轉自：第一財經
作者：胡弋傑 責編：葛唯爾
“褐皮書”顯示，最近幾週美國經濟增長陷入停滯，招聘和通膨放緩，信貸獲得管道變窄。
當地時間4月19日，美國聯準會發佈經濟景氣報告“褐皮書”。報告顯示，最近幾週美國經濟增長陷入停滯，招聘和通膨放緩，信貸獲得管道變窄。這一報告涵蓋了截至4月10日收集的資訊。它也是自3月初矽谷銀行倒閉引發金融市場動盪以來公佈的第一份美國聯準會褐皮書。
褐皮書稱，“最近幾週總體經濟活動幾乎沒有變化，幾個轄區表明在不確定性增加和對流動性的擔憂加劇之際，銀行收緊了貸款標準。”
關於通膨，褐皮書表示“在本報告所述期間，總體物價水平溫和上升，但價格上漲速度似乎放緩”。
“整體經濟活動幾乎沒有變化”
報告顯示，自上一份報告發佈以來，美國整體經濟活動幾乎沒有變化。9個轄區報告了經濟活動沒有變化或僅有輕微變化，3個轄區則報告了適度增長。褐皮書對2023年餘下時間的展望保持不變，兩個轄區對未來的前景更加悲觀。
報告顯示，與美國聯準會發佈上一份“褐皮書”時相比，各轄區消費者支出持平或略有下降，汽車銷售總體保持穩定，此外，全美範圍內的旅遊業和觀光業活動有所回升。儘管供應鏈情況持續改善，但製造業活動普遍被報告為持平或下降，運輸和貨運量也呈持平或下降態勢。總體而言，住宅房地產銷售和新建築活動適度放緩，非住宅建築幾乎沒有變化，而銷售和租賃活動總體上持平或下降，各類消費者和商業貸款的貸款量和貸款需求普遍下降。
一些轄區的報告指出，由於不確定性增加和對流動性的擔憂，銀行收緊了信貸標準。轄區內包括矽谷銀行的舊金山聯準會銀行表示，儘管在3月存款減少後小銀行的資金流出情況已經穩定，但貸款活動“顯著”下降。
大多數轄區報告非金融服務的需求和銷售保持穩定或增長。近幾週農業狀況基本保持不變，而能源市場則出現疲軟。
勞動力市場出現放鬆跡象
報告顯示，過去6週就業增長有所放緩，少數公司報告了大規模裁員，而這些裁員集中在大公司當中的一些部門。其他一些公司選擇自然減員來削減員工規模，並且只僱用至關重要的角色。報告稱，幾個地區指出勞動力供應增加，就業市場緊張狀況改善。此外，公司還受益於更好的員工保留率，這使得他們可以招聘空缺職位，而不必經常試圖填補空缺職位。工資水平有所放緩，但仍處於高位。幾個轄區報告說，與去年相比，對非週期工資增長的需求有所下降。
“物價上漲速度似乎放緩”
在報告所述期間，總體物價水平適度上升，但物價上漲速度似乎正在放緩。報告指出，最近幾週，非勞動力投入的物價成本出現了從溫和到急劇的下降，貨運成本也大幅下降。然而，成品的生產價格在這一時期溫和上漲，儘管增速略有放緩。製造業和服務業的銷售價格壓力普遍緩解。消費者價格普遍上漲，原因是需求依然高漲。以及庫存和勞動力成本上升。大多數地區的房價和租金趨於平穩，但仍接近歷史最高水平。各轄區預期投入成本壓力將進一步減輕，但預計與前幾年相比，價格變動將更加頻繁。
分析人士認為，該報告的措辭相比3月初矽谷銀行倒閉前發佈的報告要更為悲觀些，上一次報告指出經濟仍具韌性，只是對年內餘下時間的疑慮增強。
經濟學家溫格（Eliza Winger）表示：“最新一期褐皮書瀰漫著謹慎基調，這份自矽谷銀行倒閉以來公佈的第一份褐皮書提到貸款量和貸款需求整體下降，多個轄區的信貸標準收緊。雖然經濟環境暫時沒有變化，但風險正在增加。我們仍然預計美國經濟將在下半年溫和衰退，失業率年底前將升至4.5%。”
分析人士預計，這份褐皮書可能增強美國聯準會在5月加息後暫停升息的可能性，或許還會加重對經濟衰退的擔憂。3月份會議紀要顯示美國聯準會內部研究人員已經預測經濟可能衰退。
“如果褐皮書中的評論精準反映了貸款標準的收緊程度，似乎不會阻止美國聯準會在5月會議上再次加息25個基點，”Inflation Insights LLC的創始人謝里夫（Omair Sharif）表示。他提到一些地區的評論，即貸款活動在最初下降之後已經企穩。
少數美國聯準會官員日前表示，矽谷銀行和其他銀行倒閉後信貸環境收緊，可能足以讓經濟回到有利於通膨降至2%目標所需的水平。但較多美國聯準會官員表示，通膨率居高不下意味著決策者需要做更多的工作。該報告是美國聯準會貨幣政策會議的重要參考資料。下一次美國聯準會貨幣政策會議將於5月2日至3日舉行。
