2023年12月06日16:28 市場資訊
資料來源：新浪財經
輪動開始？高盛( 341.97 , 0.22 , 0.06% )：過去17天，美股「七姊妹」有15天被拋售
資料來源：華爾街見聞趙穎
美股“七姐妹”失寵，小盤股和價值股備受青睞，經濟放緩通脹是價值股的買入信號，小盤股則具有“規模溢價”，而且隨著市場集中度的提高，規模溢價也會越來越大。
過去一周，美股價值股和小型股大漲，而「七姊妹」卻苦苦掙扎，市場轉向、輪動開始？
今年以來，在AI提振和降息預期刺激下，標普500指數邁入牛市，權重佔比超20%的「七姊妹」（蘋果(( 192.32 , -1.10 , -0.57% )、微軟( 368.8 , -3.72 , -1.00% )、Alphabet、亞馬遜( 144.52 , -2.36 , -1.61% )、英偉達、特斯拉( 239.37 , 0.65 , 0.27% )和Meta）成美樑股大漲的「美樑頂柱股大漲」。如果沒有“七姐妹”，標普500漲幅可能只有8%，而不是如今的19%。
然而，近期風向開始轉變，美股「七姊妹」表現失寵，過去17個交易日中15天出現淨賣出。相反，小型股和價值股備受青睞，而且小型股具有明顯的「規模溢價」。
隨著市場押注經濟衰退，聯準會將快速削減利率，小型股和價值股會否閃耀？美股「七姊妹」的強勢還能堅守多久？
美股七姊妹失去上行動力？
高盛交易員Michael Washington在其最新的市場評論中指出，「七姐妹」正在失寵，過去17天有15天被拋售，多頭交易者和對沖基金近期都處於淨賣出狀態。
隔夜的走勢反映了近期整體走勢的調整，納斯達克( 14146.7121 , -83.20 , -0.58% ) 100（追蹤科技股）表現超過羅素2000指數（追蹤小型股），主要是受蘋果大漲影響。昨天大盤股走弱後，出現了一些被動做多需求，同時「七巨頭」也積極回購。
然而，儘管「七姐妹」有一些適度的買盤，但近期激進賣盤仍在持續，高盛交易整體執行流量賣出偏向度為-263bps，而30天的平均值為-78bps，多頭交易者和對沖基金賣出偏向度分別為-8%和-2.8%。
市場參與者已開始將焦點從七巨頭轉向其他股票，這七隻大型科技股在過去兩週的表現大幅遜於大盤。雖然昨天出現了一些適度的寬鬆買盤，但高盛指出：
對沖基金已經積極減少了超大市值科技股的頭寸，在過去17個交易日中，15個都出現了淨賣出，幾乎完全是由多頭賣出推動。
值得注意的是，今年截至目前，美股「七姊妹」的整體累積淨交易量大致持平年初，而其在8月份時曾被淨買入超過50%以上。
此外，最新數據顯示，美股「七姐妹」在Prime帳面中的比重已從之前的峰值水平（約20%）下降至17.6%，但相對於過去五年的表現仍處於較高的水平，位於排名第91百分位的位置。
小型股和價值股即將閃耀？
美股「七姊妹」表現失寵，相反小型股和價值股備受青睞。
根據媒體報道，分析指出，最近的經濟數據顯示美國經濟放緩，這通常是小型股的買進訊號。從歷史來看，上世紀70年代和80年代的三次經濟衰退中，小型股的表現優於大盤。
同時，小型股具有「規模溢價」–也就是說，長期來看小型股往往能提供額外的回報，而沒有額外的風險。該理論認為，市場低估了知名度較低、較少受到關注的公司價值。在過去的十年中，儘管標普500指數市值越來越集中在前幾名的科技巨頭上，但小型股表現遠低於大盤。
學術期刊SSRN的一篇論文指出，隨著市場集中度的提高，規模溢價也會越來越大。但同時研究也表明，由於如此多的市值集中在這七隻股票上，當其中幾家公司的特定投資獲得回報時，投資小型股的好處就會大打折扣。到目前為止，這一因素往往會弱於小型股效應，但這並不意味著永遠如此。
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