2024年03月05日11:42 21世紀經濟報道
資料來源：新浪財經
21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道
當全球資本市場目光瞥向迭創新高的比特幣與歐美股市之際，黃金悄悄突破2,100美元/盎司整數關口，再度逼近史上最高值2,152美元/盎司。
截至3月5日11時，COMEX黃金期貨主力合約交易價格報在2,119.7美元/盎司，隔夜盤一度漲至2,130美元/盎司附近。
同時，倫敦現貨黃金價格也觸及2,111.8美元/盎司，距離去年12月創下的2,140美元/盎司歷史高點並不遙遠。
「目前，金融市場普遍預期，黃金價格很快就會突破歷史高點。」一位華爾街對沖基金經理人向記者透露。究其原因，以對沖基金為主的資管機構仍在持續加倉COMEX黃金期貨選擇權淨多頭部位。
對沖基金的新算盤
美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的最新數據顯示，截至2月27日當週，以對沖基金為主的資管機構持有的COMEX黃金期貨選擇權淨多頭部位較前一週持續增加369,400盎司。
但在業界人士看來，目前對沖基金持續加倉黃金多頭頭寸，顯得不同尋常。畢竟，今年以來市場對聯準會年內首次降息的時間一再延後，疊加美元指數(103.8759, 0.0876, 0.08%)反彈至104附近，都不利於黃金價格走高。
「此外，美國經濟頗具韌性令10年期美債殖利率回升至4.2%上方，疊加美國通膨趨於回落，令美元實際利率相應走高，也不利於黃金價格上漲。」一位亞太地區資產管理機構資產配置部主管告訴記者。
記者多方了解到，導致對沖基金等資管機構無視上述不利因素，仍然逆勢增持黃金並押注黃金價格迭創新高的一個關鍵因素，是越來越多投資機構發現自己對黃金的配置力度不夠。
上述亞太地區資產管理機構資產配置部主管透露，此前他們在同業交流過程發現，受美股迭創新高影響，大量投資機構將大部分資金投向美股，導致黃金的配置比例普遍低於5%，如今，隨著美股回檔壓力加大，疊加國際地緣政治風險持續升級，尤其是俄羅斯與歐美國家可能有直接衝突風險，越來越多投資機構開始意識到自己需重新調高黃金的配置比例，至少將黃金投資佔比達10%以上。
道明證券高級商品策略師Ryan McKay表示，他認為黃金價格還可能走高。原因是一些謹慎的宏觀交易員發現他們先前對黃金的投資力度不足，尤其在市場普遍預期美聯儲或在6月降息的情況下，他們需趕在美聯儲降息前盡快將黃金配置佔比調高至一個合理水準。
道明證券認為，一旦聯準會開始降息，黃金將漲至2,300美元/盎司。
前述美國對沖基金經理人告訴記者，目前金融市場正掀起新的政策套利投資行為──即越來越多華爾街投資機構趕在聯準會降息前，紛紛搶先加倉黃金期貨多頭頭寸待漲獲利。畢竟，根據市場歷史行情，每逢聯準會進入基準利率調降週期，黃金在低利率環境下總有不錯的表現。
利率掉期市場最新交易數據顯示，目前約有3/5投資人押注聯準會或6月降息，這意味著這些投資人都可能成為上述政策套利交易的重要參與者。
投資機構急於「對沖」市場不確定性風險
在多位業內人士看來，引發對沖基金等投資機構爭相加倉黃金期貨多頭部位或黃金ETF資產的另一個重要原因，是美國大選。因為美國大選的不確定性，往往令美股波動幅度加大，在這種情況下，投資機構透過加倉黃金ETF等資產，可以降低投資組合的淨值波動性。
記者獲悉，近日，全球最大黃金ETF－SPDR Gold Shares（GLD）的黃金持倉量再度恢復資金流入，顯示越來越多投資機構正將流動性較高的黃金ETF，作為對沖美國大選所引發市場波動風險的重要工具。
Bullion Vault研究總監Adrian Ash表示，隨著俄羅斯和北約國家發生直接衝突的風險增加，多國外匯存底管理機構對黃金的購買力道也會保持強勁。某種程度上而言，全球央行的購金需求，或將抵銷一些黃金獲利回吐盤的衝擊，令金價延續漲勢。
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，儘管美元走強等不利因素猶存，但對沖基金等投資機構負責人正急於重新建立對黃金的看漲押注。
在他看來，對沖基金對COMEX黃金期貨選擇權的多頭部位的重新建立，或需要數天時間。一旦此舉令金價持續上漲，或將吸引更多跟風買盤入場，帶動金價以更快速度迭創新高。
世界黃金協會發布的最新數據顯示，各國央行的黃金購買需求在去年第四季持續保持成長勢頭，原因是外匯存底資產配置多元化和國際地緣政治擔憂促使各國央行增加對黃金等安全資產的配置力度。
多位業內人士指出，受國際地緣政治風險升級、全球金融市場波動加大等因素影響，今年全球央行對黃金的購買需求仍將保持較高的水準，或給黃金價格起到更明顯的托底作用，這無形間助推對沖基金等投資機構更有底氣買漲黃金，押注黃金價格在年內迭創新高。
Gold Newsletter分析發現，中國與印度等亞洲國家的強勁黃金配置需求，加之各國央行的持續購金，令黃金價格頂住先前短暫的拋售壓力。需要注意的是，已開發經濟體的經濟成長步伐明顯放慢，加之聯準會進入貨幣政策寬鬆週期，西方國家的黃金潛在配置需求也會隨之增加。
（作者：陳植編輯：曾芳）
