歐洲央行將於2月2日（週四）公佈利率決議，加息50個基點似乎已成定局，但真正的重點在於，歐洲央行的政策制定者們是否會在3月打開小幅加息的大門。
目前的情況是，政策制定者們對利率路徑的看法存在分歧。歐洲央行仍有理由繼續推進有史以來最大力度的貨幣緊縮。雖然通膨正在放緩，但仍接近兩位數且遠高於歐洲央行的目標水平2%。與此同時，基本價格上漲的勢頭正在積聚。
美國聯準會基本已確定將在本週將加息幅度進一步縮減至25個基點，加拿大央行正準備暫停貨幣緊縮，而歐洲央行管理委員會的一些成員已經在考慮放緩加息步伐。
瑞銀(21.28, -0.16, -0.75%)經濟學家Felix Huefner表示：“我們將密切關注歐洲央行有關未來利率路徑的言論，看他們的立場是否與去年12月一樣強硬、甚至更強硬，還是說基調會略微軟(242.71, -5.45, -2.20%)化。”他預計，歐洲央行將於2月和3月分別加息50個基點，5月可能再加息一次。
在去年夏天停止提供前瞻指引之後，歐洲央行堅稱，所有利率決議都是在每次會議上根據資料做出的。不過，這並未阻止拉加德承諾在2月加息50個基點，並可能在3月進行相同幅度的加息。拉加德的同事們也發表了意見，並指出可能會在下次會議後出現分歧。
一方面，德國央行行長Joachim Nagel和法國央行行長Francois Villeroy de Galhau表示支援兩次各50個基點的加息，奧地利、斯洛伐克、芬蘭、愛爾蘭和波羅的海國家的央行行長也表示支援。荷蘭央行行長Klaas Knot等鷹派人士認為，在今年年中之前沒有放緩加息步伐的空間。
另一方面，偏鴿派的義大利央行行長Ignazio Visco則認為，歐洲央行政策正常化必須漸進式推進，並表示不確定當前冒險收緊過多是否好於收緊過少。希臘央行行長Yannis Stournaras也持有相同觀點。
前景正在迅速變化，歐洲央行將於3月公佈的季度預測可能會讓通膨和歐元區避免衰退的可能性變得更加明朗。法國興業(5.7, -0.04, -0.70%)銀行高級經濟學家Anatoli Annenkov表示：“清晰的溝通將是未來幾個月的關鍵挑戰。隨著整體通膨有所緩解，有必要強調，在核心通膨安全達到目前之前，限制性政策將需要保持不變。”
歐元區1月通膨資料同樣將於本週公佈，不過該資料預計將受到統計因素和歐洲各國政府為緩解取暖和電費上漲而採取的干預措施的影響。市場目前預測，歐元區1月整體通膨同比漲幅將從去年12月的9.2%回落至9.1%，核心通膨同比漲幅則將與去年12月的6.9%持平。
歐洲央行將在3月公佈的季度預測中的通膨預期可能會有所下調，原因是今年冬季氣候溫和、天然氣儲備充足，這將為主張採取更溫和政策的人士提供支援。交易員們也不太相信歐洲央行將在3月再加息50個基點。對貨幣政策變化最敏感的兩年期德國國債殖利率在去年12月徘徊在2.75%左右（為2008年以來首次），如今已回落至2.60%左右。不過，拉加德曾表示對市場預期並不滿意，這可能會促使她在週四利率決議後的新聞發佈會上做出回應。
經濟學家Jamie Rush和Maeva Cousin表示：“我們預計歐洲央行將把存款利率提高至3.25%，然後才會長時間暫停加息並評估過去緊縮政策的影響。更高的利率水平尚未反映在家庭和企業面臨的借貸成本之中。”
歐洲經濟前景的改善為鷹派人士推動進一步大幅加息提供了支援。拉加德也在達沃斯經濟論壇上表示歐洲央行將“堅持下去”。荷蘭國際(14.07, -0.15, -1.05%)集團（ING）宏觀研究主管Carsten Brzeski表示，歐洲央行本週面臨的最大挑戰是“得到一項持續時間超過幾天的共識”。他表示：“拉加德需要就歐洲央行的確切反應職能找到更好、更明確的溝通方式。停止加息的觸發因素是什麼？整體通膨、核心通膨、通膨預期還是薪資走勢？”
在意見不一致之際發出一個明確的資訊可能確實很棘手。歐洲央行執委會的鴿派成員Fabio Panetta認為，最好等待所有必要的資料出爐後再做預測。他上週表示：“我們12月的決議是基於當時所能作出的預測。今年3月，我們會有新的季度預測，並將重新評估形勢。”
