以大衛·J·科斯丁（David J． Kostin）為首的高盛(370.8, 0.85, 0.23%)策略師在一份報告中寫道，在2023年迄今為止反彈近8%之後，標普500指數如今較為準確地反映了好於市場預期的經濟增長和(6.16, -0.06, -0.88%)美債殖利率下降趨勢。但是他們強調，與此同時，美股整體估值抬升、企業盈利低迷和利率上升意味著未來美股上漲空間非常小。
高盛策略師預計過去一個月美國股市的觸底反彈可能是全年表現最佳的反彈趨勢，後續非常難再看到如此強勁的反彈。高盛的這一觀點得到摩根士丹利(98.9, -0.53, -0.53%)首席股票策略師威爾遜（Michael Wilson）的廣泛認同，該機構也認為今年剩餘時間美股走勢不容樂觀。
如今，賣方市場對標普500指數2023年收盤點位的預期則是20多年來最悲觀的預測水平。Piper Sandler首席投資策略師表示，在經歷了殘酷的2022年之後，希望在新的一年得到喘息之機的股票投資者可能會失望，該機構預計2023年標普500指數將下跌16%，至3225點。
據瞭解，高盛策略師將基準股指的3個月目標從3，600點上調至4，000點，但這仍意味著較上週五收盤點位下跌約3%。他們還將2023年底的目標點繼續維持在4000點，這一預測表明該指數在今年剩餘時間內不會再有上行空間。
美股難以延續反攻浪潮——高盛預計，2023年標普500指數（S&P 500）將低於當前水平
在經濟增長放緩的背景下，科斯丁領導的高盛策略師團隊對2023年美國股市持相對悲觀態度。他並不是唯一一個認為股市在經歷了2008年以來最糟糕的年度表現後，將面臨又一個艱難的一年的策略師。摩根士丹利的威爾遜在去年的最受歡迎機構投資者排名中榮獲第一。他週一在一份最新報告中表示，儘管投資者情緒有所改善，但他不認為自10月低點以來的美股復甦代表著新的牛市處於孕育之中。
本輪美股反彈的刺激因素：市場大力炒作降息預期
從目前的市場形勢來看，投資者們對美國經濟彈性的正向押注、通膨緩解的這一利好跡象，以及美國聯準會主席鮑威爾透露抗擊通膨取得成效後，市場已完全消化美國聯準會暫停加息預期，轉而大力押注美國聯準會年底前將轉向降息的樂觀情緒，尤其是最後一點，大力刺激了全球風險偏好持續上行。
然而，上週五公佈的非農資料顯示美國的勞動力市場依然無比強勁，美國強勁的就業水平或將刺激通膨率保持在高位，這一資料可謂重創了市場對於美國聯準會轉向的預期。如今利率期貨市場將本輪美國聯準會加息週期峰值區間從4.75-5%上調至5%-5.25%區間，預計年前美國聯準會僅宣佈一次降息，而不是此前預期的兩次降息。
高盛策略師科斯汀警告稱，一旦美國經濟真的陷入實質性衰退，股市將面臨“巨大的下行風險”，他表示這將使得美國股市投資者的殖利率繼去年之後再度遭受重創。
這位高盛策略師還表示，美國股票以外的其他選擇——包括現金、信貸和非美國股票，如今變得比美股更具吸引力。另一華爾街大行摩根大通(141.92, 0.83, 0.59%)的同行們在週一的一份報告中表示，他們認為，由於美股的估值被抬升，國際市場在今年將繼續比美國市場“有趣得多”。
企業盈利或許才是影響美股走勢的核心因素
高盛策略師們表示，美股市場普遍較高的估值，更重要的是企業利潤趨於疲軟將給美股帶來壓力。目前，一場分析師普遍預期的企業盈利衰退似乎正在發生。統計資料顯示，在第四季度報告季的大約一半時間裡，標普500指數成分股公司的整體利潤水平萎縮幅度達2%以上。
第四季度報告季幾乎沒有支援對基本面的樂觀情緒。從能源到非必需消費品等行業的盈利資料一直低於財報季之前的分析師預期水平，與此同時，各投資機構正基於經濟和公司基本面增長放緩的預期而不斷下調企業盈利預期。事實上，彭博資訊的模型顯示，至少在2010年以來，美國上市公司對於今年第一季度的盈利指引被分析師們削減的幅度達到最大。
全球投資者聚焦的蘋果(151.73, -2.77, -1.79%)（AAPL.US）等大型科技公司財報資料可謂“全線潰敗”，蘋果公司在假日期間的銷售額下降幅度超過了華爾街的預期，而福特汽車(13.14, -0.09, -0.68%)公司（F.US）則在持續供應短缺的情況下利潤超預期急劇下滑。Google(103.47, -1.75, -1.66%)母公司Alphabet（GOOGL.US）的Q4業績表明，在經濟放緩的情況下，市場對其搜尋廣告的需求急劇下降。晶片行業領導者高通(132.93, -2.09, -1.55%)（QCOM.US）Q1總營收同比下降12%，公司預計2023財年第二財季營收87億-95億美元，然而市場預期為95.8億美元。
經濟預測資料看來也不太樂觀。經濟學家們預計2023年美國國內生產總值（GDP）增速將低於1%，明年將反彈至1.2%。股票分析師目前普遍預計，標普500指數今年的利潤增長水平也低於1%，一些投資者認為這一預期仍然過高。
摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilsonz在今年1月曾表示，2023年美股將迎來全球金融危機以來最糟糕的一年，預計標普500指數可能在3000點左右觸底，同時企業盈利水平也將遭遇同樣的命運（自金融危機以來的最糟糕表現）。摩根士丹利團隊目前傾向於對2023年每股收益180美元的熊市預測，相比之下，分析師的平均預期為231美元。
