華爾街見聞 作者：卜淑情
日本2年期和10年國債殖利率利差不斷擴大，令市場相信央行或進一步調整YCC政策，但不太可能取消負利率政策。
雖然債市投資者仍押注日本央行將調整備受爭議的殖利率曲線控制政策，但他們認為，不久前被正式提名日本央行行長的植田和男(Kazuo Ueda)仍將維持負利率不變。
自1月中旬以來，基準日本2年期國債殖利率一直在下降，而10年期國債殖利率一直在0.5%的上限附近徘徊，利差在不斷擴大。
對此，三菱日聯摩根士丹利的債券策略分析師KeisukeTsuruta在一份研究報告中寫道，這些變化“可能是日本央行將進一步調整殖利率曲線控制（YCC）但不太可能取消負利率政策的訊號”。
自2016年1月以來，日本央行一直對商業銀行在央行持有的部分存款實行-0.1%的利率。這一政策工具在過去很長一段時間幫助保持2年期和5年期國債殖利率的穩定，然而，日本央行為捍衛10年期國債殖利率上限進行了前所未有的購債操作，加劇了市場扭曲。
基於恢復債市功能的考慮，日本央行去年12月將殖利率上限提高了一倍。市場猜測，日本央行將進一步調整YCC政策以繼續恢復債市正常功能。
植田和男過去的行為也支援了他可能不會急於取消負利率政策的猜測，他在2000年8月擔任日本央行董事會成員時，曾投票反對放棄零利率政策。
另外，媒體資料顯示，在外匯市場，交易員認為隱含波動率在現任日本央行行長黑田東彥3月9日至10日最後一次貨幣政策會議前後達到頂峰，隨後植田和男將在4月參加作為央行行長的首次政策會議。
“市場對黑田東彥在會議上做出意外決策的可能性持謹慎態度，”Credit Agricole CIB全球市場部高級顧問Yuji Saito表示。“從常識上講，最後一次會議不應該有任何政策變化，但黑田東彥可能會騙過市場。”
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