2024年01月25日22:24 智通財經APP
資料來源：新浪財經
隨著通膨降溫推動消費者支出持續成長，美國第四季經濟成長超過幾乎所有經濟學家預期，為2023年這一出人意料的強勁成長年份畫下圓滿的句點。根據美國政府週四公佈的GDP初步統計數據，美國第四季國內生產毛額（GDP）年化季率為3.3%，超出經濟學家普遍預期的2%，Q3 GDP年化季率則高達4.9 %。2023年全年，美國經濟則成長2.5%，超出2022年實現的1.9%此GDP成長率。
具體數據顯示，美國經濟最主要的成長引擎－個人消費支出實現了季度環比增長2.8%，在美國GDP的許多細分項目中，與消費有關的項目佔比高達70%-80%。整體來看，美國第四季商品和服務支出持續攀升，交通、食品服務和娛樂的綜合支出創下2022 年第二季以來的最大增幅。此外，商業投資和美國住宅市場復甦也幫助推動了上季高於預期的經濟成長，其中美國住宅投資自2021 年初以來首次連續兩季成長。
美國政府週四公佈的季度通膨數據則顯示，一項受到聯準會官員密切關注的潛在通膨指標增幅，實現連續兩季重返2%這一聯準會錨定的目標。最新數據顯示，美國第四季「核心PCE物價指數」年化季率為2%，與前位數以及多數經濟學家的預期一致；美國第四季的「整體PCE物價指數」年化季率則已降至1.7%，前值則為2.6%。
數據顯示聯準會最關注的「核心服務通膨」持續消退。週四的數據顯示，這項不包括住房和能源在內的核心服務業通膨率在第四季僅上升了2.6%，為2020 年底以來的最低增速。12 月單月的通膨、消費者支出和收入數據將於本週五公佈。
聯準會心心念念的「軟著陸」已經達成了？
整體來看，這些顯得非常樂觀的經濟數據為過去一年強勁的美國經濟表現畫上圓滿的句號，打破了許多華爾街經濟學家2023年初期的預期——即美國即將陷入技術性經濟衰退（連續兩個季度環比負增長）。
對於一些看好美國未來經濟情景的經濟學來說，隨著最新的第四季GDP和PCE數據出爐，聯準會心心念念的經濟「軟著陸」實際上已經達成。在這些對美國經濟樂觀的經濟學家看來，儘管聯準會2022年開啟的激進升息週期給家庭和企業帶來了沉重負擔，但持續的就業成長、強勁的薪資增速合力為美國消費提供最強力的基礎支撐，加之2023年下半年以來通膨急劇下降趨勢也發力推動了消費者支出持續成長。
整體來看，在假日消費數據遠遠好於經濟學家預期的提振下，第四季度美國經濟數據為美國經濟在新的一年裡繼續保持強勁的增長勢頭提供了重要基礎的參照標的，這讓人們預期，隨著2024年通膨持續降溫以及FOMC點陣圖暗示聯準會將於2024年開啟降息週期，美國經濟擴張的態勢可能將更加激進。
聯準會2024年開啟降息週期“板上釘釘”，將輔助GDP持續成長
但是，通膨數據的具體路徑以及聯準會將如何應對持續火熱的美國就業市場和薪資成長數據，將是決定2024年美國經濟走向的最關鍵因素。
美國高利率政策維持的時間越長，高昂的借貸成本將不可避免地傷及美國消費者需求以及企業的招聘和擴張計劃，這些是心心念念「軟著陸」前景的美聯儲所不願意看到的。因此，在多數經濟學家看來，2024年通膨下滑幅度雖然趨緩但整體趨勢向下，預期整體PCE通膨率數據將降至2%這一聯準會錨定目標附近，2024年聯準會將如12月FOMC點陣圖暗示的那樣至少降息75個基點，為美國經濟成長，尤其是為消費者支出「添把火」。
FHN Financial首席經濟學家 Chris Low 在一份報告中表示：「聯準會已經過解釋了為什麼即使經濟成長強勁，適當的寬鬆政策也是有意義的，但聯準會政策制定者們強調不會隨意地過度降息。” “今天發布的GDP 雖然是2023 年的數據，但強化了美聯儲採取謹慎降息態度的邏輯。”
CME「聯準會觀察工具」顯示，第四季GDP和核心PCE數據公佈之後，利率期貨交易員們的降息押注有所降溫，押注3月維持利率不變的人數明顯增多，此前多數交易員押注聯準會3月將降息25個基點，不過交易員們仍押注2024年將降息約150個基點，而非FOMC點陣圖中值暗示的75個基點降息幅度。
經濟學家的預期則顯得更加理性，有機構於1月16日至23日期間對全球範圍的經濟學家們進行的調查顯示，在1月31日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，所有123位受訪經濟學家均預測聯邦基金利率將維持在5.25%至5.50%。其中，86位受訪者中的大多數預計降息將從下一個季度開始，而不是3月。約45%的經濟學家（55位）預測6月開始降息，31位預測5月，而只有16位認為3月會降息。其餘人預測今年下半年將基於通膨繼續回落而開始降息。
調查還表明，經濟學家的預測與聯準會自己的「點陣圖」預測更為一致，而不是市場預測。約60%的經濟學家（123人中的72人）預計今年降息幅度將不超過100個基點，預期低於市場對超過125個基點的預測。此外，調查顯示，基於個人消費支出（PCE）的整體PCE通膨預計將在2024年下半年降至聯準會設定的2%目標附近，低於11月的2.6%。
