2026年06月30日 17：19 環球市場播報
資料來源：新浪財經
滙豐表示，美元大幅上漲可能成為今年下半年最大的“痛苦交易”之一。
該行預計美元將在2027年上半年逐步走強，並警告稱，如果美聯儲暗示準備收緊政策的力度要強於市場預期，以及如果地緣政治緊張局勢再次爆發，那麼美元可能出現“爆發性”上漲行情。
自美聯儲6月會議以來，風險有所增加。 在6月會議上，政策制定者將重點放在通脹上，並未提供太多前瞻性指引。 這使得市場注意力重新轉向利差，並推動美元兌主要貨幣過去兩周均走強。
“美元走強固然會帶來痛苦，但我們認為外匯市場的’痛苦交易’將表現為美元的爆發性上漲，”Paul Mackel等分析師在6月29日的一份報告中指出。
受美聯儲信號和強勁的美國經濟資料提振，彭博美元指數在6月攀升至七個月高位。 與此同時，市場對其他地區收緊貨幣政策的預期正在減弱。 隨著油價回落，歐洲緊縮前景減弱; 日元觸及40年來低點，市場擔心政府想要日本央行放緩進一步加息的步伐。
對沖基金已大幅增加對美元的看漲押注至16個月高點，這表明投資者越來越預期會有進一步的上行。
滙豐指出的另一項痛苦交易是美國國債市場的逆轉。 年初，投資者預期收益率曲線將趨陡，因為美聯儲似乎準備繼續降息。 但通脹居高不下、勞動力市場韌性十足以及美聯儲更為鷹派的立場，導致收益率曲線趨平。
對政策變化敏感的2年期收益率今年已上漲超過60個基點，而10年期收益率漲幅約為20個基點。
這使得許多投資者押注收益率曲線進一步趨平。 但滙豐警告稱，如果經濟疲軟到足以迫使美聯儲放鬆貨幣政策，從而引發收益率曲線再次陡峭化，那麼這些押注可能會迅速失敗。
“儘管目前對收益率曲線趨平策略的建倉，可能不像年初對收益率曲線趨陡策略那樣擁擠，但我們認為，收益率曲線趨陡策略現在對市場而言將是一項痛苦的交易，”Dhiraj Narula等策略師在報告中表示。
