2024年11月11日 19:32 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
美聯儲主席鮑威爾上周明確表示，即使特朗普想解雇他，他也不認爲特朗普有權這樣做。
但有一個方面他幷沒有回答，即特朗普提出的經濟政策可能會如何影響美聯儲對2025年一系列額外降息的預期。
鮑威爾上周在美聯儲宣布今年第二次降息後對記者說，“目前還沒有什麽可以模擬的。”
經濟學家表示，特朗普提出的全面關稅、减稅和對無證移民的大規模驅逐，將給通脹帶來新的壓力，並擴大赤字，所有這些都將使美聯儲降息變得更加困難。
特朗普上周當選後，美債收益率飈升，如果這種情况持續到明年，也可能導致一個複雜局面。
許多經濟學家已經開始降低他們對美聯儲明年降息次數和速度的預期，原因是新的特朗普政府提出的這些政策。
其中一位是野村證券發達市場首席經濟學家David Seif，他現在預計美聯儲2025年只降息一次，然後將暫停降息，直到關稅帶來的任何通脹衝擊過去。他預測新的關稅將導致通脹“在短期內大幅上升”。
凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth現在也預計利率將比之前預測的高出50個基點，美聯儲將在3.5%-3.75%的範圍內結束其降息行動。
他說，“移民限制和新關稅的綜合拖累意味著，從淨值來看，特朗普的回歸很可能對經濟不利。”
鮑威爾上周一再拒絕討論特朗普的提案可能對美聯儲目前預計的2025年再降息四次25個基點的預期有何影響。他說，“我們不知道任何政策變化的時間和實質內容。因此，我們也不知道對經濟的影響是什麽，特別是這些政策是否以及在多大程度上會影響我們的目標：充分就業和價格穩定。”
鮑威爾當時表示，美聯儲沒有急于“迅速”達到中性水平，即利率既不會放慢也不會刺激通脹的水平，但他確實承認，美聯儲“開始考慮”放慢降息步伐。“我們到達了一個放慢步伐的點，就像飛機到達機場時會减速一樣。”
他拒絕透露美聯儲2024年12月最後一次會議可能會發生什麽，他說：“我們只能看看數據帶我們去哪裏。我們還有六周的數據要看。”
投資者可能要等到那次會議才能獲得新的綫索，瞭解鮑威爾和他的同事如何看待他們明年將面臨的狀况。届時美聯儲官員將提供對2025年及以後的降息、通脹和經濟實力的新估計。
摩根大通(241.31, 4.33, 1.83%)首席經濟學家Michael Feroli表示，選舉結果“可能略微降低了12月降息的可能性，因爲風險資産的升值可能是討論的一個因素。”
他目前認爲，美聯儲將在12月之後每季度降息一次，明年可能在3月才會進行首次降息，幷一直持續到聯邦基金利率降到3.5%。
似曾相識
這不是美聯儲第一次發現自己正在努力應對特朗普政策的影響，它在2016年12月的最後一次會議上也是如此，當時特朗普已經當選，但還沒有就任總統。
據德意志銀行證券美國首席經濟學家Matthew Luzzetti稱，2016年12月的美聯儲議息會議確實提出了新政府財政政策的預期變化。
根據那次會議的會議紀要和記錄，美聯儲工作人員在其預測中加入了對减稅1%的假設，以及對財政政策的調整，這將美聯儲工作人員對中性利率（既不促進也不抑制增長的利率）的假設提高了25個基點。
事實上，那次會議的會議紀要顯示，“大約一半”的官員在其基準展望中反映了對財政政策的調整，但“幾乎所有”都指出，這些政策使風險分布向更强勁的增長結果轉移。“許多人”認爲這些政策“可能需要比目前預期的略微更緊縮的貨幣政策”。
並非所有經濟學家都預測特朗普的政策會立即産生變化。安永首席經濟學家Greg Daco不預計特朗普提出的貿易和稅收政策會對2025年底之前産生重大影響，並且認爲短期影響很小。他說，對經濟的許多潜在衝擊取决于政策轉變的幅度。
如果新政府對所有貿易夥伴徵收全面關稅，幷對中國進口商品徵收60%的關稅，那麽他認爲影響會更加劇烈，届時美國國內生産總值將下降2.5%，通脹率將飈升1.5%。
在這種情况下，這些變化將導致每個家庭平均收入損失1145美元，其中低收入家庭受影響最大。
將移民、監管、貿易和稅收政策的改變考慮在內，Daco認爲明年美國經濟增長將從今年的2.7% 降至2%，然後在2026年降至1.7%。他預計2025年和2026年通脹率將降至2.3%。
但他和其他經濟學家一樣，預計美聯儲的降息次數會减少，速度會放緩，美聯儲將在2025年的每兩次會議之間降息一次。他預計美聯儲總共將降息100個基點，而此前其預計爲150個基點。他在接受采訪時說：
“我們正在做的事情不一定是將每個競選承諾都整合進來，而是建立一個新的似乎很有可能，並將針對某些經濟體、某些行業的定向關稅和更多交易性關稅整合進來的基線。”
