2023年10月17日16:13 市場資訊
資料來源：新浪財經
巴以衝突能將大宗商品價格推多遠？
來源：華爾街見聞葛佳明
可能性的天秤或許還是傾向衝突得到控制，對經濟和市場的影響有限。
自10月7日開始，巴勒斯坦和以色列衝突突然升級以來，能源市場及黃金等大宗商品市場正面臨劇烈衝擊。
上週，原油(87.10, 1.66, 1.95%)再創半年最大日漲幅，週四一度盤中齊跌的國際原油昂首上行，週五盤中漲幅擴大到5%以上，布油一周漲超7 %創八個月最大漲幅。歐洲天然氣市場的緊張情緒蔓延，歐洲TTF天然氣基準一週飆升44%。
而地緣衝突加劇，也讓黃金的避險屬性再度回歸，上週五黃金自9月26日以來首次收盤站穩1900美元，一周內金價( 1939.90 , 4.20 ,(1940.35, 4.65, 0.24%)，創近七個月來最大周漲幅。
雖然市場對於以色列目前的行動早有預期，但為什麼黃金和原油等大宗商品現在才開始飆升？未來大宗商品的走勢又將如何？
戰火再燃，油價會破150嗎？
經濟研究分析，如果更多國家捲入其中，勢將嚴重擾亂全球經濟。在這種情況下，油價可能會飆升至150美元/桶。
儘管以色列和巴勒斯坦都不是主要產油國，但兩國的地理位置都處在石油供應的關鍵地區，中東地區佔全球海運貿易的三分之一以上，市場普遍擔憂巴以衝突可能對原油供應產生影響。
目前以色列的盟友大多不再依賴中東石油，所以油價上漲的邏輯不再是禁運，而是因為以色列週邊有能力且願意介入的外力，大都是產油國。
產油國的介入，會影響該國的原油供給；另外，看到中東戰火重燃，也會加大各國對原油的購買和儲備力道。
彭博經濟研究指出，如果衝突蔓延到黎巴嫩和敘利亞，實際上將演變成伊朗和以色列之間的代理戰爭，經濟代價也會上升。
而更極端的情景將是，伊朗與以色列爆發衝突，一旦兩者衝突爆發，可能引發全球經濟衰退，油價飆升和風險資產暴跌，並使通膨率上升一個台階，對經濟成長造成沉重打擊。
不過，可能性的天秤還是傾向於衝突得到控制，對經濟和市場的影響有限。
另一方面，因美國向亞洲出口原油數量在近年持續增加，已提升到平均接近20%的水平，對亞洲各國而言，企業也能更好的管理價格風險。
正如，芝商所國際研究暨商品開發部總監廖耕輝所說，“美國原油產量預計在未來幾年會繼續增長，美國出口的原油預計仍將是歐洲和亞洲消費國的重要供應源。 ”
天然氣價格大幅波動
當中東緊張局勢加劇時，除了對油價的擔憂外，氣價的劇烈波動也不容忽視，供應受到衝擊時，天然氣市場並沒有Plan B。
全球天然氣供應迎來了“暴擊”，市場緊張情緒快速蔓延，以色列要求美國能源巨頭雪佛龍停止塔瑪天然氣平台的生產，歐洲天然氣供應受威脅。
考慮到天然氣沒有後備供應，氣價比油價波動更為劇烈，市場將在異常缺乏備用產能的情況下進入冬季。
但就目前的情況分析，由於歐洲和北美的天然氣庫存充足，供需矛盾不是特別突出：今年全球天然氣消費量約為40700 億立方米，供應量約為40800 億立方米。市場正處於微妙的平衡狀態。
因此在上週天然氣價格大幅上週後，本週歐洲基準天然氣期貨日一度下跌6.5%。
因此有分析認為，從長期看，天然氣價格未來的走勢還是會趨於穩定，當基本面被消化後，天然氣則有可能會跟隨原油下跌，投資者可使用芝商所的亨利港天然氣標準期貨（ NG）、迷你合約（QG）來對沖天然氣的下跌風險。
相較於現貨天然氣，天然氣期貨可以鎖定遠期天然氣價格，根據期限結構或遠期曲線可以分析投資者對遠期價格的預期。
除了標準合約，亨利港天然氣期貨還有迷你合約（QG），規模是標準合約的1/4，這兩份合約目前都可在市場交易。另外，芝商所計劃在11月6日推出微型合約（MNG），該合約的規模更小，僅是標準合約的1/10，靈活度更高，可更精準地管理天然氣市場的風險。
黃金避險歸來
黃金上週的上漲邏輯則更加直接一些，美元指數高點回落疊加巴以衝突導致黃金避險屬性凸顯，金價自上週開始開啟了大反攻模式。
因此有分析認為，從中長期角度來看，金價走勢取決於美債殖利率和核心CPI走勢，預計金價四季先抑後揚。
美國第三季核心CPI仍處於下行通道而十年期美債殖利率維持強勢，將使金價承壓。第四季隨著核心通膨回落，市場很可能炒作降息預期，屆時美債殖利率下行將給予金價上行動力。
