來源：金十資料
摩根士丹利(99.22, 0.32, 0.32%)週一在一份報告中表示，投資者不應相信他們正在見證新一輪牛市的開始，盈利衰退仍將是美股今年取得任何收益的主要障礙。
“雖然上週的事件並沒有導致最近的熊市漲勢立即逆轉，但我們也不認為這表明新一輪牛市已經於去年10月開啟。”
標普500指數已經自去年10月的低點上漲15%
策略師警告稱，不利因素並未消退，降息時間可能晚於預期。他們援引強勁的勞動力市場和強勢美元稱，這些都是經濟仍能承受更緊縮條件的跡象，美國聯準會仍可能維持高利率。該報告稱：
“股票投資者真的沒有理由對降息感到興奮。”
此外，策略師表示，上週五標普500指數每股收益增長的前瞻性指標轉為負數，突顯出盈利衰退即將重創股市的一個重要預兆。在過去的23年裡，每股收益負增長只發生過四次，而且每年都伴隨著市場“顯著”下跌。策略師補充道：
“讓這一分析更有說服力的是，從歷史上看，股票的大部分價格下跌是在遠期每股收益增長變為負數之後發生的。換句話說，在我們看來，這種盈利衰退並未被定價，”
摩根士丹利幾個月來一直警告稱，投資者的盈利預期仍然過高，市場並未完全消化盈利衰退的痛苦，這可能導致2008年經濟低迷的重現。該行首席股票策略師邁克·威爾遜（Mike Wilson）表示，今年上半年股市可能下跌多達20%，他警告投資者要為更多的近期波動做好準備。
摩根大通(143.65, 1.73, 1.22%)策略師Marko Kolanovic週一也重申，投資者應該無視上週美國聯準會利率決議引發的股市反彈，因為美國經濟的反通膨（disinflation）過程可能只是“暫時的”。
註：通貨膨脹速度下降，此時經濟仍然處於通貨膨脹的狀態。
Kolanovic在給客戶的一份報告中寫道，他認為今年前三個月可能標誌著“市場的拐點”，第二和第三季度可能進入顛簸期，隨後到年底基本面將再次惡化，因為美國聯準會可能會在一段時間內保持高利率。
以Kolanovic為首的策略師團隊寫道，“我們建議利用當前的市場反彈來減少風險敞口”。他指出，此前風險情緒導致投資者重新湧入加密貨幣相關股票和Meme股票等投機資產。
強勁的勞動力市場可能給“軟著陸”的情景澆了一盆冷水，即美國聯準會可能難以在經濟持續增長的同時抑制通膨。根據Kolanovic的說法，如果“軟著陸”無法實現，將導致今年的股市贏家出現均值回歸。
在上週五非農就業人數超預期激增打擊市場降息預期後，Kolanovic現在預計美國聯準會3月和5月將各加息25個基點，然後長時間將利率維持在高水平。即使整體通膨率有望下降，但Kolanovic預計工資上漲將對企業利潤率構成壓力，這或引發更多裁員活動。他補充道：
“因此，在這種情況下，通膨下滑不會有什麼值得慶祝的，因為利率處於更加限制性的狀態，美國聯準會將緩慢改變政策路線，除非風險事件迫使利率重設。”
作為華爾街最大的樂觀主義者之一，Kolanovic在2022年的大部分預測都落空。此後，由於今年經濟前景疲軟，他改變了觀點，在去年12月中旬削減了股票組態。上個月，他表示經濟正走向低迷。由於擔心經濟衰退和美國聯準會過度緊縮，該銀行再次建議減持股票。
不過，Kolanovic在去年10月份的低迷時期敦促投資者逢低買入中國股票，這一呼籲被證明是正確的，MSCI中國指數自去年10月初以來已上漲超過26%。
