匯通財經APP訊——好時光似乎總是短暫的。全球幾大主要債券市場年初伊始的興奮情緒，眼下早已蕩然無存，取而代之的則似乎是一輪更為猛烈的跌勢……
從美債到德債再到英債，歐美主要經濟體的國債市場近期再度陷入了風雨飄搖之中，因越來越多的跡象顯示，各國通膨不太可能像預期的那樣迅速緩解，這表明主要央行將需要在更長時間內保持更高的利率。
對利率變化最為敏感的各國兩年期政府借貸成本自去年10月以來大幅下降後，目前正在重新飆升，市場不再押注物價壓力的緩解會很快讓數十年來最激進的一輪全球加息週期暫停。
本月迄今，美國兩年期國債殖利率已經累計飆升了將近50個基點，最新交投於4.64%附近，接近去年11月以來的最高水平。
同期限歐債殖利率的漲幅甚至更為誇張，2年期德債殖利率目前已經接近了2008年以來的最高水平。兩年期英國國債殖利率也接近去年10月底以來的最高水平，當時在特拉斯新政引發預算危機後，英國國債市場曾遭遇猛烈拋售。
美國和歐洲較長期借貸成本也大幅上升，幾乎完全扭轉了今年早些時候的跌勢。基準10年期美債殖利率隔夜一舉升破了3.80%關口，創下了1月3日以來的新高。10年期德債殖利率尾盤同樣升至了六週高位2.469%。
歐美加息預期持續飆升
週三，一份異常火熱的美國零售銷售資料，進一步助長了市場對美國聯準會將繼續加息的押注。資料顯示，美國1月份零售額躍升3%，消費者廣泛提高了在汽車、家具、服裝和外出用餐方面的支出。經季節性因素調整後，1月份的零售額增長是2021年3月以來的最大月度增幅。
在此之前，週二公佈的資料已顯示美國消費者價格在年初繼續快速上漲，其中包括服裝和家居用品等許多商品類別，這促使一些美國聯準會官員表示，利率可能需要升至比預期更高的水平來消除持續的通膨壓力。
互換交易員最新預計，美國聯準會到7月底將把基準利率上調至5.3%左右，並在2023年全年維持5%以上。而在2月初時，市場對美國聯準會利率峰值的預測還一度曾在4.9%以下，對年底的利率預測甚至不到4.5%。
加息預期飆升的情況也在歐洲同樣上演。目前市場對歐元(1.0664, -0.0009, -0.08%)區終端利率的押注已經飆升至了3.6%以上，高於去年12月歐洲央行的鷹派立場動搖市場時的水平。
歐洲央行行長拉加德週三再度重申下個月再次加息50個基點的想法。拉加德表示，“考慮到潛在的通膨壓力，我們打算在3月召開的下次會議上再加息50個基點。”
對此，英國資產管理公司景順多資產主管Georgina Taylor一針見血地指出，“以前央行官員身騎白馬趕來救援市場的盛況可能不會發生，因為他們被(通膨)捆綁的時間可能比市場預期的要長。”
Taylor補充稱，人們曾認為央行能迅速遏制通膨，但最新資料正突顯出這將是多麼具有挑戰性的任務，料將迫使利率在更長時間內保持在較高水平。
市場狂歡恐戛然而止？
一些基金經理近期已警告稱，最近的資料表明，對市場的清算可能是長期的。
基於市場的通膨預期指標顯示，支撐新年伊始市場興奮情緒的是人們押注未來一年通膨將迅速降至3%以下，但如今能否實現這一目標，已然面臨了越來越多的不確定性。
資產管理公司First Eagle的投資組合經理Idanna Appio表示，她預計美國商品價格通膨將繼續下降，但服務業通膨將繼續上升。對於央行來說，要想輕鬆應對通膨，而又不引發令人不快的失業率上升，這是“完全錯誤的組合”。
這可能令最早可以追溯到去年10月開始的跨資產強勁反彈浪潮，就此戛然而止。MSCI全球股票指數在1月份上漲了7%，但在2月份卻僅上漲了0.5%，因為分析師們口中所謂的“金發女孩”前景的確定性已經消退。
所謂“金發女孩”前景，是指某個經濟體內高增長和低通膨同時並存，而且利率可以保持在較低水平的經濟狀態。
盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示，發達經濟體避免經濟衰退的可能性正變得更大，這將使通膨率較長時間內會保持在較高水平。他指出，這將使股票估值受到債券殖利率上升和企業毛利的雙重壓力。
市場的下一個戰場可能是在利率逐漸達到峰值後，各國央行將會如何做。Newton投資管理公司基金經理Jonathan Day表示，更重要的問題是，高利率將在這種水平上保持多久。
“通膨回落處理程序放緩……意味著我們將在更遙遠的未來才能達到2%的目標，這意味著(美國聯準會)將在更長時間內維持在較高水平，”Harvest Volatility Management交易和研究主管Mike Zigmont表示，“如果通膨需要更長的時間才能降至美國聯準會希望的水平，美國聯準會就沒有降息的迫切性。”
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