2023年12月13日22:00 媒體滾動
資料來源：新浪財經
21世紀經濟報道記者舒曉婷北京報道
12月12日，伴隨投資者在創紀錄的反彈後獲利了結，以及關鍵通膨數據公佈之前的謹慎心態，印度股市結束連漲勢頭，在整個交易時段出現逐步回調。當天收盤，印度證交所基準股指標普BSE Sensex指數下跌377.50點至69551.03點，跌幅0.54%；印度證交所綜合指數NSE Nifty 50指數下跌90.70點至20906.40點，跌幅0.43%。
12月11日，由於投資人對印度經濟的彈性持樂觀態度，以及外國投資組合投資人繼續將資金投入印度股市，印度股市連續第9天上漲，其間小幅下挫。標普BSE Sensex指數首次觸及7萬點的關鍵關口，NSE Nifty 50指數突破2.1萬點，創下21019.8點的歷史新高。
甬興證券研究所固收首席分析師鄭嘉偉對21世紀經濟報道記者稱，印度股市自2003年以來整體維持上漲態勢，過去幾年漲幅達4倍以上。究其原因，在於印度股市採取「寬進嚴出」的機制。並且，其上市公司包括軟體外包等優勢產業，對股市有明顯提振。
鄭嘉偉稱，未來看好印度股市。鑑於印度人均所得水準以及居民資產在印度股市的投資比例較低，僅3%左右。未來，伴隨印度居民資產在印度股市的配置比例不斷提升，印度股市還會進一步「走牛」。從板塊來看，軟體、早期研發、醫藥等領域仍有較好的投資機會。
印度工業信貸投資銀行證券公司（ICICI Securities）預計，印度上市公司的利潤將接近GDP的5%左右，淨資產收益率將進入一個超過15%的價值創造區。
印度股市連漲六週
上週，標普BSE Sensex指數和NSE Nifty 50指數創下了2022年7月以來的最大單週漲幅，為連續六週上漲。
12月迄今，標普BSE Sensex指數和NSE Nifty 50指數已累計上漲約3.5%。
中國銀行(3.970, -0.01, -0.25%)研究院研究員李穎婷告訴21世紀經濟報道記者，一般來說股市短期走勢取決於資金和情緒，長期走勢取決於經濟基本面和投資者信心。從印度今年的股市表現來看，無論是短期或長期影響因素，都基本上向好。具體來看主要有幾方面：
其一，印度總理莫迪領導的執政黨贏得三個關鍵邦選舉，這些勝利為投資者消除了一個政治風險因素，在明年全國大選之前鞏固了莫迪的地位，增加了人們印度政府政策連續性的押注。
其二，印度國內投資者數量不斷增加。受網路與智慧型手機普及、疫情期間亟需拓寬收入來源等因素影響，自2020年以來印度國內大量散戶湧入股票市場。截至目前，印度投資者股票帳戶數量較2019年末翻了約3倍，未來印度股民數量將可望進一步成長。
其三，市場對印度經濟發展的信心較強。目前，印度已超過英國成為全球第五大經濟體，且IMF對印度2023年和2024年經濟成長最新預測分別達5.5%和7.7%，在全球經濟成長放緩的情況下格外亮眼。在12月8日召開的貨幣政策委員會會議上，印度央行行長斯（Shaktikanta Das）連續第五次將利率維持在6.5%不變，並將明年的GDP成長預期從6.5%上調至7% 。此前，印度在7月至9月當季經濟成長7.6%，強於預期。這些因素增強了投資者對印度經濟基本面的信心。
其四，國際環境向好協助印度股市發展。美國將印度作為亞太地區重要的戰略同盟，並簽署了《印美聯合聲明》等合作協議，為印度創造了吸引外資的機會期。根據印度中央存管服務公司CDSL統計，除了2023年年初以及9月-10月存在外資淨流出，印度股市的外資流入基本上維持在較高水準。截至12月初，2023年印度股票市場外資淨流入額已超150億美元。
Axis Mutual Fund首席投資官阿希什•古普塔（Ashish Gupta）在一份報告中寫道，印度正從一個消費導向型經濟體轉變為一個由消費和投資主導的經濟體，「市場對該國的這種潛在實力做出了積極而正確的反應」。
機構繼續看漲印度股市
印度是今年亞太地區的一個突出市場。流動性增加、國內參與度提高，以及美國公債殖利率下降等全球宏觀環境的改善，都提振了印度股市。
展望後市，印度經濟基本面仍是影響股市表現的最主要因素。
基金超市Hargreaves Lansdown的投資分析師亨利•因斯（Henry Ince）表示，對於那些投資於亞洲和新興市場的人來說，印度經濟的強勁勢頭已成為焦點。有利的人口結構支撐了（經濟）成長，印度14億人口中有近70%處於工作年齡。消費尤其是中產階級的消費，將是投資人關注的重要主題。預計到2050年，印度將貢獻全球中產階級消費的約40%，較目前的5%大幅成長。
摩根大通私人銀行亞洲投資策略主管亞歷克斯•沃爾夫（Alex Wolf）表示，過去20年的數據顯示，印度是經濟成長與市場回報之間關係最密切的國家之一。到明年，印度經濟可能佔全球經濟成長的16%左右。隨著更多的人就業，相對便宜的工資和大量講英語的人吸引了外國直接投資，預計印度經濟將繼續快速成長。
值得注意的是，市場押注聯準會緊縮週期即將結束，這也在一定程度上提振了包括印度市場在內的新興市場的前景。
摩根士丹利首席亞洲和新興市場策略師兼資產配置主席喬納森•加納（Jonathan Garner）表示，美國10年期公債殖利率在本輪週期中已經見頂，並已開始回落，反通膨進程正在全球範圍內展開。與以往的聯準會週期相比，印度的表現非常出色，這證明了其經常帳和財政狀況的大幅改善。與歷史上看到的相比，在聯準會升息週期中，印度匯率的波動非常有限。隨著聯準會在明年年中開始降息，預計印度儲備銀行將大致遵循同樣的降息模式，不會大幅降息，但這將在一定程度上支持股市。
不過，加納強調，「貨幣政策變化，無論是在海外還是在印度，都不如GDP成長和獲利成長重要。企業獲利、股本回報率和投資者對股市的興趣增加之間存在著一個良性循環，這最終比聯準會週期等因素對股市表現的影響要重要得多。”
鑑於目前的估值和基本面優勢，Swastika Investmart的研究主管Santosh Meena表示，銀行和金融類股的表現特別好，NSE Nifty 50指數可能會漲至21275點 – 21500點。美國銀行證券則預計，NSE Nifty 50指數將在2024年達到23,000點。
印度政治環境也將影響投資者信心和預期。匯豐（HSBC）策略師在一份客戶報告中表示，就大選而言，民調和最近的邦選舉顯示，現任的人民黨領導的政府可能獲得決定性勝利。鑑於市場預期政策將保持連續性，這可能會在明年前三到四個月引發一輪牛市，銀行、醫療保健和能源是明年最有利的板塊。
也有一些投資人表示，印度股市估值過高，增加了股市回檔的可能性。據悉，標普BSE Sensex指數的預期市盈率為20倍，略高於5年平均水平，也高於全球股市16倍的預期市盈率。
Geojit Financial Services首席投資策略師VK Vijayakumar表示，儘管估值很高，但全球和國內的線索都有利於市場持續上漲。境外機構投資人轉向買家、強勁的境內機構投資人流入、旺盛的散戶投資者以及受強勁經濟基本面支撐的蓬勃IPO市場，可以在短期內維持漲勢，而忽略高估值。
摩根士丹利首席亞洲和新興市場策略師兼資產配置主席喬納森•加納（Jonathan Garner）表示：「在過去兩年多的時間裡，我們一直看好印度市場，我們肯定會在2024年看漲。這是因為印度的GDP成長較快，未來幾年的名目GDP成長率可能達到12%或13%，且每股盈餘成長較快。如果回到2021年初，大約三年前，以美元計算，印度的每股收益複合成長率達到了60%。相比之下，整個新興市場的成長率基本上為零。印度公司實現持續獲利成長的能力對我們看漲印度股市的建議至關重要。”
加納強調，對印度來說，重要的是，預計隨著獲利的成長，淨資產收益率將保持在高位。而且，在名目利率和實際利率仍處於歷史低點的情況下，企業槓桿率可能會從當前水準上升。所以，印度股市前景是樂觀的。
（作者：舒曉婷編：李瑩亮）
