2023年12月04日10:10 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
股市飆漲、公債殖利率下降、原油價格下滑、美元疲軟和信貸利差收緊導致高盛( 349.39 , 0.96 , 0.28% )的美國金融狀況指數（Financial Conditions Index，FCI）上個月下跌近一個百分點，創至少40年來最大單月跌幅。
從表面上看，這對投資者來說似乎是一個受歡迎的進展。因為從歷史上看，寬鬆的金融環境一直對市場有利。
這是因為較高的股價會增強財富效應，而美元疲軟則使美國生產的商品和服務在全球市場上更具吸引力。經濟學家表示，較低的國債殖利率有助於降低企業管理債務的成本，同時使借貸成本更容易負擔。原油價格下跌降低了企業和家庭的能源成本。
然而，自從達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根等聯準會官員首次暗示國債殖利率飆升可能會完成一部分緊縮工作，導致聯準會放棄進一步升息以來，投資人一直對金融狀況保持警惕。
上個月，洛根的言論得到了其他聯準會高級官員的認同，並且最終在聯準會11月份的政策聲明中提到了金融狀況收緊的內容。聲明中寫道：「家庭和企業的金融和信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通膨造成壓力。」經濟學家認為，這證實了聯準會將更高的收益率視為其對抗通膨的「盟友」。
儘管與債券價格成反比的收益率在過去一個月大幅下跌，但聯準會迄今尚未表現出任何擔憂的跡象。11月，10年期美國公債殖利率下跌約75個基點，而標普500指數以2022年7月以來最快速度飆升。
上週早些時候，紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯( 36.99 , -0.29 , -0.78% )表示，金融狀況仍然緊張。他說，「隨著我們採取限制性政策行動，金融狀況也隨之收緊，部分原因是自夏季以來長期國債殖利率上升」。
鮑威爾上週五發表演說時沒有就這個主題發表任何新內容。隨著聯準會進入會前的靜默期，投資人必須等到12月13日的會後記者會上才能聽到更多聯準會主席提供的消息。
Amberwave Partners投資組合經理兼創辦人 Stephen Miran表示，可以肯定的是，如果聯準會確定金融狀況寬鬆太多，它總是可以更強有力地壓制投資者對降息的希望。這可能會導致殖利率攀升、股市下跌、美元走強。
到目前為止，聯準會考慮的經濟數據似乎並不能證明這一點。本週早些時候，聯準會首選的通膨指標PCE顯示，10月份商品和服務成本持平，價格壓力自2022年夏季達到高峰以來已大幅緩解。
但米蘭補充道，通膨再次走高的觀點並非那麼牽強。「寬鬆的金融環境可能會導致經濟成長加速。如果成長加速，無論出於何種原因，薪資可能會再次開始上漲，這可能會導致通貨膨脹。”
最新的GDP數據顯示，美國經濟在夏季以5.2%的速度成長。美國勞工部公佈的非農業就業報告顯示，10月薪資僅增加0.2%。
許多指標，例如聯準會上週發布的褐皮書調查，都顯示出美國經濟今年秋天放緩的跡象。一些市場策略師指出，有跡象表明，信貸條件收緊最終給企業和消費者帶來了損失。
現在的問題是經濟放緩的程度有多大。米蘭認為，如果經濟放緩不夠明顯，就可能為消費者價格開始以高於聯準會預期的速度上漲創造條件。
「我認為就業市場正在走弱，並將繼續走弱，但風險在於，如果疲軟程度不夠，通膨可能相當容易走高，」Miran表示。“我認為現在就對通膨沾沾自喜還為時過早。”
