華爾街見聞
即便通膨繼續降溫，假如美國聯準會官員討論多長時間內保持利率穩定，也可能有助於他們推遲市場的降息預期時間，並且能繼續對經濟施加下行壓力。本月末的傑克遜霍爾會議是一個討論利率重心轉變的機會。
隨著美國聯準會的加息週期步入尾聲，聯準會官員的爭論焦點開始轉變，以前他們主要考慮政策利率需要升多高，現在側重考慮，高利率需要保持多久。
期貨交易市場的定價顯示，投資者目前總體預期，美國聯準會9月19日到20日的會議不會加息，將決定保持當前利率不變，11月有三分之一的機率和7月一樣加息25個基點。
評論稱，通膨的壓力在緩和，這可能讓美國聯準會有餘地一段時間內維持當前的利率水平，但價格漲幅還遠超聯準會的通膨目標2%，這又讓聯準會官員對宣告降通膨取得勝利猶豫不決。
在通膨資料顯示物價壓力明顯緩解之前，美國聯準會官員不願限制自己的選擇，最近的時間顯示就業增長穩定、經濟增長強勁，這降低了衰退的可能性，但也可能帶來價格再度加快上漲的威脅。
而即便通膨繼續降溫，假如美國聯準會官員討論多長時間內保持利率穩定，也可能有助於他們推遲市場的降息預期時間，並且讓他們能繼續對經濟施加下行壓力。
2009年到2013年初在紐約聯準會任執行副主席的前美國聯準會高官Brian Sack評論稱，美國聯準會決策者未來最有可能關注的層面不是政策利率要升到多高，而是高位得保持多久。如果他們願意，通過這種方式收緊金融環境的空間還很大。
上週公佈的美國7月CPI一年來首次同比加快增長，但增速低於市場預期，核心CPI同比放緩增長符合預期，環比增速均持平6月、符合預期，核心CPI還創兩年多最低點連月增幅。
資料公佈後，被視為“美國聯準會喉舌”、有“新美國聯準會通訊社”之稱的記者Nick Timiraos評論稱，7月CPI同比漲幅有所上升，但當月的價格壓力仍然溫和，核心CPI的進展令人鼓舞，這可能阻止美國聯準會9月加息，令聯準會決定9月保持利率不變。
最近美國聯準會官員的言論暴露了內部分歧。
上週，擁有今年美國聯準會貨幣政策委員會FOMC會議投票權的費城聯準會主席哈克稱，只要近期經濟資料繼續保持穩定，美國聯準會可能就處在可停止加息的節點，但利率需要在較高水平維持一段時間。
而任內永久擁有FOMC會議投票權的美國聯準會理事鮑曼上週重申，聯準會需要繼續加息，全面恢復價格穩定。他認為，現在通膨還太高、就業太火，預計聯準會還需要進一步加息，才能讓通膨回落到正常水平。
本月稍早，美國聯準會三把手、長期有FOMC投票權的紐約聯準會主席威廉姆斯表示，他認為利率已經非常接近峰值，“一旦我們充分瞭解了這一點，真正的問題就是，我們需要將限制性立場的政策保持多久。”
本週二，明尼阿波利斯聯準會主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，他看到了一些正面的跡象，但他沒有準備好認定抗通膨大功告成。他認為，在決定是否需要進一步加息以前，可以再多花一點時間、得到更多資料觀察。
SGH Macro Advisors的首席美國經濟學家Tim Duy評論稱，美國聯準會官員尚未明確他們計劃將利率保持穩定多久，部分原因是他們自己還沒弄清楚。他們可能在本月24日到26日舉行的傑克遜•霍爾（Jackson Hole）全球央行官員會議上解決這個問題。
Duy認為，現在我們目睹的聯準會官員言論也將可能發生在傑克遜•霍爾會議期間的場外閒聊中。換言之，傑克遜•霍爾會議將給聯準會機會討論利率重心的轉變。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
