21世紀經濟報導記者 李依農 上海報導
近日以來，多位聯準會官員就貨幣政策密集發聲。其中，更是有多位官員釋放“鷹”派訊號，為市場對加息尾聲將至的猜想再添疑雲。
當地時間5月22日，聖路易斯聯準會主席布拉德（James Bullard）“語出驚人”地表示，預計聯準會今年還需要加息兩次才能平息通膨。布拉德直言：“我認為今年還會有兩次（加息）行動，目前還不確定具體會發生在今年什麼時候。但正如我一直主張的，宜早不宜遲。”
儘管布拉德已不是今年聯邦公開市場委員會（FOMC）的輪值票委，但作為聯準會內標誌性的“鷹派”人物，其對貨幣政策的態度仍然引發了關注。
值得注意地是，在5月的議息會議上，聯準會進行了自去年開啟本輪加息週期以來的第十次加息（宣佈上調聯邦基金目標利率25個基點至5.0%-5.25%區間），但同時，卻在會議聲明刪除了此前暗示未來還會加息的措辭，釋放出加息或將告一段落的訊號。
在此背景之下，部分聯準會官員為何在近期的表態中卻保持著“鷹”派的立場？聯準會又是否可能會在6月的議息會議上做出與市場眼下的普遍預期相悖的決定，選擇繼續加息？
中金公司(41.570, -0.13, -0.31%)研究部首席宏觀分析師張文朗在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，從當前來看，目前還不足以得出聯準會在6月會繼續加息的結論。張文朗指出，年初以來市場對利率的定價總是與聯準會的指引背道而馳，這是聯準會不願意看到的，鑑於此，聯準會官員放鷹更像是在“敲打”市場對降息過度樂觀的預期。
聯準會內部現“鷹鴿之爭”？
在連續十次加息之後，聯準會內部就後續加息路徑分歧似乎日益顯著。
達拉斯聯準會主席洛根（Lorie Logan）於上週四表示，到目前為止的經濟資料並不足以完全排除聯準會在6月繼續加息的可能。洛根坦言，雖然在降低通膨和勞動力市場降溫方面已看到了一些進展，但聯準會在實現其穩定價格的目標方面仍有工作要做。“我們還沒有取得我們想要的進展，從現在到2%的目標通膨率還有很長的路要走”。
與近期表態的其他聯準會官員一樣，洛根強調，聯準會的最終決定仍基於將在下一次會議前公佈的通膨和就業資料。
聯準會理事傑斐遜 （Philip Jefferson）表示，通膨率仍然過高，在決定未來的行動之前，還要觀察加息對經濟的影響，鑑於貨幣政策有長期和多變的滯後性。
明尼阿波利斯州聯準會主席卡什卡利（Neel Kashkari）則於日前表示，可能會在6月的議息會議上支援將利率維持在當前水平。 他認為，這樣的決定將給聯準會官員更多的時間來評估過去加息的影響和通膨前景。
不過，卡什卡利還強調不要對6月的暫停進行過多解讀，“如果我們在6月暫停加息，這並不意味著緊縮週期已經結束，而是意味著我們正在等待獲得更多資訊。”
與此同時，聯準會主席鮑威爾則在上週五罕見地發出“鴿”派訊號。他指出，目前的銀行業壓力可能意味著通膨可以在不過度依賴緊縮貨幣政策的情況下得到緩解。“銀行業壓力可能意味著無需繼續加息至此前預期的高位來抑制通膨。”鮑威爾說。
綜合來看，聯準會官員目前對6月暫停加息的態度似乎模棱兩可，有相對溫和的偏“鴿”訊號，也不乏強硬的“鷹”派態度。6月的議息會議是否會如期按下“暫停鍵”？即使跳過了6月，今年是否可能會再度加息？這些疑惑均將為後續的貨幣政策帶來更多的不確定。
6月大機率暫停加息
根據芝加哥商品交易所FedWatch顯示，截至發稿，市場預計6月暫停加息的機率約為80.1%，繼續加息25個基點的機率則為19.9%。
就部分聯準會官員較為“激進”的態度，張文朗指出，聯準會官員的放鷹更像是在“敲打”市場對降息過度樂觀的預期，如果資料沒有進一步超預期，聯準會大機率還是會於6月暫停加息。
張文朗解釋道，之所以認為目前還不足以判斷聯準會在6月會繼續加息主要基於幾方面的原因。一是從現在到6月的議息會議還有數週的時間，期間將會公佈5月非農資料和CPI通膨資料，聯準會可以先看這兩組資料再做判斷。二是聯準會在5月的貨幣政策聲明中已給出了較為明確的暫停加息暗示，除非在此之後的資料大幅超出預期，否則聯準會大機率還是會兌現其暗示。三是聯準會還需要考慮繼續加息可能引發的風險，如加息導致市場利率持續上升，繼而增加銀行業的不穩定性等。
不過，即使本輪加息處理程序目前大機率可能會在6月迎來暫停，但張文朗提醒道，不宜低估美國利率在高位停留較久的可能性，對降息的期待也不宜過於偏激。
聯準會官員也曾一致強調，預計今年不會降息。
明尼阿波利斯州聯準會主席卡什卡利稱，“市場似乎非常樂觀，認為利率會下降。他們相信通膨率將下降，然後聯準會將會對此作出反應”，但他強調，聯準會不會做出任何令市場對其使通膨率回落至2%的承諾產生質疑的舉動。而倘若通膨率沒有如期下降，他將贊成再次提高利率。
“我們是否會在7月開始再次加息？有這個可能，我們還沒有把這個可能性排除在外”，卡什卡利說。
目前來看，無論聯準會是否將在短暫地暫停之後再度開啟加息，市場似乎都需要為利率可能在未來一段時間內維持高位做好準備。
（作者：李依農 編輯：李瑩亮）
