2026年10月11日22:30 環球市場播報
資料來源：新浪財經
最近幾週，法國債務動盪使歐洲財政壓力成為焦點，但隨著爭議性的新政府支出計劃出台，投資者的注意力正迅速轉向義大利。
高盛(893.95, -1.37, -0.15%)分析師稱，義大利政府下週將提交預算，其中包含最近批准的國防和能源撥款。這將在未來兩年擴大該國赤字，並使義大利債務/GDP比率有望成為歐洲最高。
高盛高級歐洲經濟學家菲利波·塔代伊表示，這些變化可能在明年大選前給義大利政府債券帶來進一步壓力。
10月2日，總理焦爾吉婭·梅洛尼的中右翼政府批准未來兩年額外借入280億歐元（310億美元），用於國防和能源支出。儘管規模縮減，這些支出計畫仍將義大利2027年赤字目標提高至GDP的3.4%，2028年目標提高至3.2%，高於4月早些時候預測的2.8%和2.5%，也高於高盛預測。
這些措施在國防和能源之間平均分配，二者在2027年和2028年每年各約佔GDP的0.3%。此時，投資者對歐洲大陸政府借貸失控的擔憂正在加劇。
法國債券困境
最近幾天，法國政府公債殖利率飆升至多年高點，該國不斷加劇的債務危機引發了對歐洲緊張公共財政的更廣泛擔憂。
法國基準10年期OAT殖利率週五下跌3個基點至4.85%，因油價走低。 10年期義大利BTP殖利率最新下跌5個基點至4.55%。截至中歐時間下午1：40（美東時間上午7：40），10年期德國國債－歐元區債務基準－與義大利BTP之間的利差約為108個基點。
塔代伊表示，在赤字擴大的背景下，義大利財政風險溢價可能在該國下屆大選前上升。下屆大選最遲於2027年12月22日舉行。
他解釋說，一場勢均力敵的選舉可能會讓財政整頓空間所剩無幾，因為左右翼政黨都希望「加入支持支出的夥伴」以建立可行聯盟。
他在周四的一份報告中表示：“更寬鬆的財政政策、更緊的金融條件和一場接近的選舉，似乎將在四年財政整頓後削弱債務前景。”
“重大上行意外”
義大利議員週四投票改革該國選舉程序，從混合模式轉向更比例代表制的製度。梅洛尼的右翼聯盟稱，這項變革將帶來更穩定的政府，避免選後混亂的討價還價。
但左翼反對者表示，這些改變旨在幫助梅洛尼繼續掌權。
梅洛尼政府——下週將提交選前最後一份預算——因降低赤字而受到讚揚，2025年赤字達到3.1%。
債券市場反過來回報了該國新獲得的政治穩定，梅洛尼最近成為二戰以來任職時間最長的義大利領導人。
這些支出增加符合歐盟的“國家例外條款”，該條款允許成員國在國防和能源投資方面獲得臨時預算靈活性，以應對俄羅斯烏克蘭戰爭和中東衝突造成的衝擊。
不過，塔代伊表示，新赤字目標是「一個重大上行意外」。
塔代伊指出：“我們發現，更高的財政赤字加上收益率上升，似乎將使債務/GDP比率在2028年前走上上升軌道，隨後在約137%附近企穩——屆時將是歐洲最高。”
“在當前環境下，更高的收益率構成關鍵挑戰，我們發現，10年期收益率結構性升至4%以上，可能會使意大利債務/GDP比率在此後繼續上升。”
