2025年04月17日 23：12 環球市場播報
資料來源：新浪財經
來源：里克・紐曼 高級專欄作家
這不是美國的好年景。
在一場極具破壞性的貿易戰、動蕩的股票市場以及全球範圍內對美國資產的拋售潮中，又出現了一個新的警告：龐大的債務水準和政治功能失調可能會導致美國曾經堅如磐石的信用評級再次被下調。
在 4 月 14 日的一份報告中，標普全球評級公司暗示，如果一系列可能使美國財政狀況惡化的情況中有任何一種發生，它可能會將美國目前為 AA + 的信用評級再下調一個等級。 而且很有可能其中一些情況真的會發生。
標普在這份財政信用分析報告中用典型的隱晦語言表示：「未來幾個月美國政府預算程式和政策談判的結果，將有助於確定相關政策，這些政策會影響我們對美國主權信用的看法。 這些討論可能會影響我們對美國財政狀況的評估。 」
早在 2011 年，在國會就提高美國債務上限問題陷入僵局，幾乎導致美國財政部無法支付帳單之後，標普成為了首個下調美國信用評級的機構。 當時，美國國債總額約為 15 萬億美元，公眾持有的部分佔國內生產總值（GDP）的 66%。
如今，美國國債已達 36 萬億美元，公眾持有的部分約佔 GDP 的 100%。 日益惡化的債務前景促使惠譽將美國信用評級從AAA 下調至AA+。 同年，穆迪將美國信用評級展望從穩定調整為負面。
今年 3 月，穆迪警告稱，由於利率上升，美國政府為債務融資的成本不斷膨脹。 該機構表示：「美國的財政實力將連續多年持續下降。 」
標普對特朗普總統及其共和黨同僚在國會推動的政策存在諸多擔憂。 除了政府債務規模龐大之外，該機構還提到了國會共和黨人正在考慮的一種預算伎倆，這是目前正在國會山推進的大規模減稅法案的一部分。 這種被稱為 「現行政策基線」 會計方法的伎倆，將大幅低估減稅會增加的債務數額，甚至允許通過借貸來進行比國會在不使用這種手段時所能實現的更大規模的減稅。
標普表示：「在預算決議和協調程序中採用前所未有的會計方法，加劇了對未來赤字規模的不確定性。 “ 這聽起來像是對標普對立法者的一個強烈暗示：要是做假賬，你們的評級就會下調。
標普向國會傳達的另一個資訊與債務上限有關，今年夏天的某個時候，立法者將不得不提高債務上限。 標普樂觀地表示：「我們預計國會將及時採取行動，通過某種形式的立法，在財政部資金耗盡之前提高或暫停債務上限。 “ 言下之意：重蹈 2011 年的僵局，再次出現違約威脅，那可真是個糟糕透頂的主意。
其他擔憂還包括特朗普的關稅政策。 大多數預測人士預計，關稅將推高成本和物價，減緩經濟增長，並導致失業率上升。 一些人認為，特朗普的保護主義甚至可能引發經濟衰退。 經濟衰退對聯邦預算來說總是不利的，因為企業和個人稅收收入會下降，而國會通常會通過財政刺激措施來加速經濟復甦。 從歷史上看，最大的預算赤字往往出現在經濟衰退時期。
標普還提到了特朗普計劃驅逐數千名移民所帶來的不確定性。 這將使大量工作力流失，在一個已經面臨工作力短缺的經濟體中進一步抑制經濟增長。 該機構指出，“與其他信用評級類似的國家相比，（美國）政治兩極分化程度已經更高，而且在獲得兩黨合作以增強美國財政動力方面存在困難”。
2011 年標普下調美國信用評級時，引發了股票市場的大規模拋售，並引發了人們對債務危機的擔憂，因為這可能會使美國政府的借貸成本上升。 但最終並沒有出現債務危機。 美國財政部繼續以全球最低的一些利率發行國債，這意味著投資者仍然認為美國信用度極高，並且認為購買美國國債不存在異常風險。
這種情況可能終於要改變了。 在過去幾周里，特朗普對價值數千億美元的進口商品大幅徵關稅，這開始改變全球投資流向，似乎表明投資者對美國作為經濟避風港的信心正在喪失。 投資者同時在拋售美國股票和美國國債，鑒於國債通常是投資者逃離股票等風險資產時首選的安全資產，這種關聯非常罕見。
如果標普真的再次下調美國信用評級，尤其是如果穆迪在 3 月暗示的評級下調也同時發生，那麼 「拋售美國資產」 的趨勢可能會愈演愈烈。 美國經濟雖然強勁，但也無法抵禦政客們無休止的不當行為。 本就艱難的一年，情況可能還會變得更糟。
