美國聯準會之後，美債市場也分裂了！多空都在加碼押注

來自：金十資料

摩根大通最新的美國國債客戶調查顯示，中性頭寸大幅下降，多頭押注升至去年10月以來最高水平，同時空頭頭寸觸及近兩個月來最高水平。與此同時，在期貨市場，對沖基金押注債券價格將隨著利率走高而下跌，將其10年期國債合約的淨空頭頭寸推高至2019年以來的最高水平。

高盛和道明證券最近的交易思路突顯了市場的分歧。高盛表示，市場對降息的預期過於激進，而道明證券則持相反觀點。

以下是美債市場的持倉情況：

美國國債現貨——多空對峙激烈

摩根大通的調查顯示，多空雙方都在加強自己的信念。因此，本週空頭和多頭頭寸均有所增加，將中性頭寸降至9月以來的最低水平。

對沖基金——加大做空

投行本週的交易建議包括道明證券和高盛的反對意見，他們分別建議使用SOFR 9月23日/ 9月24日合約押注殖利率曲線趨平或趨陡。與此同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至4月11日的最新倉位資料顯示，對沖基金將10年期美國國債期貨的淨空頭頭寸擴大至2019年7月以來的最高水平。

期權——對沖拋售成本增加

過去一週，10 年期美國國債期貨的期權偏斜（options skew）已從正值轉向中性，這表明交易員正在支付更少的溢價以對沖美國國債的上漲，並增加溢價以對沖拋售。

10年期美債未平倉頭寸高企

在6月到期的10年期美債期權中，112.00和114.00看漲期權的未平倉合約仍高企，為看漲結構，暗示3月14日下注的那筆6000萬美元看漲期權價差仍活躍。在5月26日到期之前，該頭寸的目標殖利率為3.6%左右，目前殖利率僅略低於這一水平。