2026年07月13日 19：26 環球市場播報
資料來源：新浪財經
美聯儲主席凱文·沃什一心避免釋放有關利率走向的信號，卻也掩蓋了另一項對投資者、分析師和其他政策制定者同樣至關重要的資訊：當經濟面臨挑戰時，他將如何作出政策回應。
沃什將於週二和週三赴國會出席聽證會。 市場人士將密切關注他對通脹、就業市場和經濟增長的看法，以及他如何看待這些因素與利率政策之間的關係。 不過，如果他近期的公開講話可以作為參考，他們恐怕仍難獲得明確答案。
沃什承諾取消央行所謂的「前瞻指引」，不會就未來利率路徑向市場釋放信號。 在6月17日舉行的首次新聞發佈會上，他多次迴避相關提問。 例如，當被問及政策制定者還能有多大耐心等待通脹回落時，他回應道：“你的問題聽起來像是在鼓勵我提供前瞻指引。 ”
6月17日，聯邦公開市場委員會會議結束后，美聯儲主席凱文·沃什在華盛頓舉行新聞發佈會。美聯儲之外，對此的不滿情緒正不斷升溫，而沃什一位頗具影響力的同僚也將這一問題擺到了檯面上。 美聯儲理事克裡斯托弗·沃勒上周在羅馬發表講話時，特意闡述了提供前瞻指引與解釋央行在不同經濟情境下將如何作出反應之間的區別。 他表示，後者有助於降低市場和家庭面臨的不確定性，“讓每個人都受益”。
反應函數“
除了“前瞻指引”，近期頻繁出現的另一個術語是“反應函數”，沃勒和多位經濟學家都曾使用這一概念。 雖然這一術語頗具專業性，卻是當前討論的核心。 經濟學家認為，有必要明確區分這兩個概念。
正如Andrew Sacher所解釋的：「前瞻指引告訴市場，央行預計將沿著怎樣的政策路徑前進; 反應函數則告訴市場，在不預先透露政策路徑的情況下，央行將如何應對各種意外情況。 」
包括沃勒在內的許多人都認為，沃什關於過度提供前瞻指引可能束縛政策制定者手腳的觀點有其合理性，因為這容易讓市場誤以為，美聯儲已經對未來的利率決策作出了承諾。 但如果遲遲不向外界闡明自己的反應函數，他也可能帶來另一項嚴重風險。
金融市場的定價，尤其是10年期美國國債收益率、有擔保隔夜融資利率（SOFR）等關鍵基準，部分取決於投資者對央行未來政策行為的預期。 如果市場能夠準確理解央行的政策反應邏輯，投資者就可以結合自己對經濟走勢的判斷，更合理地預測利率可能的走向。 如果這些預測大體準確，不僅有助於降低市場波動，還可能縮短利率調整對經濟產生影響所需的時間。
“良好的溝通應當傳達美聯儲的反應函數，也就是經濟狀況與政策利率路徑之間的關係。 這才是真正重要的。 “曾於上世紀70年代在美聯儲研究部門任職、現任紐約大學教授的Richard Berner表示，”這與前瞻指引是兩回事。 ”
一位美聯儲發言人拒絕置評。
