2023年11月28日09:04 媒體滾動
資料來源：新浪財經
財聯社11月28日訊（編輯瀟湘）美國公債殖利率週一（11月27日）普遍走低，基準10年期美債殖利率在美國月度成屋銷售數據降幅大於預期後，延續了本月早些時候的跌勢。目前，市場人士對聯準會明年降息的預期正進一步升溫，除非聯準會官員在噤聲期前的講話格外鷹派，抑或本週出爐的一系列重磅數據超預期火熱，否則當前利率市場的整體趨勢或許很難輕易改變。
行情數據顯示，各期限美債殖利率隔夜的跌幅普遍約有6-8個基點。其中，2年期美債殖利率下跌6個基點報4.899%，5年期美債殖利率下跌7.4個基點報4.417%，10年期美債殖利率下跌7.9個基點報4.393%，30年期美債殖利率下跌6.3個基點報4.539%。
儘管上週一度有所攀升，但10年期公債殖利率本週伊始已重新回到了4.40%一線下方，目前極有可能創下3月份美國銀行業危機以來的最大單月跌幅，原因是投資者普遍認為聯準會的升息週期已經結束，並試圖對何時降息進行定價。隔夜公佈的兩項最新美國經濟數據表現不佳，進一步增添了市場對聯準會明年降息的預期。
美國商務部週一公佈的數據顯示，美國10月新屋銷售總數折合成年率下降5.6%，至67.9萬套。這一增速低於了業內媒體對經濟學家調查的所有預期。
隨後公佈的另一項數據也表現不佳：美國11月達拉斯聯邦儲備銀行商業活動指數錄得-19.9，預期為-16，前值為-19.2。這已是該指數連續第三個月下降，也是連續第19個月處於收縮狀態。
Bryn Mawr Trust固定收益部主管Jim Barnes表示，「經濟數據和央行政策以及這兩個領域內出現的任何信息，都是目前推動美債收益率上升或下降的關鍵因素。你會看到收益率在一定程度上受到區間限制，但對我來說，這是兩方面因素引導的結果，而今天（週一）投資者關注的是疲軟的經濟數據。”
根據芝商所的聯準會觀察工具顯示，在近期一系列低於預期的美國經濟數據——包括兩週前的通膨數據尕布後，聯準會明年5月降息至少25個基點的可能性目前已升至了略高於50%。
本週未來幾天裡，投資者將繼續迎來多項經濟數據，期間發布的重要經濟數據包括：週三的第三季GDP報告、週四的核心個人消費開支（PCE）物價指數和個人收入和支出以及週五的11月ISM製造業PMI等。此外，聯準會主席鮑威爾將在本週攜手至少7位聯儲官員，陸續發表噤聲期前的最後講話，投資者也料將從中尋找未來聯準會貨幣政策路徑的線索。
聯準會何時降息？高盛認為需看此指標
值得一提的是，對於聯準會未來的利率走向以及何時將迎來真正政策轉向的拐點，投行高盛在近期的一份展望報告中認為，轉向降息的關鍵或許就在於就業數據。如果美國失業率持續上升，將觸發「薩姆規則」（Sahm Rule），那麼即便美國通膨率還沒達標，聯準會也可能進行降息。
「薩姆規則」成功預測了每一次美國的經濟衰退，其定義是：當3個月平均失業率較前12個月的低點上升0.5個百分點時，經濟就將進入衰退，或即將進入衰退。自4月以來，美國失業率以3個月平均值計算已上升了0.33%。從上一份非農就業報告的分析來看，未來三個月內很有可能出現觸發「薩姆規則」的一幕。
高盛分析師Cosimo Codacci-Pisanelli在報告中表示，隨著抗通膨進展優於預期以及就業市場出現一些疲軟跡象，問題在於聯準會「非衰退性降息」的門檻在哪裡。聯準會過去的立場一直是靜觀其變，但勞動市場的進一步疲軟將推動趨勢的轉變。
高盛提到，接下來三個月美國就業數據可能會觸發“薩姆規則”，下週的非農業報告非常重要。
對於年底行情，高盛分析師認為，隨著經濟數據逐漸走弱以及債市為明年一季度的債券供應做準備，年底前的幾週將是嘈雜的：美聯儲官員的講話可能會繼續偏鷹派，以防止金融條件過度放鬆，但市場在看到各種經濟指標——尤其是勞動力指標放緩的情況下，也可能不斷反擊聯準會的鷹派說法。
高盛的建議是保留一些閒置資金，耐心等待聯準會的敘事轉變，而這將來自勞動市場放緩。
