟與地緣政治擔憂之下，整體企業違約率仍保持穩定，但信貸市場近期因一系列所謂“蟑螂事件”而感到不安，這是摩根大通(300.3-5.83, -1.90%, )的傑米·戴蒙去年提出的概念。 他本周警告稱，他開始看到當前市場與2008年金融危機前的相似之處。
戴蒙週一對投資者表示：「遺憾的是，我們在2005、2006和2007年的確見過幾乎同樣的情形 —— 水漲船高，大家都賺很多錢。 我看到有些人在做一些傻事。 」
MFS成立於2006年，由首席執行官Paresh Raja領導，主營其所謂“複雜的、以物業作為抵押的貸款”。 公司宣稱，其向客戶提供過橋貸款等短期融資，供借款人用於各類房地產投資。
MFS通過向華爾街機構借款為業務融資。 相關交易可能由MFS內部不同實體安排，而MFS本身則充當所謂服務機構，負責收回還款。
從表面看，MFS業務一度蒸蒸日上。 其貸款帳面規模一度最高升至24億英鎊（32.4億美元）。 Raja在宣佈2024年業績的聲明中曾表示，增長部分得益於「機構融資合作夥伴關係的強勁」。 公司稱，2024年獲得13億英鎊新增「機構融資」，並對現有機構融資額度進行“擴大與重新談判”，規模達11億英鎊。
在本周有關託管程序的聽證會上，法官表示，單是巴克萊就有約6億英鎊資金與MFS綁定。 Atlas稱其風險敞口約4億英鎊。 知情人士稱，傑富瑞的敞口約為1億英鎊。
TPG的一位發言人表示，該公司有總計4400萬英鎊的敞口，“根據公開公佈的數位，佔到MFS貸款敞口的不到2%”。
儘管圍繞MFS究竟出了什麼問題仍有諸多疑問，但Zircon Bridging Ltd.和Amber Bridging Ltd. —— 本周推動將其置於託管程式的公司內部實體 —— 稱去年12月可能是一個轉捩點。 當時MFS被指開始轉移部分交易的「大部分 —— 甚至全部」收入。 上述公司在法庭檔中稱，資金去向目前不明。
“失蹤收入的去向以及轉移的理由仍不明朗，”兩家實體稱。 根據法庭檔，MFS已在使用同樣的資產從不同機構獲取貸款，即所謂「重複質押」。。
根據兩家公司的申訴檔，重複質押的做法，可能導致了在約12億英鎊債務上出現超過80%的“無法解釋的缺口”。
MFS方面則在上週六的聲明稱，公司與其“主要銀行服務提供者”之間存在“一項程式性事項”。
Raja在該聲明中表示：「當前情況並不反映基礎業務的失敗或我們的資產質量出現問題。 」
正在駛來的列車
傑富瑞股價週四一度大跌9.8%，Apollo一度下滑4.7%。 巴克萊 —— 此前已宣佈因Tricolor貸款業務而計入虧損后，正在全面評估貸款組合 —— 週五開盤時股價最大跌幅達3.8%，桑坦德銀行一度下跌1.7%。
本周，金融界重量級人物圍繞企業整體信用狀況展開「隔空交鋒」，爭論焦點尤其集中在私募信貸領域。 Blue Owl Capital Inc.此前決定暫停旗下一隻零售基金的季度贖回，引發投資者不安，並觸發資產管理公司股票遭到拋售。 與此同時，由Apollo管理的一隻私募信貸基金下調股息並將投資組合減記約3%。
不過，一些私募信貸巨頭辯稱，近期多起引發關注的爆雷事件，涉及的是銀行貸款，而非私募機構的貸款。
但也有人認為市場緊張並非沒有理由。 Marathon Asset Management董事長Bruce Richards將軟體公司面臨的風險比作“就像一列沿著鐵軌駛來的列車，從遠處就能看見”。
“這不是會不會發生的問題，只是何時發生的問題。 市場剛剛醒來，“Richards表示。
