2024年03月20日14:44 環球市場播報
資料來源：新浪財經
全球主要央行有可能邁入2008年以來同步性最強的降息週期，將為初現反彈的美元帶來支撐。
華爾街年初時押注幾乎所有G-10貨幣兌美元都會上漲，因為他們預期聯準會將進行一系列大舉降息行動。然而現實卻是，美元指數本季上漲超過2%，美元跑贏了大多數主要對手貨幣。
美元的表現既反映了對聯準會降息幅度押注的重新調整，也反映出市場認知到美國的行動不會是獨一家。根據分析，隨著全球經濟成長減弱，全球包括聯準會在內的11家主要央行中，預計有10家將會在今年下半年降息，這將標誌著16年以來的最同步政策寬鬆週期。
日本央行將是少數的例外之一，該行剛剛告別全球僅剩的負利率政策，結束了近代史上最激進的貨幣刺激計畫。不過，這項行動前期早有充分提示，需要注意的是，金融環境仍將保持寬鬆。
分析顯示，當80%或更高比例的央行同步放鬆政策，美元每季將平均上漲超過3%。美元這次料將維持這種趨勢，因聯準會政策利率可能在主要已開發經濟體中仍是最高的，到今年年底僅次於紐西蘭。
「全然大舉做空美元有可能會大錯特錯，」瑞穗銀行經濟與策略主管Vishnu Varathan表示。“美聯儲轉向勢必會令做空美元大獲全勝—— 這種說法非常片面。這隻猛獸很可能反复無常，而不會只是樂觀地說一切翻篇。”
隨著美國繼續保持足以避免經濟衰退的韌性，迫使市場降低對激進寬鬆的預期，那麼，美元反彈這一前景就很可能變得更加現實。美元的利多因素還包括殖利率溢價，以及依然強勁的美國股市，目前股市仍在持續吸引資金流入。
落後
數據顯示，全球11個主要央行中有8個—— 包括歐洲和加拿大—— 料將從第二季開始與美國一道放鬆政策。從第三季開始算，這個數字上升到10個。
「從歷史上看，通常是美國和聯準會先行帶動這種宏觀敘事，而現在美國和聯準會在寬鬆方面墊底，」Manulife Investment Management全球首席經濟學家Frances Donald上月在行業會議上表示。「我很難看跌美元，因為我們看到美國經濟具有彈性，例外主義論風頭正盛，」她說。
美國就業市場強勁且核心通膨率具有黏性，促使互換市場交易員大幅減弱了對聯準會降息時間點和速度的押注。鮑威爾本月稍早表示，聯準會正接近啟動降息所要達到的信心水平，而歐洲央行總裁拉加德暗示，歐洲央行可能6月降息。
「當我們認為注意力轉向政策差異時，外匯市場可以迎頭趕上，」abrdn plc．利率管理投資經理Alex Everett表示。“受持續的經濟強勢以及良性的通膨下行路徑影響，美元短線將會有不錯表現。”
空頭押注
不過，美元空頭仍是市場的主導聲音。
自2017年以來，資產管理公司一直牢牢押注美元將下跌，一旦這些押注出錯，那麼就會增加趨勢逆轉的風險。華爾街策略師也預計，到今年年底，G-10貨幣兌美元幾乎都將上漲，歐元將升至1.10左右，日圓將升至139。
在聯準會大舉升息之後，消費者物價終於開始放緩，美元去年下跌了近3%。此外，對經濟衰退風險的擔憂、日本負利率終結以及比特幣和大宗商品價格上漲也可能打壓美元。
美國銀行( 36.75 , 0.72 , 2.00% )預計美元強勢將在3月退潮，高盛( 396.47 , 7.81 , 2.01% )集團預計美元長線可能走弱。花旗傾向於建議賣出美元。
其他人則認為有必要保持謹慎，因為最新的一系列數據表明美國經濟仍然穩健，而核心通膨率仍然堅挺。
「現在我們認為美元會在下半年一直走強，」對沖基金K2 Asset Management Ltd．的研究主管George Boubouras表示，“美國例外主義論很難被忽視，我們在資產組合中做多美元。”
