來源：華爾街見聞 常嘉帥
美國聯準會公佈的會議紀要顯示，儘管明年可能降息，但縮表不一定會停止。降息和縮表被認為是相反的政策，但一些官員認為兩者可以同時進行。美國聯準會目前正以每年約1兆美元的速度縮減資產負債表規模。
當地時間週三，美國聯準會公佈一月以來最偏向鷹派的會議紀要。紀要顯示，多位聯準會官員認為，即使明年轉向降息，也未必會停止縮表：
多名（A number of）與會者指出，當（FOMC）委員會最終開始降低聯邦基金利率的目標區間時，縮表不一定會結束。
經歷了史上最激進的加息運動之後，聯邦基準利率目前處於5.25%至5.5%的區間，為2001年以來最高水平。
美國聯準會官員在6月份發佈的最新經濟預測顯示，預計將在明年某個時候開始降息。
一般而言，美國聯準會降息的目的是刺激經濟，降息前往往伴隨著美國就業率或者通縮惡化，經濟進入下行週期，企業盈利狀況變差。
不過，本次美國聯準會此次降息，主要是為了確保利率不會給經濟帶來負面影響。一些聯準會官員認為，這種降息和縮表可以同時進行。
7月份，曾負責管理美國聯準會債券投資組合的達拉斯聯準會主席洛根（Lorie Logan）表示
“如果我們降息是為了回到一個中性的位置，那就沒有理由停止縮表，我的預期是，在相當長的一段時間內，我們的資產負債表還有繼續縮減的空間。”
疫情期間，為了防止美國經濟陷入衰退，拜登政府採取了大水漫灌的寬鬆政策，美國聯準會在此期間大量購買國債等資產，資產負債表規模急劇膨脹。
自去年6月以來，美國聯準會一直在將部分到期資產從資產負債表中剝離，目前這一過程正在以每年約1兆美元的速度進行。
美國聯準會的資產負債表目前約為8.2兆美元，低於去年的近9兆美元。縮表過程中，美國聯準會面臨著許多不確定因素。例如，上一次美國聯準會官員縮表過程中，由於銀行系統的準備金過低，導致隔夜回購協議的利率飆升，因此美國聯準會被迫停止縮表，出手干預貨幣市場。
如今，銀行系統也面臨新問題。貨幣市場基金資產正以創紀錄的速度增長。這些資金中的很大一部分流向了美國聯準會的隔夜逆回購工具，通過這一工具，美國聯準會向貨幣市場基金和其他機構借入資金，同時向這些機構提供美國國債等資產作為擔保，並在第二天返還資金。由於逆回購工具本質上也是再從銀行系統中抽走資金，一些分析師擔心，逆回購工具可能會導致更多現金從金融系統重流出，影響美國金融體系穩定性。
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