2023年11月15日10:06 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
摩根大通( 151.45 , 1.71 , 1.14% )建議投資大宗商品而非政府債券，並重申對當前美股反彈的謹慎立場。
在周一的備忘錄中，摩根大通首席全球市場策略師馬可·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）表示，儘管最近投資者對市場持樂觀態度，但該行仍然採取防禦性的立場。他寫道：
「本月，鑑於政府公債強勁的上漲、供應增加、美聯儲的鴿派定價以及投資者持倉增加，我們對長期政府債券進行了獲利平倉。我們透過減少債券配置來增加商品配置，因為地緣政治風險仍然較高，能源市場出現了大幅拋售和較弱的持倉，我們逐步將商品內部配置轉向能源。”
儘管他承認過去一個月石油等資產受到了打擊，自9月底以來布蘭特原油下跌了超過12%，但投資者對黃金以外的大宗商品持有的部位過低。這是基於對大宗商品期貨（除黃金外）的持倉量進行比較得出的結論，表明該資產類別的配置還有很大的上漲空間。
同時，油價的下跌也使其成為可靠的地緣政治對沖工具，因為中東地區的動盪局勢仍然高漲。在這種情況下，摩根大通對能源資產的偏好超過了黃金，後者似乎將出現過度修正的下跌。
相對於此，該行本月在債券方面持有較低部位，因為擔心長期收益率可能仍處於觸頂過程中。儘管美國財政部最近決定減緩債券發行速度，以及聯準會暫停升息帶來了一些緩解，但科拉諾維奇寫道，美國國債供應過剩只是一個不斷惡化的問題。
同時，科拉諾維奇表示，投資人不應依賴股票，因為目前股市的樂觀情緒與一系列不斷增加的阻力脫節。「在股市方面，我們保持防禦立場，不願追逐過去兩週的漲勢。我們的防禦立場取決於我們對經濟衰退將在明年發生的預期。」他寫道。
具體而言，他說「利率更高更久」的貨幣政策，且股票價值昂貴，可能會對目前的美股漲勢構成挑戰。鑑於儲蓄耗盡和信貸環境收緊，消費者也可能縮減支出。「這些很可能在未來幾季中導致需求破壞，削弱企業的定價能力和利潤率，這表明對明年12%的每股收益成長的共識預期似乎過於樂觀，」科拉諾維奇補充道。
美國股市在11月大幅上漲，標普500指數本月迄今上漲了7.5%左右。該指數週三繼續走高，接近走出修正區間。科拉諾維奇表示，股市本月強勁反彈，但由於聯準會繼續將利率維持在限制性水平，股市的風險與回報之比仍「缺乏吸引力」。他在全球資產配置的研究報告中表示：
「債券殖利率下降被股市解讀為短期內的正面因素。然而，如果全球央行不採取先發制人的降息措施，我們認為限制性貨幣政策的峰值效應仍將加劇風險。”
