2023年07月19日 13:03 市場資訊
資料來源：新浪財經
來自：金十資料
策略師拉姆（Ven Ram）認為，美股的“久期”表明市場忽視了歷史。拉姆稱，目前華爾街公開的秘密就是股票的估值已經過高。
註：久期原指債券持有者收回其全部本金和利息的平均時間，對於財務經理的主要價值在於它是衡量利率風險的直接方法，久期越長，利率風險越大。
週一，羅素3000指數的總市值超過了47兆美元。
以美國GDP為例，最新統計資料約為26.5兆美元。因此，投資者實際上是在說，美國企業的價值是美國所有產品（無論是企業還是其他）總產出的1.77倍。
自世紀之交以來，美國GDP的復合年增長率約為4.3%，這意味著，就算美國經濟真的能繼續維持這麼高的增速，美國企業也要到2037年左右才能達到市場目前所認為的水平。
這種“久期”可能會拖累預期回報，因此那些樂觀的投資者可能不得不以極大的耐心度過相當長的投資回收期。不過，2020年這一指標甚至更高，這說明，即使在今年反彈17%之後，股市的“久期”仍低於當時的峰值。
如果說在科技領域的估值泡沫更大，這似乎是一種輕描淡寫的說法。現在的泡沫已經大到令股票的風險溢價（即投資者持有股票而非最安全資產所要求的超額溢價）嚴重為負。這種情況已經好幾年沒有發生過了，而這顯然是人工智慧狂熱席捲市場的反映。拉姆稱：
“儘管估值過高，但你可以說，這一切（反彈）才剛剛開始，你仍然是對的。”
這就是很難判斷反彈何時會結束的原因。但拉姆認為，更容易判斷的是，這種反彈不太可能有好結果。因為時間越長，音樂停止得就越突然。而你只是不想成為那個找椅子的人。
註：在搶椅子遊戲中，當音樂聲停止，就要搶坐在板凳上。因為差一個板凳，所以沒搶到椅子的人將被淘汰。
