2024年02月22日20:47 市場資訊
資料來源：新浪財經
美國商業不動產危機，第一個倒下的會是德國銀行？
來源：華爾街見聞葛佳明
「自金融危機以來最大的房地產危機」持續波及德國PBB銀行，對沖基金做空PBB的規模一度達到其市值的19%，創歷史新高。
美國商業地產危機仍在德國銀行業蔓延，對沖基金做空德國Deutsche Pfandbriefbank（PBB）銀行的押注創歷史新高。
根據標普全球市場的數據顯示，PBB仍受商業地產市場低迷的影響，上週四，被借出用於做空的PBB股票規模占到了該公司市值的19%，為2015年PBB上市以來最高的比例。到了本週二，這個比例僅略微下降到了17%。而兩週前，PBB股票的空頭總量還不到8%。
華爾街見聞先前提及，PBB是歐洲領先的商業房地產融資專業銀行，但該行近期發佈公告稱，2023年第四季進一步增加了風險撥備，來應對美國商業房地產造成的可能損失。
根據公告，PBB 2023年全年的風險撥備預計為2.1億歐元至2.15億歐元，稅前利潤為9,000萬歐元。PBB把當前的動盪稱之為「自金融危機以來最大的房地產危機」。
自此之後，PBB的股價連續下挫，今年迄今跌幅達37.63%，市值縮水至約5億歐元。但作為德國最重要的房地產金融服務提供商，PBB未來的走勢，是否有倒下的風險讓市場頗為擔憂。
媒體稱，全球頂尖的投資管理公司和對沖基金持有的PBB的空頭部位達到了需要向德國監管機構披露的規模，其中包括市值622億美元的千禧管理公司（Millennium Management）、市值160億美元的Qube Research & Technologies公司、市值19億美元的Kite Lake Capital公司、市值9,570億英鎊的惠靈頓管理公司（Wellington Management）及Caius Capital公司及SIH Capital Group公司。
標普全球證券金融總監Matt Chessum說指出，自2023年初以來，當PBB進軍美國商業房地產市場之時，市場便開始擔心該行的商業房地產風險敞口，對PBB的做空規模持續增長。要知道，其他歐洲銀行的做空比例平均約為市值的0.25%。
而PBB已經是兩週內第二家發出警告的德國銀行。此前德意志銀行宣布已經在去年第四季增加了1.23億歐元的撥備，以吸收美國商業房地產造成的可能損失。這相當於去年同季預留金額的四倍之多。
先前長期的高利率環境疊加疫情以來辦公大樓使用率和估值的下降，美股商業房地產持續陣痛，並衝擊銀行業。對中小型和區域性貸款機構來說，由於商業房地產貸款組合佔比大，因此面臨的風險敞口尤為嚴重，貸款損失撥備激增擠壓了利潤。
目前歐洲銀行對商業房地產行業的貸款約為1.4兆歐元，其中德國、法國和荷蘭的銀行對該行業的風險敞口最大。
據報道，德國央行曾在去年就商業房地產的風險發出警告，稱可能會進行“重大調整”，從而導致更高的違約率和信貸損失。德國央行表示，德國銀行系統向美國商業房地產市場發放的貸款餘額相對較小，但相對集中在個別銀行。
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