2024年01月22日19:37 智通財經APP
資料來源；新浪財經
智通財經注意到，全美商業經濟協會( NABE )的調查顯示，越來越多的經濟學家認為，未來一年美國經濟應能避免衰退，但也有人根據歷史經驗，認為現在的利率水準必然導致衰退。
多數經濟學家看好經濟前景
NABE週一公佈的最新調查顯示，約91%的受訪者認為美國在未來12個月陷入衰退的可能性為50%或更低。
這一比例高於10月份調查時的79%，也與一年前的看法大相徑庭，當時多數經濟學家預計，隨著聯準會提高利率以對抗高通(152.87, 0.91, 0.60%)脹，美國經濟將陷入衰退。
調查顯示的樂觀情緒明顯上升，與多數最新經濟數據一致，包括上週升至兩年半高點的消費者信心指數。此外，通貨膨脹率的下降速度快於預期，勞動市場正在降溫，但沒有崩潰。
自去年7月以來，聯準會政策制定者一直將政策利率維持在5.25%-5.5%的區間。他們已經暗示，只要通膨繼續下降，他們今年就有可能降息。
NABE調查的分析師預計，今年企業銷售和利潤率將上升，並表示供應鏈問題和勞動力短缺正在緩解，這對通膨前景可能是好消息。
在最新調查中，約63%的受訪者表示投入材料不短缺，高於三個月前的46%；超過一半的受訪者表示沒有勞動力短缺，高於上次報告的38%。NABE表示，這兩項數據都是新冠疫情開始以來最好的。
根據對57名NABE成員的調查，在12月28日至1月9日進行的調查顯示，利率上升、地緣政治不穩定加劇和成本上升對新的一年里大體健康的商業狀況構成了最大的風險。
同時，經濟學家指出，較低的利率、較低的成本和較好的勞動力供應是經濟前景面臨的最大上行風險。
反對者認為衰退迫在眉睫
對沖基金Brevan Howard的首席經濟學家兼研究主管Jason Cummins表示，傳統觀點在2024年將和2023年一樣錯誤。
Cummins認為，我們已經看到了勞動市場的快速放緩，貨幣政策也處於極其嚴格的境地——這些因素加在一起，將不可避免地迎來下一次衰退。
他說，聯準會的雙重使命是維持健康的勞動市場和穩定的通膨，而在就業方面，聯準會已經在「玩火」了。
Cummins表示，「現在仔細觀察勞動市場就會發現，招聘剛剛陷入停滯。」「如果不是參與率大幅下降——上次報告顯示下降了十分之三——失業率就會上升十分之三，達到4%。”
他表示，同時，有關流動人口的家庭調查數據顯示，從勞動市場以外進入就業市場的人數大幅下降。
在聯準會雙重使命的通膨方面，Cummins認為，聯準會嚴重高估了通膨的持續性，導致政策收緊變得危險。他指出，聯準會6月發布的經濟預測摘要是通膨未達預期的關鍵起點。
Cummins表示：「這個由19人組成的委員會對核心個人消費支出通膨的預測中位數為3.9%。」從那以後，數據就發生了很大的變化，Brevan Howard預計下週的數據將顯示失業率接近3%，這在短短六個月的時間裡是一個很大的失誤。
因此，Cummins認為，考慮到通膨水準和聯準會維持利率的水平，貨幣政策在歷史上是緊縮的，目前的水準通常與衰退有關。
「考慮到我們將走向何方，目前的貨幣政策與以往任何時候一樣緊，處於衰退的邊緣。如果你認真對待聯準會，他們認為長期中性利率是2.5%。因此，利率大致比中性利率高出300個基點。只要這種情況成立，就會出現經濟衰退——1984年只有一個小小的例外。”
儘管利率處於數十年來的最高水平，但隨著股市飆升至新高，信貸息差縮小，美國的金融狀況仍相對寬鬆。
但Cummins表示，財務狀況可能具有欺騙性，而且容易快速變化。
他表示，“在Brevan Howard的歷史上，我最悲觀的一次是在貝爾斯登接受紓困之後”，也就是2008年金融危機爆發前夕。“我們認為經濟絕對要崩潰了。”
但市場花了一段時間才與實體經濟同步。
Cummins表示，「如果你回顧一下私部門的就業情況，在貝爾斯登倒閉後的4月和5月，每個月有25萬人失業。」「通常情況下，金融工具和金融市場表現良好，直到它們表現不佳。”
Cummins表示， 2008年後長期停滯結束，我們不再處於低成長、低需求的低迷狀態。因此，聯準會仍然需要注意對抗通貨膨脹，而所謂的「聯準會看跌期權」——即當經濟出現放緩跡象時，央行降低利率並增加風險資產——不再像過去幾年那樣發揮作用。
