2024年03月19日17:15 智通財經APP
資料來源：新浪財經
智通財經獲悉，在日本央行決定結束負利率政策（這是17年來首次升息）後的新聞發布會上，日本央行行長植田和男錶示，進一步加息將取決於經濟和物價形勢的發展，但在目前的環境下，大幅升息的可能性不大。日本央行決定後日圓下跌，截至發稿，美元兌日圓匯率走高0.86%，至150.43。
關於政策操作與影響：以短期利率為主，必要時買債控制長期利率
植田和男指出，背離非正統貨幣政策的決定反映出，日本央行對穩定和可持續實現2%通膨目標的前景越來越有信心。他稱：「我們的主要政策工具將轉向短期利率。今天的決定只會導致短期利率上升0.1%。如果長期利率大幅上升，我們還將靈活地增加債券購買。我認為存款和貸款利率不會因為今天的決定而大幅上升。”
日本央行也取消了將日本長期政府公債殖利率維持在最低水準的計畫。植田和男錶示，長期收益率應由市場力量決定，但日本央行將在必要時透過購買債券來防止殖利率飆升。植田和男稱，“前所未有的貨幣寬鬆政策現在結束了”，儘管他補充說，過去幾年因購買政府債券和交易所交易基金而擴大的資產負債表將作為“遺產”保留下來。
對此，植田和男錶示：「的確，我們持有的巨額債券對長期利率產生了不可忽視的巨大影響。我們持有巨額政府債券的事實確實具有刺激作用。但我們的主要政策目標將是短期利率。”
對於日本央行決定後日圓下跌，植田和男錶示：「和往常一樣，我不會對短期匯率走勢發表評論。但如果匯率變動對我們的經濟和物價預測產生重大影響，我們隨時準備好採取適當的貨幣政策回應。”
這意味著，日本央行結束了持續八年的負利率和其他非正統政策的殘餘，歷史性地放棄了以數十年的大規模貨幣刺激來推動經濟成長的重點。這一轉變使日本成為最後一家退出負利率的央行，並結束了全球政策制定者尋求透過廉價資金和非常規貨幣工具提振成長的時代。
關於經濟前景：短期利率與經濟和物價前景相符
植田和男錶示，今年管理層和工會之間的春季工資談判中的加薪是政策變化背後的一個「重要因素」。豐田汽車（TM.US）和日產汽車等大公司最近說，它們在談判期間決定提出幾十年來最大的加薪幅度。
植田和男錶示，規模較小的企業可能會效仿，並補充說，服務業價格上漲的擴大、日本企業對投資的積極態度以及消費者信心的改善也是影響這一決定的因素。
植田和男名：「與其他央行一樣，我們恢復了以短期利率為目標的正常貨幣政策。我們會根據經濟和物價前景，選擇適當的短期利率水準。但在這樣做時，我們需要注意，通膨預期達到2%還有一段距離。當我們關注這一差距時，即使在正常的貨幣政策框架下，也有必要保持寬鬆的貨幣環境。”
植田和男稱：「至於下行風險，全球經濟面臨許多風險，例如出現負面市場衝擊的可能性。還有一種風險是，消費可能不會像預期的那樣復甦。至於上行風險，這將是一種情景，即企業的價格和工資設定行為——這種行為已經在改變——會產生進一步的戲劇性變化。我認為這種上行風險實現的可能性並不高。但我們需要警惕這種風險。”
植田和男也指出，通膨在目標範圍內的可能性很高。他說：「通膨穩定實現我們目標的可能性一直在增加，包括從1月到3月…結果，這種可能性達到了一定的閾值，導致了今天的決定。如果這種可能性進一步增加，趨勢通膨進一步加速，這將導致短期利率進一步上升。”
不過，植田和男也指出：「從5到10年的時間跨度來看，日本的通膨預期可能在1%至1.5%左右……目前，實際利率很可能深陷負值。除非中性的實際利率非常低，否則我們可以說日本的貨幣狀況是寬鬆的。”
關於下次政策操作
日本央行結束了近代史上最激進的貨幣刺激計劃，取消了世界上最後一次負利率和大量非常規工具，但沒有明確進一步升息的路線。官員們強調寬鬆的條件將穩固地支撐經濟和價格，並考慮到這一目標，將維持寬鬆的環境非常重要。同時，如果需要，將考慮採取廣泛的寬鬆政策，包括過去使用過的政策。
對於下一次升息的門檻，植田和男指出：「如果我們的通膨預測明顯上行，或者即使我們的預測中位數不變，我們也認為價格前景的上行風險明顯增加，這可能會導致政策變化。我們的主要政策目標將是短期利率。根據經濟和物價的變化，調整短期利率水準。對於下一次升息是會導致債券購買規模的縮減，還是資產負債表的縮減，還是相反，我沒有任何具體的想法。”
植田和男就債券購買評論稱：「我們將繼續購買與過去大致相同數量的債券。至於未來，鑑於我們已經結束了非同尋常的貨幣寬鬆政策，我們將在某個時候縮小資產負債表。但我們現在不能具體說明什麼時候會發生。”
