2024年12月16日 18：00 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：華爾街見聞 張雅琦
12月，歐元區私營部門仍處於收縮狀態，但萎縮幅度低於預期，主要歸功於服務業的貢獻大於預期。 德國製造業衰退持續，通脹壓力進一步加劇。 法國商務工作水準進一步萎縮，製造業產出降幅為四年半以來最大。 英國就業人數下降幅度創四年來新高。
12月，歐元區私營部門仍處於收縮狀態，但萎縮幅度低於預期，主要歸功於服務業的貢獻大於預期。 製造業持續第三年低迷，且仍在持續。
德國商務活動連續第六個月出現萎縮，製造業衰退仍在持續，投入成本和產出價格的通脹率分別加速至八個月和十個月以來的最高水準。 法國商業服務業的收縮速度有所放緩，但製造業PMI創55個月新低。 英國就業人數下降幅度創四年來新高。
16日，S&P Global與漢堡商業銀行 （HCOB） 公佈12月歐元區、德國、法國、英國PMI初值。
- 歐元區12月服務業PMI初值51.4，預期：49.5，前值：49.5。
- 製造業PMI初值45.2，預期：45.3，前值：45.2。
- 綜合PMI初值49.5，預期：48.2，前值：48.3。
12月，歐元區私營部門的經濟活動在年底繼續萎縮，且收縮幅度較上月有所擴大。 主要原因是新訂單持續減少，導致企業不得不削減產量。
從行業來看，製造業的衰退更為嚴重，產出連續21個月下降，且12月的降幅為一年來最大。 雖然服務業在11月短暫收縮後有所恢復，但無法抵消製造業的下滑，導致整體經濟活動仍處於萎縮狀態。
價格方面，12月，歐元區投入品價格顯著上漲，漲幅為四個月來最快。 通脹率總體與疫情前平均水準持平。 成本上升反映了服務提供者的急劇加速。 產出價格通脹速度也加快，連續第三個月加快至8月以來的最快水準，但仍遠低於2022年峰值。 與投入成本一樣，收費上漲集中在服務業。
為了應對不斷下降的工作量，企業加速了裁員步伐，裁員速度達到了四年來的最高水準。
從地區來看，歐元區最大的兩個經濟體德國和法國的經濟狀況均不容樂觀，12月經濟活動均出現收縮。 相比之下，歐元區其他國家的經濟表現相對較好，產出增長率達到了六個月來的最高水準。
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：
“雖然製造業仍處於深度衰退中，但服務業產出的反彈對整體經濟來說是一個可喜的提振。
歐洲央行在最近的會議上特別關注服務業通脹，該指標遠高於整體通脹水準。 PMI顯示，投入成本和銷售價格持續上漲，這主要歸因於更高的工資協定。 因此，歐洲央行僅將利率下調了25個基點，採取了較為謹慎的立場。 ”
德國製造業萎靡，通脹壓力進一步加劇
12月，德國商務活動連續第六個月出現萎縮，製造業的衰退仍在持續。 通脹壓力進一步加劇，投入成本和產出價格的通脹率分別加速至八個月和十個月以來的最高水準。
- 德國12月服務業PMI初值51，預期：49.3，前值：49.3。
- 德國12月製造業PMI初值42.5，預期：43.1，前值：43。
- 德國12月綜合PMI初值47.8，預期：47.5，前值：47.2。
數據公佈後，歐元兌美元短線拉升逾10點，現報1.0523。
12月份，德國綜合PMI小幅回升至47.8，略高於11月的9個月低點。 但仍遠低於50的榮枯線，表明德國經濟仍處於收縮狀態。
儘管服務業活動出現小幅回升，但製造業產出卻急劇下降，創下三個月新低。 這主要是因為新訂單大幅減少，客戶需求疲軟，以及海外市場需求不振。 調查顯示，德國製造業正面臨著客戶猶豫不決、競爭加劇等多重挑戰。
價格方面，12月，德國通脹壓力進一步加劇。 投入成本和產出價格的通脹率分別加速至八個月和十個月以來的最高水準，主要是因為服務業運營成本大幅上漲，而製造業採購價格下降的幅度有所放緩。 與此同時，平均價格也出現了2月以來的最大漲幅。
12月，企業積壓的工作量大幅縮減，表明其處理訂單的速度遠超新訂單的接收速度。 工廠裁員的速度已有所放緩，達到四個月來的最低點。 與此同時，服務業的就業人數也小幅下降，使得整體勞動力市場持續萎縮七個月。
企業對政治不確定性、經濟低迷以及汽車行業的困境表示擔憂，其中製造業的情緒尤為低落。
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示：
“值得關注的是服務業的價格走勢。 12月份，服務業的投入價格通脹出現了大幅上漲，達到了今年4月以來的最高水準。 一般來說，經濟不景氣時，物價會趨於下降。 但現在的情況卻並非如此，這表明傳統的『經濟增長放緩，通貨膨脹也會放緩』的規律可能不再適用。
德國員工正在積極爭取更高的工資，這部分工資增長也轉嫁到了消費者身上，導致服務業的產品價格連續上漲。 ”
法國商務工作水準進一步萎縮，製造業PMI創55個月新低
12月，法國私營部門的活動水平進一步萎縮。 服務業的收縮速度有所放緩，但製造業PMI創55個月新低。
- 法國12月製造業PMI初值41.9，預期：43，前值：43.1。 創55個月新低。
- 法國12月服務業PMI初值48.2，預期：46.9，前值：46.9。
- 法國12月綜合PMI初值46.7，預期：46，前值：45.9。
製造業和服務業均出現產出下降。 綜合PMI產出指數小幅回升，結束了連續三個月的下跌趨勢。 製造業受到的衝擊最為嚴重，產出水準降幅為四年半以來最大，受訪企業普遍提到需求疲軟的不利影響。 整體而言，12月經濟下滑的幅度依然較大，僅次於11月，但有所緩解。
價格方面，製造商和服務提供者的投入價格漲幅均有所放緩，綜合通脹率低於歷史平均水準。 儘管如此，由於兩大行業企業都表示競爭壓力阻礙了漲價，因此銷售價格總體上保持不變。
新業務方面，12月，法國私營企業連續第七個月接單量下降。 國內政治不穩定、建築和汽車等行業疲軟以及歐洲其他地區客戶興趣減弱，導致銷售量下降。 新出口訂單環比也出現大幅下降。
法國私營企業在12月進一步削減了積壓的工作量，加上新訂單的進一步萎縮，導致就業水準下降。 員工人數的下降幅度是自2020年9月以來的最大降幅，超過了11月的微弱增長。 製造業裁員速度加快，服務業公司也重新開始裁員。
企業對未來一年的增長持樂觀態度。 然而，從歷史標準來看，這種樂觀情緒較為微弱，企業將法國當前的政治局勢視為對未來前景悲觀的原因。
漢堡商業銀行經濟學家Tariq Kamal Chaudhry表示：
“2024年，法國製造業經歷了極其艱難的一年。 全年每個月製造業產出均出現萎縮。 國內外市場訂單嚴重不足，導致就業形勢嚴峻。
有跡象表明，政治不穩定、建築和汽車等行業疲軟以及其他歐洲國家需求減弱等因素共同抑制了法國製造業的銷售。 ”
英國就業人數下降幅度創四年來新高
儘管產出略有回升，但英國私營部門就業人數出現近四年來最快下降。
- 英國12月綜合PMI初值： 50.5 ， 預期： 50.6 ， 前值： 50.5。
- 英國12月製造業PMI初值： 47.3 ， 預期： 48.5 ， 前值： 48。
- 英國12月服務業PMI初值： 51.4 ， 預期： 51 ， 前值： 50.8。
英國PMI公佈後，英鎊兌美元漲勢擴大，日內漲0.4%至1.2667。
12月，英國製造業產出連續兩個月下降，且降幅進一步擴大，達到自1月份以來的最快水準。 服務業產出小幅增長，較11月的低點略有回升。
然而，新訂單總額13個月來首次下降。 需求疲軟、就業成本上升和獲利率下降等因素導致私營部門員工人數在2024年底進一步減少。 勞動力人數的最新下降是自2021年1月以來的最大降幅。
同時，未完成工作量連續20個月下降，且降幅創下2023年11月以來的新高。 製造業和服務業均出現積壓工作量減少的情況，這主要歸因於業務需求不足。
工資上漲和國內通脹壓力加劇，進一步推高了私營部門的成本負擔。 投入價格通脹率連續兩個月加速，達到4月份以來的最高水準。 製造商的採購價格漲幅更是創下2023年1月以來的新高。
標準普爾全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson評論道：
“企業正在應對國民保險繳款的增加和有關人員配備的新法規，招聘明顯減少，導致 12 月份就業人數以 2009 年全球金融危機以來最快的速度下降（如果排除疫情影響）。
然而，鑒於通脹復甦的信號，英國央行的政策制定者可能對降息持謹慎態度，這進一步增加了2025年經濟下滑的風險。 ”
