2023年09月11日09:22 市場資訊
資料來源：新浪財經
中國外匯投資研究院金融分析師 楊貴銘
目前美元指數( 104.5572 , 0.0386 , 0.04% )上行試探105點阻力，不難看出美元升值的兩個層面。一是美元無奈的順勢而為，但並非是美元的本意，主要是美元經濟基本面與歐洲和日本等發達國家比較之後的優勢明顯，貨幣信心支撐底氣充足；二是美聯儲的政策焦點十分集中與敏感，美聯儲的政策宗旨並不是以本國本土為主，美元升值擴大的是貨幣影響力，畢竟當下鞏固美元霸權比較緊迫。美元升值的客觀性十分明顯。順勢而為在於美元策略的靈活性和成熟性。任何一種貨幣的升值與貶值都是相對的，美元貶值與升值的轉換是必然的周期與規律。美元的高級與成熟恰好是運用這種自然規律順勢而為，最終目標是鋪墊美元繼續貶值的基礎和時機。當下美元需要尋求的是美元貶值的時機與條件，並非一味地繼續升值。
( 1.0748 , -0.0002 , -0.02% )(7.2884, -0.0566, -0.77%)7.2884 , -0.0566 , -0.77% )
從人民幣角度來看，今年人民幣國際化推進有明顯加快，包括俄羅斯、沙特、阿根廷等國家以人民幣為貿易結算貨幣使得人民幣國際支付地位有所提升。正面來看這邁出了人民幣與美元競爭取得階段性成績的重要步伐，但實質上可能並未超出美元戰略設計策略佈局。畢竟美元在國際結算和儲備規模上的變動量非常小，並且在金融體系應用中仍佔據絕對性的首位。人民幣國際地位的提升的背景是我國經濟不穩與金融市場信心不振，人民幣貶值之際的國際化勢必帶來更多風險難以控制。事實上海外人民幣應用提升是限於美元流動性或流量不足的補充，未來美聯儲補充流動性可能導致人民幣應對不暇。
預計美聯儲9月繼續加息仍有可能，11月加息的預期也將隨能源價格上漲乃至通脹反彈隨機發酵，但是美元加息不一定會帶動美元繼續升值，或事與願違。因為投資回報率和投機回報率已經遠大於利率上行，利率對市場的吸引力和調節力需要進一步理性論證。如今現實基礎是流動性過剩甚至是氾濫，美國貨幣市場基金的規模說明市場在投資與投機之間選擇更加靈活，因此無論通脹、通縮，投資投機回報率以及風險控制指標等都需要全新確立與梳理。美聯儲加息不一定帶動美元升值，並應關注美元資產匯率與股票的組合和搭配。預計美元升值將會有所節制，美元貶值急不可待。通過對美元指數今年走勢觀察，每一個新水平躍上新高之前，美元指數的下行動向凸顯，上升新高點具有很強的突發性以及數據刺激性。
綜上所述，美元指數的回調與修復更值得關注。特別是強美元概念的基點在哪？市場大多數預期在於美元價格，但美國自己的期待是美元的價值，更確切地說是注重美元的市場份額與勢力壟斷，並非是美元價格的低級簡單追求。預計美元指數全年有升有貶，延續上年的基數，全年美元貶值的可能性更大。預計中期美元指數將回到101-103點，這似乎是今年美元指數的基本點，無論對自身經濟而言，或對歐元競爭而言，100點基數上下波動將會進一步擴大。短期美元或升值，但是有限，美元貶值的意願與策略將會有更大的可能，美元貶值已經留有充分的餘地與空間。美元風險評估盲區盲點的偏頗應該引起重視與修正，對美元認識的合理與理性將直接涉及對我國人民幣的評估與選擇，而今年人民幣的風險挑戰更大，內外夾擊的風險壓力值得重視與認真對待。
