分類：啟富達說給你聽

上週（9/29–10/5）全球股市全面上漲，美股續強，歐亞主要指數漲幅達1%至5%，投資情緒高漲。美國政府停擺未動搖市場，美元小跌，美債穩定，金價因政治不確定性再創新高。數據方面，停擺導致非農延後，ADP就業顯示勞動市場降溫。製造業PMI回升至49.1但仍收縮，新訂單疲弱、就業持續萎縮；服務業PMI降至50，創2020年來低點，消費動能減弱。中國製造業PMI回升至49.8，外需改善支撐生產，但服務

上週（9/29–10/5）全球股市全面上漲，美股續強，歐亞主要指數漲幅達1%至5%，投資情緒高漲。美國政府停擺未動搖市場，美元小跌，美債穩定，金價因政治不確定性再創新高。數據方面，停擺導致非農延後，ADP就業顯示勞動市場降溫。製造業PMI回升至49.1但仍收縮，新訂單疲弱、就業持續萎縮；服務業PMI降至50，創2020年來低點，消費動能減弱。中國製造業PMI回升至49.8，外需改善支撐生產，但服務

https://youtu.be/T2Q_6CqMZAU 上週全球市場震盪，美股小跌、半導體逆勢走強，歐股與中股反彈，美元與油價回升，金價逼近 3,800 美元。美國 8 月 PCE 通脹仍有韌性，消費與耐久財訂單續強，就業市場放緩但穩健。國際方面，中美關係釋出善意，美國政府停擺危機升溫，AI 三巨頭百億合作點燃市場憧憬。

https://youtu.be/rPXECEQGRUk 上週全球市場聚焦聯準會降息，美股在宣布降息 25 基點後續創新高，科技股與中小型股表現最強，亞股同步走強，歐股相對疲弱。美元指數與美債殖利率一度下探後回升，金價則持續上漲。美國數據顯示零售銷售維持韌性，工業生產仍疲弱，房市新屋開工與許可不及預期，勞動市場則顯示初領失業金回落但招聘停滯。中國工業增加值與新動能產業保持成長，但消費及投資動能放緩

https://youtu.be/4BxplRtT97I 上週（9/8–9/14）全球股市持續走強，科技板塊領漲，美股Nasdaq、費半及台股、韓股、日經等紛創新高；美債殖利率一度跌破4%，美元指數震盪，金油波動有限。美國方面，8月CPI同比2.9%、核心CPI 3.1%，仍顯示關稅推升通脹韌性；PPI則意外轉弱。就業數據持續疲軟，初請失業金26.3萬創三年新高，非農數據大幅下修91.1萬人，加深

上週全球股市分化，美股在降息預期下創高，亞股輪動、歐股小跌。債市震盪，非農數據遠遜預期後，美國 10 年期殖利率回落至四月新低，黃金創新高。美國 8 月非農僅增 2.2 萬人、失業率升至 4.3%，生產部門連四月萎縮，服務業增速放緩但時薪高企，就業疲弱使市場聚焦「降息幅度」，美銀預估 9 月與 12 月各降 25 基點。ISM 顯示服務業持續擴張，製造業則續收縮，新訂單回升但產出與就業仍弱。國際方

上週全球股市表現分歧，陸股強勁，滬深 300 漲逾 3%，創 2022 新高；美股則受英偉達財報不佳拖累，Nasdaq 小幅回落。債市方面，降息預期推低短期美債殖利率與美元，但長債殖利率上升，金價走高。美國數據方面，7 月 PCE 符合預期，核心通膨回升主要來自服務成本上漲；消費者信心下滑，通膨預期升至 6.2%，顯示消費趨疲。房市壓力持續，Case-Shiller 房價增速放緩，但耐久財核心訂單

上週全球股市出現分歧，台灣、南韓受 AI 投資過熱疑慮下跌，中國股市在政策與流動性支撐下創高，美股則因鮑威爾於 Jackson Hole 釋出鴿派訊號反彈，道瓊創新高，市場幾乎認定 9 月將降息。經濟數據顯示，美國房市仍偏疲弱；就業數據轉弱；日本 CPI 維持高檔，或推動央行升息。鮑威爾於央行年會中強調就業風險大於通脹風險，並有望調整政策利率，市場視為降息前瞻。政治與國際方面，特朗普與澤倫斯基及歐

上週，特朗普宣布對進口半導體徵收 100% 關稅，在美建廠者可豁免，並將印度關稅翻倍至 50%。多數半導體廠已布局美國，衝擊有限，激勵全球股市普漲。聯準會降息預期升溫，市場押注 9 月可能一次降息 50 個基點，今年降幅或達 75 個基點；受降息預期影響，美元回落，金價維持高檔。美國服務業增速放緩、「滯脹」風險浮現。中國 7 月出口加速，CPI 持平，通縮壓力有所減緩，房市下行或超預期，中美接近延

https://youtu.be/MUwIyHK27R4 上週，隨著美國與歐洲、日本達成貿易協議，市場信心回暖，全球股市上漲，美股創新高，日經領漲。美國經濟數據顯示製造業與房市承壓，但勞動市場仍具韌性。歐元區PMI改善，顯示經濟回溫；歐洲央行維持利率不變，市場關注是否結束降息。日本央行可能因通膨與經濟回穩考慮升息。關稅協定稅率低於預期，提升市場情緒，雖影響成本但對全球貿易影響有限。特朗普施壓聯準會