2026年10月12日08:39 環球市場播報
資料來源：新浪財經
經歷數月大規模舉債後，投資人開始重新評估產業風險，科技企業為耗資龐大的人工智慧專案籌措資金的新增債務規模，於上月大幅下滑。
根據摩根士丹利( 190.02 , 0.00 , 0.00% )整理的數據（統計範圍包含公開債券與私募配售交易），9月全球AI相關債務發行規模降至230億美元，不足8月發行量的一半。自6月創下1130億美元的歷史高峰之後，AI相關新增融資便持續回落。 6月各家企業大舉發債，為資料中心、晶片等AI關鍵基礎設施籌措資金。
1‑8月，美國藍籌科技企業在美國投資等級債券市場累計發債約3,060億美元，而到了9月，該市場內AI相關債券發行幾乎陷入停滯。
摩根士丹利表示，新發債務規模下滑，首要原因是今年稍早已經完成了大規模舉債。但同時，投資人愈發擔憂：如此龐大的投資能否在長期產生回報；此外，美國資料中心建設也面臨越來越多的民間與政治阻力。
此次融資退潮正值產業敏感節點：投資人正在評估自身AI敞口規模，同時審慎審視部分企業不斷走高的債務負擔，以及不確定性較強的資本開支需求。
今年由AI驅動的發債節奏一度急劇升溫。摩根士丹利數據顯示，2026年至今，企業已發行約4,660億美元AI關聯債務，去年同期僅1,010億美元。大量新增債務供給，使得信貸投資者可以要求部分專案提供更高收益率，進而推高了超大規模雲端廠商的借貸成本。
投資者情緒轉向，也將考驗幾筆即將落地的巨型融資交易——交易目的是購買先進AI晶片。據報道，華爾街銀行正為博通與Anthropic組成600億美元融資包；SpaceX也在談判，擬籌集400億美元用於採購英偉達晶片。上述兩筆交易預計將在未來數月向廣泛投資者進行銀團分銷。
就在全球科技巨頭爭相募資的同時，美國各地的資料中心計畫接連遭遇當地民眾反對。居民擔憂這類高耗能設施會對當地供水、空氣品質造成負面影響。
甲骨文( 137.39 , -4.01 , -2.84% )位於新墨西哥州的巨型資料中心園區「木星計畫」（ Project Jupiter）已成為矛盾焦點。該計畫難以接入電力，甲骨文就此發出不可抗力通知，導致計畫約180億美元配套貸款壓力進一步加大。知情交易人士透露，近日該類貸款的市場私下交易價格約為面額的85美分。
Monarch Alternative Capital董事總經理、歐洲信貸主管Jordan Rieger談及資料中心融資的廣泛風險時提出疑問：“我們能否從這些風險教訓中快速吸取經驗？”
他補充稱，近幾個月市場債務供給氾濫，而近期融資放緩，恰恰給信貸投資者一個重新評估信用風險的機會。 “這是一次良性的喘息，讓我們反思：這些信貸融資工具的架構設計是否合理？”
困境債務專業機構波盧斯資本首席投資長Rob Dafforn表示，業界充斥投機色彩、槓桿率極高的交易，部分投資人已經付出過高的成本。
「部分交易的融資成本居高不下，同時專案回報兌現時間、收益曲線都充滿不確定性，我很難看清價值究竟沉澱在產業鏈的哪個環節。」Dafforn說。
伴隨企業估值飆升，波盧斯這類困境債務基金基本上處於AI交易的觀望狀態。雖然Dafforn的機構已經開始梳理已經落地的各類AI相關融資交易網絡，但尚未進行實際投資。
AI產業的舉債規模在近代史上幾乎沒有先例，天量債務供給已經改變其他企業甚至政府的發債模式。但這項尚處於發展早期的技術如此快速佔領信貸市場，也引發許多疑問。
Rieger表示：“我們常常身處全新行業，就好比一邊開火車，一邊鋪設鐵軌。只希望在釀成嚴重後果之前，列車不會脫軌。”
