2022年11月30日 11：58市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：華爾街見聞
近期，衰退交易重新主宰市場，投資者在低迷的經濟前景下，押注經濟衰退和央行降息，紛紛選擇將資金轉向較長期債券，使得債券收益率曲線倒掛程度再創新高。
美國國債收益率曲線倒掛程度在上周再創歷史新高，10年期美債收益率跌至比2年期美債收益率低78個基點的水準，倒掛深度為1981年底以來最大，41年前的當時，美國經濟開始衰退，失業率甚至高於2008年金融危機時的水準。
分析人士認為，這表明投資者押注於通脹緩解和未來美聯儲降息。
另據全球綜合債券分類指數，全球十年及以上國債平均收益率跌到1-3年期國債平均收益率以下，至少為2000年以來第一次。
美債收益率在很大程度上反映了投資者在美聯儲設定的短期利率基礎上對各期限債券平均水平的預期。 通常長債收益率會高於短債收益率，原因是投資者希望能夠就意外通脹和利率上升的風險，獲得額外的風險溢價。
收益率曲線倒掛則基本意味著，投資者相信未來短期利率將低於現在（相應長期利率也將走低），通常情況下，這是因為他們認為美聯儲將需要削減借貸成本，以重振搖搖欲墜的經濟。
美國國債收益率既能反映經濟前景，也能塑造經濟前景。 特別是長期美債收益率，在決定整個經濟的借貸成本方面發揮著關鍵作用。
許多投資者和分析師認為，仍有理由相信當前的收益率曲線可能並不預示著經濟衰退，而是預示著美國通脹將下降，經濟將回歸更正常的狀態。
資產管理公司Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示，目前的收益率曲線是“市場在說：我認為通脹會下降”。
他補充說，投資者相信“美聯儲確實有公信力。 美聯儲最終將贏得這場對抗通脹的戰鬥，與此同時，我們必須承受更高的短期利率。 ”
自10月美國CPI報告低於預期後，美債收益率整體下滑，但短債收益率下降幅度遠不及長債利率。 截至週二，兩年期美債收益率從本月早些時候的4.63%降至4.47%左右，下降16BP。 而10年期美債收益率從4.15%下降至3.75%，下滑了40BP。
鑒於美聯儲官員的一些暗示，投資者仍預計美聯儲將在明年年初將聯邦基金利率從目前的3.75%至4%上調至5%左右。 然而，令人鼓舞的CPI報告使許多人相信，美聯儲將在2023年晚些時候開始降息——押注官員們屆時能夠轉向促進經濟增長，而不必過多擔心通脹問題的持續。
不過投資者面臨的一個威脅是：最近收益率的下降和股市的上漲可能不會持續，因為這讓企業更容易籌集和消耗資金，破壞了最初導致通脹可能放緩的條件。
目前投資者正在聚焦鮑威爾當地時間週三在布魯金斯學會主辦的一次活動上的講話。
投行NatWest Markets的美國利率策略師Jan Nevruzi說，債券“自上次FOMC會議以來大幅反彈”，因此鮑威爾可能會利用週三的會議作為“一次回擊的機會”——就像今年大部分時候他所做的一樣。
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