來源：華爾街見聞
美國經濟表現持續強於預期，這令市場對美國聯準會年內降息的預期減退。據Tradeweb資料，衍生品市場的定價顯示，投資者們預計美國聯準會今年年底的目標利率為5%，而5月時僅為略超過4%。市場對降息預期的調整，動搖了今年以來美股上漲的關鍵邏輯。
美國經濟表現持續強於預期，這令市場對美國聯準會年內降息的預期減退。據Tradeweb資料，衍生品市場的定價顯示，投資者們預計美國聯準會今年年底的目標利率為5%，而5月時僅為略超過4%。
從美國短債殖利率明顯上漲也可以看出這一點。週一，兩年期美債殖利率報4.4742%，而4月底時位於4.064%一線。
市場對降息預期的調整，動搖了今年以來美股上漲的關鍵邏輯。一些市場人士認為，下半年較高的利率可能會對美國股市構成拖累，儘管經濟和企業利潤持續有韌性。
此前，由於市場一度預期美國聯準會5月加息為“最後一加”，且年底利率會下降，這顯著提振了美股大盤，尤其是大型科技公司的股票。納指100年內上漲33%，輝達、蘋果均創下歷史新高。截至週一，市場對美國聯準會年內降息預期的退潮，尚未反映到這些大型科技股的股價中，這與去年美國聯準會加息嚴重衝擊美股，形成鮮明的反差。
事實上，雖然主要股指上漲，但這僅屬於數家巨頭的盛宴，美國大多數股票今年實際上是表現疲軟的。標普500成分股中，今年年內下跌家數超過上漲家數。當前納斯達克100指數相對於羅素2000小盤股指數，處於歷史高位水平。從這裡可以顯示出市場參與者謹慎的情緒。
當前，無論是最新的美國經濟資料，還是美國聯準會多位高官的表態，以及央行傳聲筒“新美國聯準會通訊社”的撰文都顯示，雖然美國6月大機率不加息，但之後可能會繼續加息，且年內不會有降息。這都說明，此前投資者們一再低估美國的經濟增長和未來的利率水平。
上週資料顯示美國就業強勁。5月非農新增就業33.9萬人，幾乎是估計中值19.5萬的兩倍，為2023年1月以來最大增幅。通膨資料也頗具粘性。美國聯準會高度關注的通膨指標——美國核心PCE物價指數，4月同比增4.7%，高於預期和前值的4.6%，4月環比增0.4%，增速創今年1月以來新高。
雖然美國聯準會多位高官們對於接下來的加息行動有很大分歧，但他們一致認為，年內不具備降息的可能。“新美國聯準會通訊社”在上週五非農報告發佈後撰文稱，5月非農就業不可能化解美國聯準會內部爭論，美國利率最終可能高於預期。
媒體分析指出，一些投資者對美國經濟能夠避免衰退表現的很有信心，他們認為有不少積極的資料證明經濟可能會軟著陸。固定收益交易員們繼續買垃圾債券，要求的殖利率僅比美國國債高出4到5個百分點，這表明他們認為低評級公司的違約情況將依然很低。而在過去的經濟衰退中，投資者們經常要求這類債券的殖利率比國債高出8個百分點以上，以彌補更大的風險。
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